Буллард з ФРС каже, що політика процентних ставок «за кривою», але «не все втрачено»

Федеральній резервній системі необхідно суттєво підвищити процентні ставки, щоб контролювати інфляцію, але, можливо, не так «за кривою», як здається, заявив у четвер президент ФРС Сент-Луїса Джеймс Буллард.

Буллард, один із найбільш «яструбастих» членів Федерального комітету з відкритого ринку, які виступають за жорсткішу політику, сказав, що підхід, заснований на правилах, передбачає, що центральному банку необхідно підвищити контрольну ставку за короткостроковими запозиченнями приблизно до 3.5%.

Разом з тим, за його словами, коригування ринку облігацій більш агресивна політика ФРС, в яких прибутковість зросла вище, свідчать про те, що ставки не такі вже й перекоси.

«Якщо взяти до уваги [вказівки вперед], ми виглядаємо не так вже й погано. Не вся надія втрачена. Це основна суть цієї історії», – сказав Буллард під час виступу в Університеті Міссурі.

«Ви все ще відстаєте, але не так сильно, як здається», – додав він. Згідно з даними CME Group, ринки визначають ціни за ставками, які досягають 3.5% влітку 2023 року, трохи повільніше, ніж очікує Bullard.

Коментарі приходять на наступний день протокол березневого засідання FOMC зазначили, що чиновники були близькі до того, щоб схвалити підвищення ставки на 50 базисних пунктів, але зупинилися на 25 пунктах через невизначеність навколо війни в Україні. Базовий пункт становить 0.01 відсоткового пункту.

Крім того, члени заявили, що передбачають, що ФРС почне втрачати деякі активи на своєму балансі майже в 9 трильйонів доларів, імовірно, що темпи розвиватимуться до максимуму 95 мільярдів доларів на місяць.

Обидва кроки є спробою контролювати інфляцію це найшвидший темп за понад 40 років.

Буллард, який цього року має право голосу в FOMC, заявив у четвер, що «інфляція занадто висока» і ФРС має діяти. в прогнози, опубліковані в березні, Буллард закликав до найвищих ставок серед своїх колег на FOMC. Він сказав, що хоче побачити підвищення на 100 базисних пунктів до червня. Орієнтовна ставка федеральних фондів зараз знаходиться в діапазоні від 0.25% до 0.5%.

«Інфляція в США надзвичайно висока, і це не означає 2.1% чи 2.2% чи щось таке. Це означає, що можна порівняти з тим, що ми бачили в епоху високої інфляції в 1970-х і на початку 1980-х років», – сказав він. «Навіть якщо ви дуже щедрі до ФРС у інтерпретації того, який рівень інфляції насправді є сьогодні… вам доведеться значно підвищити політичну ставку».

ФРС використовує «передові вказівки», такі як квартальний графік інтересів окремих членів та економічних очікувань, щоб направляти ринок щодо того, куди, на його думку, рухається політика.

Судячи з змін дохідності казначейських облігацій, ринок уже оцінив агресивне посилення ФРС. Це робить центральний банк не таким відставаним у боротьбі з інфляцією, як може здатися, сказав Буллард.

«Не все втрачено», — сказав він. «Різниця між сьогоднішнім днем ​​та 1970-ми роками полягає в тому, що довіра до центральних банків значно більше. У 70-х ніхто не вірив, що ФРС щось зробить проти інфляції. Це була якась хаотична ера. Вам дійсно потрібно було (колишнього голови ФРС Пол) прийти Волкера… Він вбив дракона інфляції та завоював довіру. Після цього люди вірили, що центральний банк візьме інфляцію під контроль».

Підвищення ставки Волкера справді знизило інфляцію на початку 1980-х, але не без подвійної рецесії.