Паку паперів із заголовком вільного грошового потоку (FCF) або вільного грошового потоку до фірми (FCFF).
getty
Цей звіт є скороченою версією All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Through 3/11/22, одного з моїх щоквартальних звітів про основні тенденції ринку та сектора.
Ключові моменти:
- У восьми секторах NC 2000 [1] спостерігалося збільшення прибутковості остаточного FCF з 3 до 31.[21],[3]
- З прибутковістю 5.9% FCF інвестори отримують більше FCF за свій інвестиційний долар у секторі основних матеріалів, ніж у будь-якому іншому секторі станом на 3/11/22. Сектор нерухомості (-3.5%) на даний момент має найнижчу прибутковість FCF серед усіх секторів NC 2000.
NC 2000 Trailing FCF прибутковість зросла з 3 до 31
Прибутковість остаточного FCF для NC 2000 зросла з 0.9% станом на 3 до 31% станом на 21. У восьми секторах NC 1.6 відбулося збільшення прибутковості від 3 до 11.
З прибутковістю 5.9% FCF інвестори отримують більше FCF за свій інвестиційний долар у секторі основних матеріалів, ніж у будь-якому іншому секторі. У секторах базових матеріалів, фінансів, охорони здоров’я, промисловості, телекомунікаційних послуг, комунальних послуг, енергетики та споживчих нециклічних секторів відбулося збільшення прибутковості від 3 до 31.
Нижче я висвітлюю фінансовий сектор, що відстає від прибутковості FCF.
Зразок аналізу сектору: фінанси
На рисунку 1 показано, що прибутковість кінцевої валюти у фінансовому секторі зросла з 1.2% станом на 3 до 31% станом на 21. FCF фінансового сектора зріс з 4.0 мільярдів доларів у 3 році до 11 мільярда доларів у 22 році, тоді як вартість підприємств зросла з 75.7 трильйона доларів станом на 2020 до 251.9 трильйона доларів станом на 2021.
Малюнок 1: Фінансові показники, що відходять від доходу ФКФ: грудень 1998 р. - 3
NC 2000 FCF Дохідність Фінансова вартість підприємства за 2004-2021 рр.
ТОВ «Нові Конструкти»
У період вимірювання 11 березня 2022 року використовуються дані про ціни на цю дату та фінансові дані 2021-Ks за 10 рік, оскільки це найраніша дата, на яку були доступні всі 2021-Ks 10 року для складових NC 2000.
На рисунку 2 наведено порівняння тенденцій у фінансовому секторі та вартості підприємства у фінансовому секторі з 1998 року. Я підсумую індивідуальні значення NC 2000/сектор для вільного грошового потоку та вартості підприємства. Я називаю цей підхід «сукупною» методологією, і він відповідає методології S&P Global (SPGI) для цих розрахунків.
Малюнок 2: Фінансова звітність та вартість підприємства: грудень 1998 р. - 3
NC 2000 Financials FCF Дохідність підприємства Вартість з 2004 року
ТОВ «Нові Конструкти»
У період вимірювання 11 березня 2022 року використовуються дані про ціни на цю дату та фінансові дані 2021-Ks за 10 рік, оскільки це найраніша дата, на яку були доступні всі 2021-Ks 10 року для складових NC 2000.
Сукупна методологія забезпечує прямий погляд на весь сектор NC 2000 / сектор, незалежно від ринкової капіталізації або зважування індексу, і відповідає тому, як S&P Global (SPGI) обчислює показники для S&P 500.
Для додаткової точки зору я порівнюю агрегований метод для вільного грошового потоку з двома іншими методологіями, зваженими на ринку. Кожен метод має свої плюси і мінуси, які детально описані в додатку.
На рисунку 3 порівнюються ці три методи для розрахунку врожайності доходів ФКФ фінансового сектора.
Малюнок 3: Фінансові показники, що поступаються методологіям прибутковості ФКФ Порівняно: грудень 1998 р. - 3
NC 2000 Financials FCF Аналіз прибутковості з 2004 року
ТОВ «Нові Конструкти»
У період вимірювання 11 березня 2022 року використовуються дані про ціни на цю дату та фінансові дані 2021-Ks за 10 рік, оскільки це найраніша дата, на яку були доступні всі 2021-Ks 10 року для складових NC 2000.
Розкриття інформації: Девід Тренер, Кайл Гуске II та Метт Шулер не отримують компенсації, щоб писати про якісь конкретні акції, стиль чи тему.
Додаток: Аналіз прибутковості FCF за різними методами зважування
Я отримую вищезазначені показники, підсумовуючи окремі значення складових NC 2000/сектору вільного грошового потоку та вартість підприємства для обчислення остаточної дохідності FCF. Я називаю цей підхід методом «агрегату».
Сукупна методологія забезпечує прямий погляд на весь сектор NC 2000 / сектор, незалежно від ринкової капіталізації або зважування індексу, і відповідає тому, як S&P Global (SPGI) обчислює показники для S&P 500.
Для додаткової перспективи я порівнюю сукупний метод вільного грошового потоку з двома іншими методами, зваженими на ринок. Ці ринково-зважені методології додають більше значення для коефіцієнтів, які не включають ринкових цінностей, наприклад ROIC та його рушіїв, але я все ж включу їх сюди для порівняння:
Ринково зважені показники -розраховується шляхом зважування ринкової капіталізації відхідної дохідності ФКФ для окремих компаній відносно їх сектора або загальної NC 2000 у кожному періоді. Деталі:
- Вага компанії дорівнює ринковій капіталізації компанії, поділеній на ринкову капіталізацію NC 2000 / її сектору
- Я помножую вихідну дохідність FCF кожної компанії на її вагу
- NC 2000/Прибутковість FCF за сектором дорівнює сумі зваженої прибутковості FCF для всіх компаній NC 2000/сектор
Водії, зважені на ринок - розраховується шляхом зважування ринкової капіталізації FCF та вартості підприємства для окремих компаній у кожному секторі в кожному періоді. Подробиці:
- Вага компанії дорівнює ринковій капіталізації компанії, поділеній на ринкову капіталізацію NC 2000 / її сектору
- Я множу вільний грошовий потік кожної компанії та вартість підприємства на його вагу
- Я підсумовую зважену FCF та зважену вартість підприємства для кожної компанії в NC 2000 / кожен сектор, щоб визначити зважену FCF та зважену вартість кожного сектора
- NC 2000/Прибутковість FCF за сектором дорівнює зваженому NC 2000/сектору FCF, поділеному на зважену NC 2000/вартість підприємства
Кожна методологія має свої плюси і мінуси, як зазначено нижче:
Сукупний метод
Плюси:
- Простий погляд на весь NC 2000/сектор, незалежно від розміру компанії чи ваги
- Відповідає тому, як S&P Global обчислює показники для S&P 500.
Мінуси:
- Вразливий до впливу компаній, що входять / виходять із групи компаній, що може невиправдано вплинути на сукупні значення. Також сприйнятливий до викидів у будь-який період.
Ринково зважені показники метод
Плюси:
- Враховує ринкову капіталізацію фірми щодо NC 2000 / сектор і відповідно зважує її показники.
Мінуси:
- Вразливий до вибійних результатів від однієї компанії, що непропорційно впливає на загальну кінцеву прибутковість FCF.
Метод ринково-зважених драйверів
Плюси:
- Враховує ринкову капіталізацію фірми щодо NC 2000 / сектор і відповідно зважує її вільний грошовий потік та вартість підприємства.
- Пом'якшує непропорційний вплив результатів однієї компанії на загальні результати.
Мінуси:
- Більш мінливий, оскільки додає акцент на значні зміни в FCF та вартості підприємств для важкозважених компаній.
[1] NC 2000, індекс всієї капіталізації моєї фірми, складається з 2000 найбільших компаній США за ринковою капіталізацією в охопленні моєї фірми. Складники оновлюються щоквартально (31 березня, 30 червня, 30 вересня та 31 грудня). Я виключаю компанії, які звітують за МСФЗ, і компанії, що не належать до США.
[2] Я розраховую ці показники на основі S&P GlobalМетодологія 's (SPGI), яка підсумовує індивідуальні значення складових NC 2000 для вільного грошового потоку та вартості підприємства, перш ніж використовувати їх для обчислення показників. Я називаю це «сукупною» методологією.
[3] Моє дослідження базується на останніх перевірених фінансових даних, якими в більшості випадків є 2021 10-K. Дані про ціни станом на 3.
Джерело: https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2022/04/21/all-cap-index–sectors-free-cash-flow-yield-through-31122/