За 40 років Джон Роджерс вийшов із ведмежих ринків сильнішим

Флагманський фонд Ariel Fund, який є ветераном цінних паперів, зріс на 14% у січні після того, як отримав удар у 2022 році. Тепер він робить великі ставки на розваги, приватний капітал і — сюрприз! — житло.

In епоха коли затяті стратеги інвестування вартості були відсунуті в сторону заради більш сексуального зростання та кількісних менеджерів, терплячий протилежний підхід Джона В. Роджерса-молодшого виявився стійким після багатьох ринкових штормів.

Роджерс, засновник і співдиректор Ariel Investments, заснував фірму в 1983 році лише через три роки після закінчення Прінстонського університету. Через сорок років найстаріша інвестиційна компанія США, що належить темношкірим, управляє активами на суму понад 16 мільярдів доларів. Більша частина з них знаходиться у взаємних фондах і окремо керованих рахунках, хоча 1.45 мільярда доларів знаходяться в новому фонді прямих інвестицій під назвою Project Black. Дітище його співголови Меллоді Хобсон, новий фонд має на меті придбати існуючі підприємства середнього розміру та призначити чорношкірих і латиноамериканських керівників, які зможуть перетворити їх на провідних постачальників для S&P 500. (Докладніше про Хобсона та Project Black читайте тут.)

Тим часом Роджерс залишається головним інвестиційним директором Аріель і збирачем акцій. Його флагманський фонд Ariel Fund із 2.5 мільярдами доларів США був заснований у 1986 році, що робить його найдовшим фондом у категорії середньої капіталізації Morningstar. З моменту заснування вона опублікувала 10.5% середньорічної прибутковості, що трохи краще, ніж індекс Russell 2500 Value Index, і S&P 500. Але ці цифри не виправдовують схильність його фірми до зіркової продуктивності, оскільки акції відновлюються після потворних ведмежих ринків— як інвестори пережили у 2022 році.

Його флагманський фонд Ariel Fund із 2.5 мільярдами доларів США був заснований у 1986 році, що робить його найдовшим фондом у категорії середньої капіталізації Morningstar. З моменту заснування вона опублікувала 10.5% середньорічної прибутковості, що трохи краще, ніж індекс Russell 2500 Value Index, і S&P 500. Але ці цифри не виправдовують схильність його фірми до зіркової продуктивності, оскільки акції відновлюються після потворних ведмежих ринків— як інвестори пережили у 2022 році.

Ariel Fund зіткнувся з першим випробуванням 19 жовтня 1987 року, під час краху, відомого як Чорний понеділок. Тоді 29-річний Роджерс несамовито дзвонив клієнтам і брокерам під час зустрічі зі своїм весільним організатором. Його послання: акції раптово подешевшали, і інвесторам слід купувати більше. У 1987 році Аріель досяг успіху, досягнувши двозначних цифр.

Після краху дот-комів у 2000 році Ariel Fund знову досяг успіху, приносячи 29% того року та 14% у 2001 році. Під час фінансової кризи 2008 року Роджерс робив ставки на такі акції, як інвестиційна компанія CBRE Group і газета. Видавець Gannett спричинив збитки фонду на 48%, перш ніж збільшити приріст на 63% у 2009 році.

Минулий рік був ще одним важким роком для Ariel Fund: він впав на 19%, порівняно з 13% падінням його еталонного індексу Russell 2500 Value Index, здебільшого через те, що у нього мало енергетичних акцій (які були переможцями у 2022 році) і він більш важливий для такі сектори, як засоби масової інформації та розваги, показали низькі результати. Це небезпека, пов’язана зі стилем інвестування Роджерса з високою переконаністю та високою концентрацією — 39% фонду інвестовано в його 10 найбільших холдингів. У січні фонд виріс на 14%, перевершивши зростання S&P 500 на 6%.

«Цей шторм є найсильнішим з 08 і 09 років. Є так багато надзвичайних угод», — каже Роджерс, який захопився інвестуванням у 12 років, коли батько почав дарувати йому акції на день народження та Різдво. Його схильність до купівлі нелюбимих акцій була ще більше виплекана в Прінстоні, де економіст Бертон Малкіел, автор інвестиційної класики Випадкова прогулянка по Уолл-стріт, став наставником.

Улюблений вибір Роджерса сьогодні – це найбільший холдинг Аріель, Медісон Сквер Гарден Розваги, зараз торгується за співвідношенням ціни до балансової вартості лише 0.89. Він посилається на стійкість таких знакових закладів, як сам Garden і Radio City Music Hall, і із захопленням розповідає про MSG Sphere, розважальний заклад вартістю 2.2 мільярда доларів, який має відкритися в Лас-Вегасі пізніше цього року. Крім того, він вважає, що Уолл-стріт недооцінює MSG Network, свою регіональну кабельну мережу, яка транслює матчі Нью-Йорк Нікс і Рейнджерс. «Колись «Нікс» знову переможе», — каже колишній капітан баскетбольної команди Прінстона, який колись переміг Майкла Джордана в грі один на один.

Ще один холдинг Роджерса Paramount Global. Батьківська CBS все ще користується високою аудиторією своїх прямих спортивних трансляцій 60 хв і його сервіс Paramount Plus є центром потокової передачі минулорічного хіта Топ Gun: Maverick і цьогорічний майбутній Місія неможлива. «Самнер Редстоун завжди говорив про те, що зміст — це головне, і його дочка Шарі вірить у те ж саме», — каже Роджерс. Він додає, що інвестори настільки зосереджені на потокових війнах, що недооцінюють світовий охоплення Paramount і цінність його брендів, серед яких BET Networks і Showtime. «Вони знайдуть спосіб монетизувати цей чудовий вміст».

Окрім ЗМІ та розваг, Роджерс віддає перевагу акціям фінансових послуг, таким як інвестиційний банк Лазар, якою Аріель володіє з 2009 року, і приватна інвестиційна компанія Група Carlyle. Йому подобаються постійні комісії, отримані від прямих інвестицій.ККР був великим виграшем для Ariel, перш ніж він став занадто великим для своїх фондів малої та середньої капіталізації, і він перерахував гроші.

Протилежним сектором, який, на думку Роджерса, здивує зростання в найближчі кілька років, є житлове будівництво. Аріель займає посаду в компанії з виробництва підлог Mohawk Industries і нещодавно викуплені акції Generac, яка виробляє електрогенератори. Під час пандемії Generac був видатним, і Ariel отримав чотирикратний прибуток від лютого 2019 року до грудня 2020 року. Тепер, коли Generac впав на 80% порівняно з піком у жовтні 2021 року, Роджерс вважає, що настав час для відновлення, оскільки він побоюється зміни клімату. перебої в електропостачанні, спричинені ураганами та лісовими пожежами, спонукають клієнтів купувати його генератори.

БІЛЬШЕ ВІД ФОРБІВ

БІЛЬШЕ ВІД ФОРБІВЯк південноафриканець Крісто Візе подав позов, щоб повернутися до списку мільярдерівBy Керрі А. ДоланБІЛЬШЕ ВІД ФОРБІВЕксклюзив: Сем Бенкман-Фрід згадує свій пекельний тиждень у карибській в'язниціBy Стівен ЕрліхБІЛЬШЕ ВІД ФОРБІВХто такий Гаутам Адані, індійський мільярдер, який, за словами короткопродавця Гінденбурга, проводить «корпоративну аферу»?By Команда Forbes WealthБІЛЬШЕ ВІД ФОРБІВЦей інвестиційний фонд, колись 3.5 мільярда доларів, був створений для боротьби з інфляцією. Як можна програти битву?By Брендон КочкодінБІЛЬШЕ ВІД ФОРБІВ«Фальши, поки не вийде»: познайомтесь із Чарлі Джавісом, засновником стартапу, який обдурив JP MorganBy Левін Олександра Сергіївна