Привілейований показник інфляції ФРС підтримує подальше підвищення ставок

Була очевидна стурбованість ФРС тим, що інфляція не знизиться так швидко, як деякі сподівалися Дані про інфляцію особистих споживчих витрат за січень. У січні ціни зросли на 0.6% у порівнянні з попереднім місяцем, що є найбільшим місячним зростанням з червня 2022 року. У річному вимірі ціни зросли на 5.4%, незначно збільшившись у порівнянні з груднем.

Зростання цін було відносно значним: як товари, так і послуги зросли на однакові 0.6% у місячному обчисленні. Вилучення продуктів харчування та енергоносіїв також призвело до зростання на 0.6%, оскільки ціни на енергоносії зросли на 2% за місяць, хоча ціни на продукти харчування зросли на 0.4%, повільніше, ніж у попередні місяці. Це трохи випереджає 0.5% зростання інфляції ІСЦ за січень, який використовує різні підходи до вимірювання інфляції.

Проблема для ФРС

Це створює проблему для розповіді про те, що інфляція знаходиться під контролем і повертається до 2%, оскільки щомісячне підвищення на 0.6% означає річну інфляцію понад 7%. Тим не менш, це дані за один місяць, і інфляція була меншою з минулого літа.

Очікування ринку

Деякі з цих побоювань відобразилися на ринках фіксованого доходу в останні тижні. Наразі ринки очікують, що ставка продовжить підвищувати ставки на наступних зустрічах, можливо, до червня, тому ці новини про високу інфляцію можуть не спричинити різкої зміни політичних дій ФРС. Проте протоколи лютневого засідання ФРС свідчать про те, що деякі політики були б задоволені підвищенням ставок на 0.5 відсоткових пунктів, на відміну від підвищення на 0.25 відсоткових пунктів, яке запровадило ФРС, тому є певна ймовірність, що ФРС планує більш значні зміни ставки, якщо дані про інфляцію залишатимуться тривожними.

Вхідні дані

Прогнози ФРС Клівленда, які розглядають поточні цінові тенденції для оцінки майбутніх даних про інфляцію, припускають, що лютнева інфляція може залишатися відносно високою. Поточні оцінки передбачають 0.45% базової місячної інфляції CPI та 0.38% базової інфляції CPE у лютому. Якщо це вірно, це відповідає наративу про те, що інфляція досягла піку, але також і про те, що інфляція не повертається до 2%, річної цілі ФРС, так швидко, як хотілося б.

Однак великим знаком питання є житло. Ціни на нерухомість у США, схоже, зміняться у 2023 році, частково через дії ФРС. Якщо це станеться, це може допомогти зменшити інфляцію, але ми поки що не бачимо цього в даних, частина причини є статистичною. Проте ФРС буде стурбована тим, що навіть якщо ціни на житло будуть помірними, ціни на інші послуги можуть залишатися високими. Це частково тому, що ринок праці залишається сильним, що підвищує витрати на заробітну плату.

Січнева інформація про інфляцію PCE загалом відповідала інфляції CPI на початку місяця, і ринки фіксованого доходу вже переходять до ціни, що ФРС підвищує ставки на довше на майбутніх засіданнях. Однак ці дані служать нагадуванням про стурбованість ФРС тим, що інфляція може не повернутися до 2% так швидко, як сподівалися.