У 2023 році цей вибір дивідендів додасть стилю вашому портфоліо

Який важкий рік для фінансових ринків. Деякі дивідендні акції показали відносно хороші результати у 2022 році, особливо в енергетичному секторі, але через те, що США застрягли в ведмежому ринку, багато постійних переможців у сфері дивідендів втратили величезну частину своєї вартості.

Однією з таких імен є Корпорація VF (VFC) , яка лише цього року втратила дві третини своєї вартості. Проте ми віримо, що компанія вийде з цього важкого періоду такою ж сильною, як ніколи, і тому віримо, що VF є найкращим вибором на 2023 рік. У цій статті ми поглянемо на останні події компанії, виклики вона стикається, а також чому вона посіла перше місце у 2023 році.

Корпорація VF – це виробник одягу, взуття та аксесуарів, який базується в Колорадо та бере свій початок у 1899 році. Компанія має три основні операційні сегменти: відкритий, активний і робочий. Через ці сегменти компанія продає широку різноманітність рюкзаків, спортивного одягу, робочого одягу, взуття, одягу для повсякденного життя та багато іншого клієнтській базі через тисячі пунктів розповсюдження. Портфоліо брендів компанії є її основною перевагою, вона володіє Vans, Supreme, Timberland, the North Face, Dickies тощо. Це прибуткове поєднання відомих споживчих брендів забезпечує потужність ціноутворення VF і високий попит на її продукцію на ринку.

Цього року VF має отримати близько 11.5 мільярдів доларів загального доходу, тому він має масштаби порівняно з конкурентами на загалом фрагментованому ринку споживчого одягу та аксесуарів.

Компанія найновіша випуск прибутку припадає на другий фінансовий квартал і був опублікований 26 жовтня 2022 року. Компанія заявила, що дохід склав 3.1 мільярда доларів США, що на 4% менше, ніж у минулому році. Перерахунок іноземної валюти був перепоною на 6%, тож за незмінної валютної бази дохід зріс би на 2%. Бренди «великої четвірки» компанії, якими є North Face, Dickies, Timberland і Vans, зафіксували зниження доходу на 5% за звітною базою та зростання на 1% за незмінною валютою. Баланс портфеля зріс на 4% на основі звітності та на 13% у постійних доларах. The North Face була зіркою, опублікувавши дохід у розмірі 1.0 мільярда доларів, що зросло на 8% і на 14% у постійній валюті. Vans був відстаючим: дохід у розмірі 1.0 долара знизився на 13% і на 8% у постійних доларах.

Валовий прибуток знизився на 240 базисних пунктів у другому кварталі на скоригованій основі до 51.5% доходу. Операційна маржа впала на 440 базисних пунктів на скоригованій основі до 12.3% доходу. Зменшення маржі відбулося через підвищення витрат і рекламну діяльність, які частково компенсувалися вищими цінами продажу.

Скоригований прибуток на акцію склав 73 центи, що на 34% менше, ніж у минулому році. Протягом кварталу компанія повернула акціонерам 194 мільйони доларів у вигляді дивідендів.

VF заявив, що зберігає незмінний прогноз доходу в доларах, але зазначив, що його зареєстрований дохід буде нижчим, ніж очікувалося раніше, через коливання курсу долара США. Крім того, керівництво відзначило вищі рівні запасів і посилення рекламної діяльності, пов’язаної зі збільшенням запасів. Очікується, що постійний доларовий дохід зросте на 5–6%.

Однак очікується, що скоригована валова маржа знизиться зі 100 базисних пунктів до 150 базисних пунктів, а скоригована операційна маржа була знижена з 12% до 11% доходу. Нарешті, тепер очікується, що скоригований прибуток на акцію становитиме від $2.00 до $2.20, порівняно з попереднім діапазоном від $2.60 до $2.70.

Крім підвищення рівня запасів, перекладу форекс і послаблення споживчого попиту, VF має генерального директора перехід відбувається. Стів Рендл пішов у відставку, і VF перебуває під тимчасовим керівництвом, поки шукає заміну Рендлу. Зміни генеральних директорів ніколи не бувають легкими для компанії, і Рендл очолював VF майже шість років. Залежно від того, хто буде обраний новим керівником, це може стати каталізатором для акцій у 2023 році.

Крім того, говорять про компанію потенційно продаж бренд рюкзаків Jansport за півмільярда доларів. Ми зазначаємо, що продаж Jansport не підтверджується компанією, але вливання капіталу може бути використано для зміцнення балансу, оскільки 500 мільйонів доларів — це приблизно три чверті дивідендних виплат, тому це досить вагоме значення.

Враховуючи всі ці фактори, як вдалося VF зробити скорочення як нашу найкращу ідею дивідендних акцій на 2023 рік? Нам подобається поєднання вартості акцій, дивідендів і потенціалу обороту. VF спостерігав падіння продажів у цьому році в першу чергу через силу долара США. З огляду на потенційне усунення цього зустрічного вітру в 2023 році, VF планує отримати понад 12 мільярдів доларів доходу наступного року. Це допоможе не тільки збільшити прибуток, але й допоможе повернути маржу до попереднього рівня, що допоможе збільшити прибуток на акцію. Це залежить від споживчого попиту принаймні на поточному рівні, але ми вважаємо, що шлях до принаймні 12 мільярдів доларів доходу наступного року ясний.

Крім того, розпродаж акцій цього року призвело до того, що вони торгуються менш ніж у 13 разів, ніж прибуток, що значно нижче нашої оцінки справедливої ​​вартості у 19 разів. Це означає, що якщо VF повернеться до історичних рівнів оцінки в якийсь момент у найближчі роки, ми можемо побачити високу однозначну або навіть двозначну цифру попутного вітру для загальної прибутковості. VF перебуває на значній території, враховуючи різке падіння ціни його акцій на тлі менш серйозного зниження оцінки прибутку.

Нарешті, дивіденди компанії - це величезний приваб для потенційних покупців. Для початку VF тепер a Король дивідендів, одна з менш ніж 50 акцій, які претендують на це ексклюзивне звання. Зараз VF збільшує свої дивіденди протягом 50 років поспіль, що є надзвичайно вражаючою смугою, враховуючи, що вона працює в дуже циклічній галузі. Така довголіття є чудовою причиною розглянути запас.

Крім того, поточна прибутковість становить 8%, що приблизно в п’ять разів перевищує S&P 500. Таке поєднання довговічності дивідендів і величезної прибутковості є надзвичайно рідкісним, і ми вважаємо, що воно представляє сильну можливість для купівлі у VF

Ми зазначаємо, що цього року коефіцієнт виплат може бути близьким до 100%, оскільки оновлений орієнтовний прибуток має середнє значення 2.10 дол. США на акцію, а поточні дивіденди становлять 2.04 дол. Зазвичай ми не рекомендуємо акції з такими високими коефіцієнтами виплат, але для VF ми очікуємо, що ця умова буде тимчасовою. Прибутки повинні різко відновитися в наступному році та за його межами, оскільки тимчасові зустрічні вітри вщухнуть, і компанія має достатньо ресурсів, щоб покрити будь-який потенційний дефіцит дивідендів у короткостроковій перспективі. Іншими словами, ми вважаємо, що 50-річна серія збільшення дивідендів майже безсумнівно триватиме на невизначений термін.

Незважаючи на те, що 2022 рік був дуже важким, він створив можливості для нового капіталу купувати великі компанії за низькими цінами. Однією з таких компаній є VF, яку ми вважаємо нашим найкращим вибором на 2023 рік. Прибутковість акцій складає 8%, має безпечну виплату дивідендів, має чіткий шлях для збільшення прибутків у найближчому майбутньому та торгується з найнижчою оцінкою. .

Ця комбінація факторів свідчить про те, що в перспективі ми можемо побачити загальний прибуток від VF, що перевищує 20% на рік, і з цих причин це наш найкращий вибір на 2023 рік.