Привілейований показник інфляції ФРС стає гарячим

Серпнева інфляція виявилася сильнішою, ніж хотіла б бачити Федеральна резервна система США (ФРС). Звіт про особисті доходи та витрати за серпень. Без урахування витрат на їжу та енергоносії, ціни зросли на 0.6% у порівнянні з попереднім місяцем за індексом цін на особисте споживання та витрати (PCE). Це означає інфляцію в 0% в річному вимірі, якщо розглядати місячну тенденцію окремо, порівняно з метою ФРС у 7.4%.

Ціни на енергоносії справді значно впали в серпні, тому заголовні цифри PCE трохи кращі. Незважаючи на це, витрати на продукти харчування зросли на 0.8% у порівнянні з попереднім місяцем. Це викликає велике занепокоєння для ФРС. Частково через вплив, який він має на домогосподарства з нижчими доходами.

Крім того, хоча ціни на товари впали, частково через зниження вартості енергоносіїв, ціни на послуги зросли на 0.6% у порівнянні з попереднім місяцем. Загалом, у цьому звіті не було реальних доказів того, що інфляцію можна контролювати. Порівняно з липнем інфляція прискорилася.

Інші показники інфляції

Цей конкретний показник інфляції є тим, який підтримує ФРС. Це означає, що це ключ до подальшого підвищення процентних ставок, коли ФРС знову збереться в листопаді та грудні 2022 року. Наразі ринок бачить більше підвищення ставок на цих зустрічах.

У контрасті Дані про інфляцію ІСЦхоч і не заспокоює, все-таки показує деякі ознаки того, що в деяких частинах економіки ціни спостерігаються помірними. Це пояснюється тим, що дані ІСЦ є дещо більш детальними щодо того, як вони розбивають ціни, а також тому, що загальний рівень інфляції ІСЦ був нижчим на 0.1% порівняно з 0.3% у звіті PCE.

Дані PPI

Відповідно, ціни виробників (PPI) у серпні впали на 1.2%. Це може бути провідним показником того, що ціни для споживачів пом’якшуються. Це тому, що ціни для виробників можуть випереджати ціни для кінцевих споживачів. Однак, знову ж таки, ФРС захоче побачити це в цифрах, а не спекулювати.

Тим не менш, інфляція PCE показала одне з найсильніших показників інфляції за серпень у порівнянні з іншими індексами.

Послуги

Одна річ, з якою більшість вимірювачів інфляції можуть погодитися, це те, що ціни на послуги продовжують зростати. Це саме те, чого ФРС не хоче бачити. Він стурбований тим, що інфляція закріпилася в економіці США. Ціни на послуги дещо постійні, тоді як ціни на товари можуть бути більш мінливими. Таким чином, триваюче підвищення цін на послуги може бути сигналом того, що інфляція може тривати.

Прогнозні заходи

Проте всі ці звіти про інфляцію є запізнілими індикаторами, оскільки на початку жовтня ці дані дають уявлення про тенденції ціноутворення з серпня. Це відносно відстале.

Текуща оцінка інфляції

Поточний прогноз інфляції ФРС Клівленда за вересень зараз інфляція CPI становить 0.3%, а інфляція PCE – 0.3%. Це трохи краще, ніж деякі серпневі дані, принаймні щодо цифр PCE, але, знову ж таки, ФРС захоче переглянути минулі заголовні цифри та коливання вартості енергоносіїв, щоб зрозуміти, як виглядають базові тенденції інфляції.

Падіння цін?

Дивлячись на більш анекдотичні поточні дані, є деякі ціни, які явно знижуються. У вересні в США впали ціни на нафту і газ. Фрахтові ставки на контейнерні перевезення досить різко впали протягом більшої частини 2022 року. Є ознаки того, що ціни на нерухомість у США починають знижуватися, і навіть ціни на продукти харчування можуть знизитися, якщо розглянути останні тенденції цін на сільськогосподарську продукцію. Крім того, як ризики рецесії в США зростають, що також може призвести до зниження певних цін, оскільки підприємства прагнуть збільшити продажі.

Однак навіть ці різноманітні тенденції, якщо вони зберігаються, можуть не спричинити достатньо широкого або досить швидкого зниження цін, щоб досягти цілей ФРС. Також очевидно, що ФРС хотіла б бачити більше позитивних тенденцій у цих інфляційних звітах. Дані за серпень не дали їм підстав для оптимізму. Це одна з причин, чому цей вересень був важким місяцем для фінансових ринків.