ФРС на фондовий ринок: великі зростання лише продовжать хворобливу боротьбу з інфляцією

Читайте: Жоден чиновник ФРС не очікує, що зниження процентної ставки буде доцільним цього року, свідчать протоколи засідання

Ось рядок: «Учасники відзначили, що, оскільки грошово-кредитна політика суттєво спрацювала на фінансових ринках, невиправдане пом’якшення фінансових умов, особливо якщо воно викликане неправильним сприйняттям громадськістю функції реагування Комітету, ускладнить зусилля Комітету з відновлення цінової стабільності. »

Простою англійською? «У перекладі з Fedspeak, члени FOMC не люблять зростання фондового ринку, оскільки вони побоюються, що це може призвести до потенційно інфляційних споживчих витрат», — сказав Луї Навельє, президент і засновник Navellier & Associates, у четверговій записці.

І що ФРС може з цим зробити?

«Інакше кажучи, якщо акції продовжуватимуть зростати через погані економічні новини, ФРС доведеться просуватись до ще вищої кінцевої ставки та неофіційно додати «слабкіші акції» до мандату», – написали Ієн Лінген та Бенджамін Джеффрі, стратег зі ставок BMO. Ринки капіталу, у примітці за середу.

«Протоколи показали ще одну навмисну ​​спробу переконати ринок у думці, що «пут» ФРС буде запущено у 2023 році», — написали вони.

Архів: ФРС повинна "завдати більше втрат" інвесторам фондового ринку, щоб приборкати інфляцію, каже колишній керівник Центрального банку

Інвестори говорять про образний пут-опціон ФРС з того часу, як принаймні крах фондового ринку в жовтні 1987 року спонукав центральний банк під керівництвом Алана Грінспена знизити процентні ставки. Фактичний опціон пут — це похідний фінансовий інструмент, який дає власнику право, але не зобов’язання продати базовий актив за встановленим рівнем, відомим як ціна страйку, служачи страховим полісом від падіння ринку.

«У цю дискусію входить питання про те, наскільки [Федеральний комітет з відкритих ринків] готовий протистояти спаду акцій США у своїх зусиллях відновити припущення про форвардну цінову стабільність — офіційне комюніке [у середу] знизило рівень акцій на які інвестори шукатимуть опору ФРС», – пишуть стратеги BMO.

У протоколі стало ясно, що «відомий пут ФРС офіційно мертвий і зник», — сказав Кент Енгельке, головний економічний стратег Capitol Securities Management, у четверговій записці.

Акції відскочили від мінімумів 2022 року, встановлених у жовтні, перед нарадою ФРС 13-14 грудня, але незабаром втратили оберти, втративши позиції до кінця місяця, оскільки основні індекси зафіксували найгіршу річну ефективність з 2008 року. Акції впали в четвер, з промисловий індекс Dow Jones
DJIA
-1.02%
закінчившись втратою близько 340 пунктів, або 1%, тоді як індекс S&P 500
SPX
-1.16%
знизився на 1.2%, а Nasdaq Composite
КОМП,
-2.45%
впав на 1.5%.

Прибутковість короткострокових боргових зобов'язань зросла до 5%, оскільки інвестори, здавалося, звернулися до попередніх сигналів ФРС про те, що ставка ФРС, ймовірно, досягне піку вище цього рівня цього року. Протокол показує, що ніхто з офіційних осіб ФРС не очікує зниження ставок у 2023 році, підкреслюючи розбіжності між центральним банком та учасниками ринку щодо ймовірності відмови від більш жорсткої політики пізніше цього року.

Див: «Старі звички важко вмирають»: трейдери знову переглянуть процентну ставку понад 5% у США до березня

Протокол показує, що ніхто з офіційних осіб ФРС не очікує зниження процентної ставки в 2023 році, що суперечить очікуванням ринку перед оприлюдненням скорочень пізніше в цьому році.

«Протоколи чітко висвітлюють увагу ФРС до інфляції, а також до їхнього невдоволення послабленням умов на фінансових ринках, які, на їхню думку, перешкоджають їхнім зусиллям досягти стабільності цін», — сказав Райан Світ, головний економіст США в Oxford Economics, у середовищній записці. «Читаючи листочки чаю, протокол підкреслює, що ФРС збирається знизити інфляцію, ризикуючи завдати шкоди ринку праці та економіці в цілому».

Ієн Шепердсон, головний економіст Pantheon Macroeconomics, сказав у середу, що згадка про фінансові умови має на меті передати, що інвестори не повинні очікувати, що політики «пом’якшать свою лінію інфляції, поки не стане сліпуче очевидним, що відбувається серйозна зміна даних». .”

Цей зсув у даних залишився невловимим у четвер, оскільки більшість звинувачують у слабкості фондового ринку після більшого, ніж очікувалося, зростання Оцінка ADP щодо зарплати в приватному секторі за грудень і скорочення перших звернень за допомогою по безробіттю минулого тижня до мінімуму за 3 1/2 місяця.