(Bloomberg) — Деякі з найбільших азіатських ринків акцій і облігацій за межами Китаю спостерігають більший відтік, ніж під час попередніх ринкових криз, і цей процес, можливо, тільки почався.
Найбільш читане з Bloomberg
Глобальні фонди розвантажили чисті акції на 40 мільярдів доларів США на семи регіональних ринках у минулому кварталі, що перевищує будь-який тримісячний період, який характеризується системними стресами з 2007 року. Найшвидші продажі відбулися в технологічно розвинених Тайвані та Південній Кореї та Індії, що імпортує енергоносії, тоді як іноземні інвестори також здійснив надто великий відтік від індонезійських облігацій.
Менеджери капіталу йдуть з ринків з високим ризиком, оскільки нестримна інфляція та агресивне підвищення процентних ставок центрального банку підривають перспективи глобального зростання. Побоювання щодо рецесії в США та збоїв у ланцюжках поставок у Європі та Китаї в умовах глобальної економіки, яка все ще оговтується після карантину через COVID-19, є додатковими причинами для продажу.
«Ми очікуємо, що інвестори залишатимуться обережними по відношенню до експортно-орієнтованих економік і ринків з високою вартістю за нинішніх умов», — сказав Прукса Ямтонгтонг, старший інвестиційний директор з азійських акцій abrdn plc у Сінгапурі. «Ми очікуємо, що прогноз залишатиметься невизначеним для технологічного сектора в усьому світі через зростання ризиків рецесії».
Загальна сума відтоку акцій за квартал є сукупністю вивезень з Індії, Індонезії, Кореї, Малайзії, Філіппін, Тайваню та Таїланду. Суму за останні три місяці порівняли з трьома попередніми епізодами: глобальною фінансовою кризою 2008 року, істерикою 2013 року та піком останнього циклу підвищення ставок Федеральної резервної системи у 2018 році.
Іноземці вилучили з акцій Тайваню чисті 17 мільярдів доларів, що легко перевершує відтік, який спостерігався в будь-якому з трьох попередніх періодів. Продажі акцій Індії склали 15 мільярдів доларів, а Кореї – 9.6 мільярда доларів, що також перевищує попередні періоди.
ФРС Яструба
Очікується, що агресивне посилення ФРС, яке підштовхує прибутковість США, продовжуватиме відводити гроші з регіону. Ціна свопів оцінюється ще на 150 базисних пунктів підвищення ставок центральним банком США цього року.
«Причина, чому іноземні інвестори продають акції на цих ринках, полягає не в тому, що на них щось пішло не так, а в тому, що Федеральна резервна система та інші центральні банки посилюють свою монетарну політику», — сказав Марк Метьюз, керівник відділу досліджень Азіатсько-Тихоокеанського регіону. Банк Julius Baer в Сінгапурі.
Однією з головних тем, які викликають дані, є продаж акцій технологічних компаній, на які припадає більше половини базового капіталу Тайваню та близько третини корейського. Цього року акції технологічних компаній впали в усьому світі через занепокоєння з приводу уповільнення світового зростання та їх високі оцінки після зростання, досягнутого під час пандемії Covid.
Ослаблення ієни також завдає шкоди економіці та акціям Тайваню та Кореї, враховуючи, що обидві країни мають аналогічні експортні товари до Японії, сказав Келвін Чжан, менеджер фонду Federated Hermes у Пеппер-Пайк, штат Огайо. За його словами, це викликає побоювання, що вони втратять частку ринку.
Індійські акції тим часом зазнали тиску, оскільки економіка постраждала від різкого зростання цін на нафту, тоді як центральний банк швидко підвищує процентні ставки, щоб спробувати взяти інфляцію під контроль.
"Подвійний удар"
«Подвійний удар для Азії — швидке скорочення ліквідності на розвинених ринках і високі ціни на паливо — може продовжувати тиснути на азіатські валюти та на даний момент пригнічувати потоки на азіатські фінансові ринки», — Маніші Райчаудхурі, керівник відділу досліджень акцій Азіатсько-Тихоокеанського регіону. BNP Paribas SA в Гонконгу, пише в дослідницькій записці минулого тижня.
Були й яскраві плями. В Індонезії та Таїланді спостерігався приплив на їхні фондові ринки в минулому кварталі, тоді як відтік у двох інших найближчих сусідах Малайзії та Філіппінах був відносно невеликим.
Частково це може бути пов’язано з більш скромним підходом центральних банків Південно-Східної Азії, які прагнуть уповільнити зростання вартості запозичень, підтримуючи крихке відновлення після COVID-XNUMX.
Відтоки облігацій
Ринки облігацій були більш неоднозначними: в Індонезії відтік склав близько 3.1 мільярда доларів, а в Кореї та Таїланді надходили гроші.
Індонезійський борг втратив прихильність, оскільки його облігації з високою бета-версією були продані дорожче, ніж його аналоги в регіоні, через побоювання глобальної рецесії.
Помірний відтік облігацій з країн Азії, що розвиваються, «повинен зберігатися в другій половині разом із тенденцією до звуження диференціалів ставок між Азією та США та послабленими перспективами зростання в Азії», — сказав Дункан Тан, стратег зі ставок DBS Group Holdings Ltd. у Сінгапурі.
Перспективи корпоративних облігацій, деномінованих у доларах, у регіоні також є складними, враховуючи те, що спреди, що пропонуються щодо казначейських облігацій, стають менш привабливими порівняно з аналогами в США. Дохідність азіатських облігацій інвестиційного рівня наприкінці червня впала нижче рівня боргу США вперше за понад два роки.
«Зменшення відносної вартості порівняно зі США сповільнить приплив коштів з розвинутих ринків або навіть призведе до відтоку», — сказала Джойс Ліанг, керівник відділу кредитних досліджень Азіатсько-Тихоокеанського регіону BofA Securities у Гонконгу. «Ризики для спредів є негативними».
(Оновлення для додавання коментаря від аналітика в 12 абзаці)
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/supersized-outflows-emerging-asian-markets-233000551.html