Звіт про роботу в п’ятницю може бути випадком, коли хороші новини насправді не є хорошими

Інвестори уважно стежать за звітом про зарплату в несільськогосподарському секторі, який має вийти в п'ятницю, але не зі звичайних причин.

У звичайні часи значне збільшення робочих місць і підвищення заробітної плати вважалося б добре. Але сьогодні вони є саме тим, що не потрібно економіці США, оскільки політики намагаються подолати проблему інфляції, яка, здається, не зникне.

пов'язані інвестиційні новини

Зосередження уваги інвесторів відвертається від виступів ФРС і наближається до п’ятничного звіту про зайнятість у пошуках підказок

«Погані новини дорівнюють хорошим новинам, хороші новини дорівнюють поганим новинам», — сказав Вінсент Рейнхарт, головний економіст Dreyfus-Mellon, описуючи настрої інвесторів у ключовому підрахунку зайнятості Бюро статистики праці. «Здебільшого домінуючим у занепокоєннях інвесторів є посилення ФРС. Коли вони отримують погані новини про економіку, це означає, що ФРС буде менше посилювати».

Економісти, опитані Dow Jones, очікують, що звіт, який має бути опубліковано в п'ятницю о 8:30 ранку за східним часом, покаже, що фонди заробітної плати зросли на 275,000 3.7 у вересні, тоді як рівень безробіття залишився на рівні 0.3%. Принаймні не менш важливим є те, що за оцінками середня погодинна оплата зросте на 5.1% за місяць і на XNUMX% за рік тому. Остання цифра буде трохи нижчою за серпневий звіт.

Будь-яке відхилення вище цього може свідчити про те, що Федеральна резервна система повинна стати ще більш агресивною щодо інфляції, тобто підвищити процентні ставки. Натомість нижчі цифри можуть дати принаймні проблиск надії на те, що зростання вартості життя принаймні зменшується.

Прогнози Уолл-стріт розділилися щодо того, яким чином може статися несподіванка, і більшість зійшлися на консенсусі. Citigroup, наприклад, очікує прибуток у 265,000 285,000, тоді як Nomura очікує XNUMX XNUMX.

Для інвесторів у центрі уваги буде те, що заробітна плата говорить про стан ринку праці.

Навіть досягнення консенсусного зростання на 5.1% означає, що тиск на заробітну плату «все ще високий». Ринки, можливо, захочуть переглянути оптимістичний погляд на те, що планує робити ФРС», – сказала Бет Енн Бовіно, головний економіст США в S&P Global Ratings. «ФРС планує агресивну позицію. Більш гаряче значення зарплати лише підтвердить їхню позицію».

Політики, по суті, шукають Золотовласку — намагаються знайти монетарну політику, яка є достатньо обмежувальною, щоб знизити ціни, але не настільки жорсткою, щоб втягнути економіку в різку рецесію.

Останні коментарі показують, що офіційні особи все ще вважають уповільнення інфляції першорядним і готові пожертвувати економічним зростанням, щоб це сталося.

«Я хочу, щоб американці заробляли більше грошей. Я хочу, щоб сім’ї мали більше грошей, щоб подати їжу на стіл. Але це має відповідати стабільній економіці, економіці зростання інфляції на 2%, заявив у четвер президент ФРС Міннеаполіса Ніл Кашкарі під час сесії запитань і відповідей на конференції. «Зростання заробітної плати вище, ніж можна було б очікувати для економіки, яка забезпечує 2% інфляції. Тож це викликає у мене певне занепокоєння».

Подібним чином президент ФРС Атланти Рафаель Бостік у середу заявив, що вважає, що боротьба з інфляцією «ймовірно, все ще триває», і навів як доказ все ще жорсткий ринок праці. Губернатор Ліза Кук заявила в четвер, що вона все ще вважає інфляцію занадто високою та очікує, що «постійне підвищення ставок» буде необхідним.

Однак хвилює останнім часом змінилися на ринку через те, що ФРС робить занадто багато, а не занадто мало, оскільки деякі показники в останні дні вказують на деяке послаблення інфляційного тиску.

Інститут управління поставками в середу повідомив, що його вересневе опитування показало очікування щодо цін близько найнижчого рівня з перших днів пандемії.

Останні дані BLS показали, що ціни на міжміські доставки вантажівками в серпні впали на 1.5% і значно перевищили січневий рекорд (хоча вони все ще зросли майже на 22% порівняно з минулим роком).

Нарешті, про це в четвер повідомила фірма аутплейсменту Challenger, Gray & Christmas скорочення робочих місць зросли на 46.4% у вересні порівняно з місяцем тому (хоча вони знаходяться на найнижчому рівні з початку року з моменту, коли компанія почала відстежувати дані в 1993 році). Про це у вівторок також повідомила BLS вакансій скоротилося на 1.1 млн в серпні.

Тим не менш, ФРС, ймовірно, продовжуватиме наполягати, зростаючи ймовірність того, що економіка ввійде в рецесію якщо не цього року, то у 2023 році.

«Федеральна резервна система вже допустила помилку, тобто не випередила зростання інфляції. Таким чином, якщо він збирається впоратися з проблемою інфляції, він повинен подвоїтися», – сказав Рейнхарт. «Так, рецесія неминуча. Так, політика ФРС, ймовірно, погіршить ситуацію. Але політична помилка ФРС була раніше, а не зараз. Він збирається наздогнати через свою попередню помилку. Отже, рецесія не за горами».

Навіть якщо показник п'ятниці слабкий, ФРС рідко реагує на дані за один місяць.

«ФРС продовжуватиме стрибати, поки ринок праці не дасть тріщини. Для нас це означає, що ФРС впевнена, що зростання заробітної плати сповільнилося, а безробіття має висхідну траєкторію», – сказала Меган Свібер, стратег зі ставок у Bank of America, у зверненні до клієнта. У реальному вираженні, сказав Свібер, це, швидше за все, означає відсутність змін, доки економіка фактично не втратить робочі місця.

Однак був один випадок, коли ФРС, схоже, відреагувала на одну точку даних або на дві точки більш конкретно.

У червні центральний банк був встановити 0.5 відсоткового пункту підвищення ставки. Але вищі, ніж очікувалося, показники індексу споживчих цін у поєднанні з підвищеними інфляційними очікуваннями в опитуванні споживчих настроїв підштовхнули політиків у 11-годинному переході до Зміщення на 0.75 відсоткового пункту.

Це має служити нагадуванням про те, наскільки ФРС зосереджена на чистих показниках інфляції, а п’ятничний звіт, можливо, розглядається як дотичний, сказав Шеннон Саккіа, головний інвестиційний директор SVB Private Bank.

«Я не думаю, що Федеральна резервна система збирається змінити або призупинити чи щось подібне до кінця року, звичайно не через дані про робочі місця», — сказав Саккіа.

Показники ІСЦ наступного тижня, ймовірно, будуть більш значущими, коли справа доходить до будь-яких змін у ставленні ФРС, додала вона.

«Заробітна плата зараз закладена в структурі витрат, і це не зміниться. Вони, ймовірно, приділятимуть більше уваги цінам на їжу та житло з точки зору сфери інтересів, тому що все, що зараз може статися [із заробітною платою], це стабілізація на нинішньому рівні», — сказав Саккіа. «Будь-який підйом, який ми досягли завдяки цій публікації [у п’ятницю], швидше за все, буде тимчасовим і пом’якшеним уявленням про те, що все це насправді стосується ІСЦ».