Федеральна резервна система «може» здійснити ще одне величезне підвищення ставок, але Пауелл викликає ралі Доу-Джонса

Федеральний резерв підвищив ставку на 75 базисних пунктів на другій зустрічі поспіль, і голова Джером Пауелл зазначив, що третє таке підвищення «може бути доцільним» у вересні. Тим не менш, Dow Jones Industrial Average перетворив скромний приріст у велике зростання, як говорив Пауелл, з ще сильнішим приростом для Nasdaq.

X

У той час як ФРС ставить свій мандат на зниження інфляції перед побоюваннями щодо пом'якшення економічного зростання, Пауелл зазначив, що політики діятимуть обережно. Його прес-конференція пропонувала крапку оптимізму щодо того, що ФРС може здійснити м’яку посадку, і натяк на безглуздість щодо того, що інфляційний фон покращується.

«Є відчуття, що ринок праці може повернутися до рівноваги», — сказав Пауелл. Він навів слабші дані в опитуванні домогосподарств Міністерства праці та неофіційні дані від компаній.

Голова ФРС Пауелл не Волкер

Ось головний висновок для інвесторів фондового ринку: ФРС Пауелла пом’якшить приземлення економіки, наскільки це можливо. Хоча все ще існує велика невизначеність щодо того, наскільки високо ФРС доведеться підвищити ставки, щоб знизити інфляцію до 2%, Пауелл сигналізує, що він не збирається підвищувати більше або швидше, ніж це необхідно. Він бачить свою роль інакше, ніж Пол Волкер, голова ФРС, який ліквідував останній спалах інфляції, спровокувавши рецесію, підвищивши ключову ставку ФРС до 20%.

Фінансові умови та Dow Jones

По правді кажучи, засідання ФРС мало що змінило. Перед засіданням шанси на підвищення на 75 базисних пунктів на наступному засіданні ФРС, 20-21 вересня, становили трохи більше 50%. Ближче до кінця його прес-конференції вони знизилися до 44%, за даними CME Group Сторінка FedWatch.

Але прес-конференція Пауелла показала, що ФРС не має намір стояти на шляху зростання фондового ринку. Враховуючи нещодавнє зростання індексу Доу-Джонса та інших індексів, яке в основному ґрунтується на надії на те, що ФРС майже закінчила підвищення і почне знижувати ставки на початку наступного року, було далеко не зрозуміло, що Пауелл дасть Dow більше простору для роботи.

Політика ФРС працює шляхом посилення фінансових умов, що відображається на курсах акцій і ринкових процентних ставках. Певною мірою вищі ціни на акції, які можуть підвищити попит в економіці через ефект багатства, протистоятимуть посиленню політики.

Пауелл сказав, що якщо фінансові умови послабляться до такої міри, що вони підвищать попит, всупереч намірам ФРС, політика може бути скоригована. Пауелл, можливо, не особливо хвилюється про те, що ціни на акції підвищаться через те, що триває жорсткість балансу. До вересня баланс ФРС скорочуватиметься на 95 мільярдів доларів на місяць.

Підхід ФРС дійсно несе певний ризик. Ось як Білл Акман, засновник Pershing Square Capital Management, сказав: «Чим більше ринок вірить, що ФРС негайно змінить курс, тим менш ефективним буде підвищення ставок для стримування інфляції, і тим більше ФРС буде змушена підвищувати ставки».

Заява про політику Федеральної резервної системи

Здається, нарешті інфляція пройшла свій пік, а ціни на газ та інші товари падають. Тим часом почала накопичуватися низка несподівано слабких економічних даних.

Тим не менш, заява ФРС не свідчить про значну зміну інфляційного фону. «Інфляція залишається високою, що відображає дисбаланс попиту та пропозиції, пов’язаний з пандемією, вищими цінами на продовольство та енергію, а також ширшим ціновим тиском».

У заяві також представлено неоднозначну картину економіки, незважаючи на те, що тривоги рецесії накопичуються. «Останні показники витрат і виробництва пом'якшилися. Тим не менш, за останні місяці кількість робочих місць була значною, а рівень безробіття залишався низьким. «

Інфляція в 9.1% в червневому оновленому індексі споживчих цін і повідомлення про збільшення робочих місць на 372,000 XNUMX минулого місяця занадто свіжі для орієнтації ФРС. Але ФРС отримає дані ще за два місяці до наступного засідання. Справжнє випробування для політики відбудеться, коли стане ясно, що ринок праці падає. А уповільнення утримання федеральних податків із зарплати працівників припускає, що це може статися, щойно наступної п’ятниці буде опубліковано звіт про робочі місця в липні.

Доу-Джонс і реакція казначейства

Незабаром після публікації заяви про політику Федеральної резервної системи Dow Jones зріс на 0.4%. Але після того, як Пауелл виступив, приріст Dow піднявся до 1.4% на закритті. S&P 500 піднявся на 2.4%, а Nasdaq composite підскочив на 4.1%.

Dow та інші основні індекси досягли дна в середині червня, відразу після першого підвищення ФРС на 75 базисних пунктів. ФРС прискорила свої плани посилення після того, як травневий індекс споживчих цін показав зростання рівня інфляції до 40% за 8.6 років. Все ще високі дані про інфляцію в червні тримали політиків ФРС у стані підвищеної готовності.

Але багато стратегів Уолл-стріт тепер вважають, що пом'якшення економічних даних, пом'якшення інфляції та зміцнення долара означають, що ФРС не піде так сильно, як боялися. Оскільки повільне зростання перетворюється на щітку з рецесією, видно, що ФРС призупиняє підвищення ставок. Багато хто вважає, що до весни 2023 року можна буде розглянути можливість зниження ставок.

Ось чому тенденція з середини червня полягає в зниженні прибутковості казначейських облігацій і підвищенні цін на акції.

Індекс Dow все ще піднявся на 6.3% від мінімуму закриття 17 червня. Це скоротило його втрати лише до 13.7% від історичного максимуму закриття 4 січня. S&P відновив 6.9% своїх втрат і тепер становить 18.25% від свого піку закриття. Індекс Nasdaq підскочив на 8.6%, але залишається на 28% нижче свого піку.

Підйом відбувся, коли дохідність 10-річних казначейських облігацій після різкого зростання майже на 3.5% впала. У середу дохідність 10-річних облігацій знизилася на 1 базисний пункт до 2.78%. Короткострокові прибутковості, більш тісно пов’язані зі зміною ставки ФРС, впали на кілька базисних пунктів.

Dow Jones та інші основні індекси вперше з квітня перевищили свої 50-денні межі. Це відображає оптимізм щодо розвороту ФРС, але висхідні тренди зараз перебувають під тиском. Обов’язково читайте IBD щодня The Big Picture після кожного торгового дня, щоб бути в курсі ринкової тенденції та того, що це означає для ваших торгових рішень.

Будь ласка, слідкуйте за Джедом Грем у Twitter @IBD_JGraham для охоплення економічної політики та фінансових ринків.

ВАМ ТАКОЖ МОЖЕ СПОДОБАТИСЯ:

Рецесія ФРС: податкові дані блимають величезним червоним прапором

Чому цей інструмент IBD спрощує Шукайch Для найкращих акцій

Спійміть наступну велику виграшну акцію разом з MarketSmith

Хочете отримати швидкий прибуток і уникнути великих збитків? Спробуйте SwingTrader

Акції працюють завдяки натякам ФРС на повільніше підвищення ставок; Слідкуйте за «Днем 2»