НЬЮ-ЙОРК (AP) — Чи може Федеральна резервна система продовжувати підвищувати процентні ставки та перемогти найгіршу боротьбу країни інфляція за 40 років не викликаючи спаду?
Ні згідно з новою дослідницькою статтею, яка робить висновок, що такої «бездоганної дезінфляції» ніколи раніше не було. Стаття була підготовлена групою провідних економістів, і троє чиновників ФРС розглянули її висновки у своїх власних зауваженнях у п'ятницю на конференції з монетарної політики в Нью-Йорку.
Коли інфляція різко зростає, як це було протягом останніх двох років, ФРС зазвичай реагує підвищенням процентних ставок, часто агресивним, щоб спробувати охолодити економіку та уповільнити зростання цін. Ці вищі ставки, у свою чергу, роблять іпотечні кредити, автокредити, позики на кредитні картки та бізнес-кредити дорожчими.
Але інколи інфляційний тиск все ще виявляється стійким і потребує дедалі вищих ставок для приборкання. Результат — незмінно дорожчі кредити — може змусити компанії скасувати нові підприємства та скоротити робочі місця, а споживачів — скоротити витрати. Все це створює рецепт рецесії.
І це, як підсумовує дослідницька робота, саме те, що відбувалося в попередні періоди високої інфляції. Дослідники розглянули 16 епізодів з 1950 року, коли центральний банк, як ФРС, підняв вартість запозичень для боротьби з інфляцією в Сполучених Штатах, Канаді, Німеччині та Великобританії. У кожному випадку результатом стала рецесія.
«Немає жодного прецеденту після 1950 року для значного... зниження інфляції, яке не призвело б до суттєвих економічних жертв чи спаду», – підсумовується в документі.
Доповідь була написана групою економістів, зокрема: Стівеном Чекетті, професором Університету Брандейса та колишнім керівником досліджень у Федеральному резервному банку Нью-Йорка; Майкл Феролі, головний економіст США JPMorgan і колишній співробітник ФРС; Пітер Хупер, віце-голова відділу досліджень Deutsche Bank, і Фредерік Мішкін, колишній губернатор Федеральної резервної системи.
Стаття збігається із зростанням обізнаності на фінансових ринках та серед економістів що ФРС, швидше за все, доведеться підвищити процентні ставки навіть вище, ніж передбачалося раніше. За останній рік ФРС вісім разів підвищувала ключову короткострокову ставку.
Думка про те, що центральному банку потрібно буде продовжувати підвищувати вартість запозичень, була посилена а звіт уряду в п'ятницю що рекомендований ФРС показник інфляції прискорився в січні після кількох місяців зниження. З грудня по січень ціни підскочили на 0.6%, що стало найбільшим місячним зростанням з червня.
Останні докази прискорення цін роблять більш вірогідним те, що ФРС потрібно буде зробити більше, щоб перемогти високу інфляцію.
Тим не менш, Філіп Джефферсон, член Ради керуючих ФРС, у п’ятницю на конференції з монетарної політики зробив зауваження, які припустили, що рецесія не може бути неминучою, таку точку зору також висловив голова ФРС Джером Пауелл. Джефферсон применшив роль минулих епізодів інфляції, зазначивши, що пандемія настільки підірвала економіку, що цього разу історичні моделі менш надійні як орієнтир.
«Історія корисна, але вона може сказати нам дуже багато, особливо в ситуаціях без історичних прецедентів», — сказав Джефферсон. «Поточна ситуація відрізняється від минулих епізодів принаймні чотирма способами».
За його словами, ці відмінності є «безпрецедентним» порушенням ланцюгів поставок після пандемії; зменшення кількості людей, які працюють або шукають роботу; той факт, що ФРС має більше довіри як борець з інфляцією, ніж у 1970-х роках; і той факт, що ФРС вжила рішучих заходів для боротьби з інфляцією, вісім підвищивши ставки за минулий рік.
Виступаючи на п'ятничній конференції, Лоретта Местер, президент Федерального резервного банку Клівленда, наблизилася до прийняття висновків газети. Вона сказала, що його висновки разом з іншими недавніми дослідженнями «свідчать про те, що інфляція може бути більш стійкою, ніж очікується зараз».
«Я вважаю, що ризики для прогнозу інфляції схилені в бік підвищення, а витрати від тривалої високої інфляції є значними», — сказала вона в підготовлених зауваженнях.
Інший доповідач, президент ФРС Бостона, Сьюзен Коллінз, висловила надію, що рецесії можна уникнути, навіть якщо ФРС намагається подолати інфляцію за допомогою вищих ставок. Коллінз сказала, що вона «оптимістично налаштована, що є шлях до відновлення цінової стабільності без значного спаду». Проте вона додала, що «добре усвідомлює численні ризики та невизначеності», які зараз оточують економіку.
Проте Коллінз також припустив, що ФРС доведеться продовжувати посилювати кредити та підтримувати ставки на вищому рівні «деякий, можливо, тривалий час».
Деякі на диво сильні економічні звіти Минулий місяць показав, що економіка є більш довговічною, ніж здавалося наприкінці минулого року. Такі ознаки стійкості породили надію, що рецесії можна буде уникнути, навіть якщо ФРС продовжуватиме посилювати кредити та робитиме іпотечні кредити, автокредити, позики на кредитні картки та багато корпоративних позик все дорожчими.
Проблема в тому, що інфляція також сповільнюється повільніше та більш уривчасто, ніж здавалося на перший погляд минулого року. На початку цього місяця уряд переглянуті дані про споживчі ціни. Частково в результаті перегляду протягом останніх трьох місяців основні споживчі ціни, без урахування мінливих витрат на продукти харчування та енергію, зросли на 4.6% річних темпів, порівняно з 4.3% у грудні.
Ці тенденції підвищують ймовірність того, що політики ФРС вирішать, що вони повинні підвищити ставки далі, ніж вони прогнозували раніше, і тримати їх вищими довше, щоб спробувати знизити інфляцію до цільового рівня в 2%. Це зробить рецесію пізніше цього року більш імовірною. Ціни зросли на 5% у січні порівняно з роком раніше, відповідно до бажаного показника ФРС.
Використовуючи історичні дані, автори прогнозують, що якщо ФРС підвищить свою базову ставку до 5.2%–5.5% — на три чверті пункту вище поточного рівня, що багато економістів передбачає, що ФРС зробить — рівень безробіття зросте до 5.1%, а до кінця 2.9 року інфляція знизиться до 2025%.
Інфляція на такому рівні все одно перевищить ціль ФРС, що означає, що центральному банку доведеться ще більше підвищувати ставки.
У грудні представники ФРС прогнозували, що вищі ставки сповільнять зростання та підвищать рівень безробіття до 4.6% з 3.4% зараз. Але вони передбачили, що цього року та наступного року економіка трохи зросте й уникне спаду.
Інші економісти мають вказав на періоди, коли ФРС успішно досягала так званої м’якої посадки, у тому числі в 1983 і 1994 роках. Проте в ці періоди, як зазначає газета, інфляція не була такою жорстокою, як минулого року, коли вона досягла свого піку в 9.1% у червні, максимуму за чотири десятиліття. У тих попередніх випадках ФРС підвищувала ставки, щоб запобігти інфляції, а не зменшувати інфляцію після того, як вона вже підскочила.
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/feds-rate-hikes-likely-cause-162313308.html