П'ять акцій малого розміру з перепроданістю та одна середня кепка для покупців на ведмежому ринку

Індекс S&P 500 досяг нових мінімумів у 2022 році під час цьогорічної жорстокої розпродажі напередодні засідання Федерального комітету з відкритого ринку в середу, де очікується, що політичний комітет Федеральної резервної системи агресивно підвищить короткострокові процентні ставки, щоб придушити інфляцію. Індекс великої капіталізації знизився на 22% від свого піку в перший торговий день року і впав на 10% лише за останній тиждень, оскільки останні дані щодо інфляції показали, що зростання цін прискорюється. Що стосується малих капіталовкладень, то спотикання ринку на території ведмежого ринку було надзвичайно серйозним: індекс Russell 2000 знизився на 30% від піку минулої осені та повернувся до рівня до пандемії.

Попереду може бути багато короткострокової нестабільності, оскільки ФРС прискорює свій цикл посилення ставок — JPMorgan і Goldman Sachs очікують підвищення на 75 базисних пунктів цього тижня, хоча голова ФРС Джером Пауелл відкинув цю можливість на своєму останньому засіданні місяць тому. . Минулого тижня інфляція в 8.6% підштовхнула центральних банків на п’яту. Але оскільки акціонерна кривава боротьба вже триває, інвестори та менеджери активів лізуть на певні оцінки, якщо у них є сухий порошок для розгортання.

«Ризик на фондовому ринку сьогодні набагато нижчий, ніж півроку тому, лише завдяки корекції, яку ми бачили. Багато надмірностей змиваються, коли ми говоримо», – каже Ніколас Галлуччіо, співпортфельний менеджер фонду Teton Westwood SmallCap Equity на суму 57 мільйонів доларів. «Ми вважаємо, що це ідеальний варіант для, можливо, сильного 2023 року».

Фонд Галлуччіо перевершив ринок, втративши 13% цього року після зростання на 30% у 2021 році, щоб отримати 5-зірковий рейтинг на Morningstar. Цього року він був у нападі, додавши йому позицій у кількох невеликих капіталах, які торгують за низькими цінами, включаючи Кармел, штат Індіана Аукціонні послуги KAR, яка створює оптові торгові майданчики вживаних автомобілів і принесла дохід у 2.3 мільярда доларів у 2021 році.

Роздрібний продавець вживаних автомобілів Carvana купив свій сегмент фізичного аукціону за 2.2 мільярда доларів у лютому, що більше, ніж ринкова капіталізація компанії на той час, хоча виручені кошти були використані для погашення боргу. Придбання призвело до одноденного зростання акцій KAR на 38%, але воно повернуло більшість цих прибутків у недавній корекції. Угода не була такою доброю для Carvana, яка цього року втратила 91% своєї вартості.

«Нам дуже пощастило, що Carvana, як ми вважаємо, переплатила за свій фізичний аукціонний бізнес на 2 мільярди доларів, що є величезною сумою», — каже Галлуччо. «Тепер вони суворо цифрові з балансом практично без боргів».

Ще один вибір Галлуччо – техас Flowserve (FLS), яка виробляє обладнання для контролю потоку, таке як насоси та клапани. Багато з його клієнтів – це нафтохімічні нафтопереробні та геологорозвідувальні та виробничі компанії в енергетичній галузі. Більшість компаній, пов’язаних із енергетичними ресурсами, пройшли успішний рік із зростанням цін на сиру нафту, хоча Flowserve відставав із зниженням на 5%. Його бронювання зросло на 15% у першому кварталі до 1.1 мільярда доларів, і Galluccio очікує, що його прибуток покращиться, оскільки він нарощує своє відставання.

Інвестори з цінністю також дивляться на перепродані ділянки ринку, коли акції торгуються з невеликими коефіцієнтами і тепер пропонують привабливі дивідендні доходи. Джону Бекінгему, портфоліо-менеджеру та редактору інформаційного бюлетеня The Prudent Speculator, подобається Корпорація Whirlpool (WHR), столітній виробник побутової техніки зі штаб-квартирою в Бентоні Чартері, штат Мічиган. Оскільки продажі житла падають, Whirlpool зазнає очікуваної рецесії, але його акції впали на 34% цього року, торгуючись у шість разів більше, з дивідендною прибутковістю понад 4% і бажанням викупити акції. Незважаючи на те, що ринкова капіталізація становить 8.7 мільярдів доларів, ця середня капіталізація вже давно є фаворитом цінних інвесторів.

«Зниження продажів житла, безумовно, є зустрічним вітром, але ринок уже знижував щось набагато гірше, ніж ми думаємо, що в кінцевому підсумку станеться», – каже Бекінгем. «Якщо ми маємо цитату-відмову «м’яку рецесію», я думаю, що багато підприємств уже оцінені за важкий рецесія».

Ще один споживчий бізнес, який Букінгем виділяє зі свого портфоліо: Шафка для ніг (FL). Роздрібний продавець взуття впав на 36% цього року, включаючи падіння на 30% за один день 25 лютого, коли він заявив про свій дохід від свого найбільшого постачальника Nike.NKE
цього року скоротиться, оскільки гігант одягу все частіше продає безпосередньо клієнтам. Тепер Foot Locker торгується з крихітними прибутками, що в 3.5 рази відстають, з дивідендною прибутковістю 5.7%, щоб залучити інвесторів.

Хоча ці ігри на вартість дешеві, Джим Обервейс, директор з інвестицій компанії Oberweis Asset Management, що розвивається з малими капіталами, стверджує, що оцінка акцій, що розвивається, стає ще привабливішою після найгіршої розпродажі. Індекс зростання Russell 2000 цього року знизився на 31%, а фонд можливостей малої капіталізації Oberweis знизився на 22%. Один з кращих - це його провідний холдинг, Lantheus Holdings (LNTH), яка цього року зросла вже більш ніж удвічі.

Lantheus виробляє продукти для ядерної візуалізації, які можна вводити пацієнтам і змушувати частини тіла світитися під час медичного сканування, щоб допомогти діагностувати захворювання. Минулого року компанія отримала схвалення FDA для продукту під назвою Pylarify, який може виявляти рак передміхурової залози, а дохід у четвертому кварталі зріс на 38%. Компанія, що базується в Массачусетсі, торгується приблизно в 20 разів більше, ніж очікувані прибутки в 2022 році.

«Дуже важко знайти компанію з 20-кратним прибутком з такими показниками зростання та такими ровами з точки зору патентів і захищених позицій на ринку, які конкурентам дуже важко атакувати», – каже Обервейс.

Обервайс хвалиться, що Лантеус не має ніякого відношення до ширшого економічного середовища та побоювань рецесії. Деякі з інших його провідних холдингів дійсно мають певний ризик інфляції, але цього року вже були значно знижені та торгуються за коефіцієнтами, більш типовими для цінних імен. Axcelis Technologies (ACLS), яка продає компоненти виробникам чіпів, як-от IntelINTC
і TSMC для виробництва напівпровідників, збільшив свій дохід на 40% у 2021 році і ще на 53% у першому кварталі 2022 року, але в цьому році знизився на 25% і торгується в 15 разів менше, ніж прибуток.

«Я думаю, що невеликі зростаючі акції, які були розбиті, мають набагато кращі перспективи досягти успіху в умовах інфляції, тому що багато інноваційних компаній мають цінову силу, здатність швидко підвищувати ціни та змусити клієнтів фактично їх платити», – говорить Обервейс. . «Я не знаю, чи буде це в цьому році чи в наступному, але я думаю, що люди, які купують прямо зараз, швидше за все, отримають значну позитивну віддачу через низьку оцінку».