П'ять факторів, які ускладнюють прямі угоди прямо зараз для сімейних офісів

Сімейні офіси постійно розвиваються. У міру зростання їх кількості та активів з’являються моделі прямого інвестування, а традиційна портфельна архітектура активно переглядається в середовищі після COVID.

Недавня Опитування прямих інвестицій Dentons Family Office розкриває різні причини, чому більше сімейних офісів зосереджено на прямих інвестиціях. До них відносяться підвищення доходів за рахунок обходу комісії за управління та перерахованих відсотків від інвестицій фонду, узгодження з інтересами сім’ї для надання більшого впливу та отримання більшого контролю та прозорості в окремих галузях і типах компаній.

Незважаючи на ці переваги, прямі інвестиції не позбавлені проблем. Ці типи інвестицій часто є складними, неліквідними та ризикованими, і також немає гарантії, що вони перевершать фонди та громадськість. Більше того, для досягнення успіху їм потрібні кваліфіковані ресурси з управління інвестиціями.

Нижче наведено основні фактори, які ускладнюють прямі угоди, як перерахували респонденти опитування. Ці фактори, а також довіра та впевненість, часто менш враховуваний фактор, вимагають ретельного розгляду під час формулювання стратегій прямих інвестицій у 2023 році та надалі.

Операційний ризик

За даними Denton, 45% сімейних офісів стурбовані тим, що під час прямого інвестування беруть на себе занадто великий операційний ризик. Це обґрунтоване занепокоєння, враховуючи природу операційного ризику та той факт, що навіть незначне недогляд може мати значні наслідки. Однак існують способи максимізувати робочу безпеку та зменшити цей ризик.

Багато елементів впливають на операційний ризик, який вимагає ретельного розгляду під час оцінки прямих інвестицій і постійного моніторингу та оцінки протягом усього інвестиційного процесу. Тому життєво важливо, щоб кожен потенційний елемент ризику, незалежно від того, наскільки він нюансований, розглядався та оцінювався, а не зосереджувався лише на кількох значних ризиках з операційної категорії.

Також рекомендовано, щоб сімейні офіси, які займаються прямим інвестуванням, розробили задокументований операційний процес належної перевірки та встановили мінімальні узгоджені стандарти рівня для постійного перегляду. Початкове формулювання таких процедур може зайняти час і спочатку створити додаткові проблеми. Однак при визначенні об’єктивних мінімальних стандартів для різних можливостей наявність структурованого, чітко визначеного процесу пропонує міцну основу для оцінювання, яке з часом можна адаптувати до найкращої практики.

Сімейні офіси, які не мають обладнання для проведення оцінки операційних ризиків і стратегій управління в повному обсязі, можуть розглянути можливість інвестування в розвиток цього досвіду всередині компанії або залучення зовнішньої ради може заощадити значні суми в довгостроковій перспективі.

Доступ до високоякісного потоку угод

Сорок три відсотки респондентів опитування Denton назвали доступ до високоякісного потоку угод проблемою для прямих інвестицій. Це особливо актуально в умовах дедалі більшої конкуренції, де сімейні офіси здійснюють більш високу цінність і обсяги угод, ніж будь-коли раніше, про що свідчать результати нещодавнього Дослідження PWC Family Office Deals.

Щоб забезпечити угоди, односімейні офіси, як повідомляється, співпрацюють з іншими сімейними офісами та групами щодо угод. Розширення цих партнерств стане вирішальним, і сім’ї повинні виходити за межі своїх безпосередніх мереж і будувати стосунки поза ними.

Тим не менш, побудувати нові канали угод часто складно. У той час як сімейні офіси все частіше шукають нові можливості, оскільки вони є приватними за своєю думкою, зовнішнім сторонам може бути складно визначити, які родини активно шукають інвестиційні можливості. Це спричиняє відключення в конвеєрі потоку угод. Таким чином, для сімейних офісів надзвичайно важливо створити присутність у галузях, що представляють інтерес. Цього можна досягти, приєднавшись до відповідних галузевих організацій та асоціацій, відвідуючи конференції, мережеві заходи та освітні заходи для налагодження стосунків і розширення відбитку сімейного офісу.

Контроль варіантів виходу

Хоча відомо, що сімейні офіси є гнучкими та пропонують капітал пацієнтів, варіанти виходу все ще розглядаються для прямих інвестицій. Насправді сорок два відсотки респондентів опитування Denton назвали стратегії виходу проблемою.

Щоб звести до мінімуму ускладнення, сімейні офіси, які здійснюють прямі інвестиції, повинні розуміти свої загальні статки, ліквідність і стратегічні цілі в усьому своєму портфелі. Ці фактори разом із графіком інвестицій мають бути чітко визначені для родини, портфельної компанії та зацікавлених сторін, щоб забезпечити узгодженість усіх сторін.

Due diligence

Дані FINTRX показують, що більшість інвестицій в сімейні офіси відбуваються протягом раннього раунду фінансування, причому 29.5% з них здійснюються на ранніх початкових стадіях і венчурних раундах.

Належна обачність, безсумнівно, є необхідним кроком у процесі інвестування, однак сорок один відсоток респондентів опитування Denton назвали це однією з головних проблем, з якими вони стикаються, коли йдеться про пряме інвестування, особливо з юридичної точки зору. Що стосується стартапів, проведення належної перевірки так само, як сімейний офіс у більшій компанії, може спричинити значні затримки та потенційно втрачені можливості.

Нові підприємства, як відомо, складно оцінити, і, як і сімейні офіси, кожен інший. Відповідно до Буде, всебічна перевірка стартапів, яка потребує нескінченних годин дослідження кожного аспекту компанії та затягується на місяці, може мало допомогти зменшити ризик угод.

Подібним чином сімейні офіси, які беруть участь у будь-яких прямих інвестиціях, повинні розглянути можливість повторної оцінки того, як проводиться належна обачність стартапів, і не піддавати їх тим самим підходам, які застосовуються при оцінці більш зрілих компаній. Створення нових процесів, пов’язаних із виявленням ризиків, отриманням достатньої інформації для розробки інвестиційної тези та знанням того, у що потрібно вірити, щоб інвестиції були життєздатними, може допомогти виконати належну обачність у комплексний, але більш швидкий спосіб.

Довіра та впевненість

Прямі іноземні інвестиції мають вирішальне значення для глобального економічного розвитку. Помітне зниження було відзначено через податкові реформи, антиглобалістську політику та, останнім часом, пандемію COVID-19, яка завдала шкоди країнам у всьому світі.

Довіра інвесторів різко впала до розвинутих країн, країн, що розвиваються, і передових країн, причому найбільше постраждали дві останні. Однак інвестори відзначають повернення до фундаментальних показників надання переваги більшим і стабільнішим ринкам з більш передбачуваними політичними та регуляторними структурами.

Зараз, як ніколи, сімейним офісам важливо використовувати інструменти стратегічного прогнозування для вдосконалення стратегій планування та прогнозування потенційних майбутніх зовнішніх потрясінь. Як наслідок, планування на випадок непередбачених ситуацій і сценаріїв, моделювання та вправи «військових ігор» стають невід’ємною частиною протоколів прямих інвестицій.

Проблеми, пов'язані з прямими інвестиціями, незаперечні. Тим не менш, завдяки вирівнюванню цінностей, проактивній стратегії та формулюванню процесів, інвестуванню необхідних ресурсів у розвиток досвіду в цій галузі та трохи креативності сімейні офіси можуть продовжувати пожинати переваги цих можливостей протягом багатьох років.