Знайдіть безпеку та високу прибутковість у цих 3 основних товариствах з обмеженою відповідальністю

Дуже високі дивідендні прибутки можуть сигналізувати про те, що скорочення дивідендів може бути не за горами. Але партнерство з обмеженою відповідальністю Master може бути гарним винятком із цього правила. Тут ми обговоримо три високоприбуткові товариства з обмеженою відповідальністюs які забезпечують врожайність розподілу вище середнього з великим запасом безпеки.

Magellan Midstream Partners: постійний потік дивідендів 

Magellan Midstream Partners (MMP) має найдовшу систему трубопроводів нафтопродуктів у США. Його мережа трубопроводів пов’язана з майже половиною загальної потужності нафтопереробки США. Транспортування та зберігання продуктів нафтопереробки приносить 65% загального операційного доходу, тоді як транспортування та зберігання сирої нафти генерує решту 35% операційного доходу.

Більшість нафтових компаній дуже вразливі до рецесій і спадів на енергетичному ринку через драматичні цикли підйому та спаду в цьому секторі. Magellan є однією з найстійкіших нафтових компаній завдяки своїй оборонній бізнес-моделі. Компанія стягує комісію, пропорційну обсягам продукції, що транспортується та зберігається в її мережі. Навіть краще, він має контракти на мінімальний обсяг зі своїми клієнтами, і тому отримує значні суми винагород, навіть якщо його клієнти транспортують менші обсяги, ніж зазвичай. Лише 9% операційного доходу Magellan безпосередньо залежить від цін на сировину.

Переваги цієї надійної бізнес-моделі були очевидними під час кожного спаду в енергетичному секторі. У 2020 році всі великі нафтовидобувні та нафтопереробні підприємства зазнали надмірних збитків через різкий спад, спричинений кризою, викликаною коронавірусом. Magellan виявилася однією з найстійкіших нафтових компаній, оскільки її розподілений грошовий потік на одиницю в той рік зменшився лише на 18%.

Крім того, Magellan зараз має потужний бізнес-імпульс. Завдяки санкціям, накладеним західними країнами на Росію за її вторгнення в Україну, і агресивним скороченням видобутку ОПЕК, США є єдиним великим виробником нафти, який може компенсувати втрачені барелі. У результаті видобуток нафти в США повернувся близько до рівня до пандемії та, ймовірно, продовжить зростати в найближчі роки. Це означає, що більші обсяги сирої нафти та продуктів переробки будуть проходити через мережу Magellan.

Завдяки своїй захисній бізнес-моделі Magellan має винятковий рекорд зростання дистрибуції. MLP нарощував свій розповсюдження протягом 70 кварталів поспіль із середньорічним темпом 12%, поки не заморозив його розповсюдження у другому кварталі 2020 року через пандемію. Він зберігав свій розподіл незмінним протягом семи кварталів поспіль і відновив його підвищення наприкінці 2021 року завдяки відновленню енергетичного сектору. Загалом Magellan підвищував обсяги розповсюдження протягом 20 років поспіль із середньорічним темпом 10%.

Оскільки цей період включає Велику рецесію, падіння цін на нафту в 2015-2016 роках і пандемію, рекорд зростання дистрибуції Magellan є свідченням стійкості його бізнес-моделі. Інвесторам буде важко визначити більш стійку нафтову компанію.

Крім того, Magellan наразі пропонує 8.1% прибутку від розподілу. Враховуючи пристойний коефіцієнт покриття дистрибуції 1.2, надійну бізнес-модель і здоровий баланс, інвестори повинні бути впевнені, що дистрибуція безпечна. З іншого боку, через тьмяний набір проектів зростання розумно не очікувати значного зростання дистрибуції в майбутньому. Тим не менш, виняткова прибутковість акцій і надійна бізнес-ефективність пропонують привабливе поєднання.

Отримайте додатковий дохід від MPLX 

MPLX (MPLX) є диверсифікованою MLP, яка була створена компанією Marathon Petroleum у 2012 році. Вона працює у двох сегментах: логістика та зберігання, що передбачає транспортування та зберігання сирої нафти та продуктів нафтоперероблення, а також збір і переробка, що пов’язано з природним газом і рідини природного газу. Логістика та зберігання генерує приблизно 65% від загального прибутку MPLX до сплати відсотків, податків, зносу та амортизації.

Бізнес-модель MPLX дуже схожа на бізнес-модель Magellan. MPLX має комісійну модель, яка базується на стягненні плати за обсяги продуктів, що транспортуються та зберігаються в мережі MLP. Так само, як і Magellan, MPLX підписав контракти на мінімальний обсяг зі своїми клієнтами, тому він отримує надійні грошові потоки навіть у несприятливі періоди, коли його клієнти транспортують набагато менші обсяги, ніж зазвичай.

Завдяки надійній бізнес-моделі MPLX у 9 році знизив розподілений грошовий потік на одиницю лише на 2020%. Ще краще, MLP повністю оговтався від пандемії, а його розподілений грошовий потік досяг нового історичного максимуму.

Ключовою конкурентною перевагою MPLX є багаторічні контракти, підписані зі своєю материнською компанією Marathon Petroleum. Завдяки цим контрактам MPLX займає міцні позиції в регіоні Марцеллус/Ютика та отримує надійні грошові потоки.

Наразі MPLX має потужний бізнес-імпульс завдяки вищезазначеним попутним вітрам від санкцій, накладених на Росію, і серйозного скорочення видобутку в ОПЕК, що змусило США швидко нарощувати видобуток.

За всю свою 10-річну історію MPLX ніколи не припиняв розповсюдження. Наразі акції пропонують надзвичайно високу прибутковість розподілу в 9.4%, що може змусити деяких інвесторів подумати, що скорочення розподілу не за горами. Однак MLP має високий коефіцієнт покриття дистрибуції 1.6 і здоровий коефіцієнт левериджу (чистий борг до EBITDA) 3.5. Враховуючи стійку бізнес-модель, інвестори можуть бути впевнені, що розповсюдження буде безпечним у найближчому майбутньому.

Партнерство з Enterprise Products Partners

Так само, як Magellan і MPLX, Enterprise Products Partners (EPD) є проміжним MLP з великою мережею трубопроводів і резервуарів для зберігання. Різниця полягає в тому, що Enterprise Products Partners зосереджена переважно на природному газі. Його мережа включає майже 50,000 250 миль трубопроводів природного газу, рідкого природного газу, сирої нафти та продуктів переробки. Він також має сховища понад XNUMX мільйонів барелів.

Бізнес-модель Enterprise Products Partners дуже схожа на бізнес-модель Magellan і MPLX. Він стягує комісію, пропорційну обсягам, що транспортуються та зберігаються в його мережі, і має мінімальні вимоги до обсягу, щоб отримувати надійні грошові потоки навіть за найнесприятливіших умов ведення бізнесу. Переваги цієї бізнес-моделі були повною мірою очевидні в 2020 році, коли MLP опублікував добрі 15% свого розподіленого грошового потоку на одиницю.

Enterprise Products Partners протягом 24 років поспіль збільшувала обсяг дистрибуції — у канадських доларах — і наразі пропонує 7.7% прибутку від дистрибуції. Він також має солідний коефіцієнт виплат 55% і один із найсильніших балансів у всесвіті MLP, з кредитним рейтингом BBB+ від S&P і рейтингом Baa1 від Moody's. Завдяки надійному коефіцієнту виплат, фінансовій потужності та оборонній бізнес-моделі MLP, ймовірно, продовжуватиме збільшувати свій розподіл ще багато років.

Єдиним застереженням є низькі темпи зростання MLP, який збільшив свій розподілений грошовий потік на одиницю на 2.5% середньорічних темпів протягом останнього десятиліття. Вона також стикається зі зустрічним вітром через постійний перехід більшості країн від викопного палива до відновлюваних джерел енергії. Але через збільшення споживання енергії цей зсув, імовірно, займе набагато більше часу, ніж спочатку очікувалося. Крім того, природний газ вважається набагато чистішим, ніж нафтопродукти, і тому екологічна політика не спрямована на зменшення використання природного газу. Це, безумовно, позитивно для Enterprise Products Partners, яка набагато більше зосереджена на природному газі. Загалом, MLP пропонує вищий за середній прибуток розподілу 7.7% із широким запасом безпеки.