(Bloomberg) — Представники Федеральної резервної системи, підбадьорені уповільненням інфляції, готові уповільнити темп підвищення своїх процентних ставок на другій зустрічі поспіль і обговорити, скільки ще їм потрібно посилити, щоб взяти ціни під контроль.
Найбільш читане з Bloomberg
Їхня кампанія — яка, як стверджують деякі критики, розпочалася надто пізно, схоже, окупається, оскільки низка даних по економіці вказує на те, що інфляція нарешті сповільнюється, через рік після того, як глава компанії Джером Пауелл та його колеги помилково передбачили, що вона скоро згасне. Тим не менш, незмінно жорсткий ринок праці з безробіттям на низькому рівні за п'ять десятиліть означає, що політики не готові проголошувати перемогу.
Змішані сигнали ускладнюють дискусії щодо того, коли зупинитися після очікуваного підвищення курсу на чверть пункту 1 лютого, більш помірного темпу, ніж агресивне зростання, яке триває з середини 2022 року.
Інвестори та економісти продовжують сумніватися в прогнозах ФРС про те, що ставки піднімуться вище 5% з поточного рівня трохи нижче 4.5%.
«Навіть з нещодавнім пом'якшенням інфляція залишається високою, і політика повинна буде бути досить обмежувальною протягом деякого часу, щоб переконатися, що інфляція повернеться до 2% на стійкій основі», — заявив віце-голова ФРС Лейл Брейнард у четвер у Чикаго. Вона не озвучила свої переваги щодо процентних ставок на наступній зустрічі чи в найближчі місяці, але інші офіційні особи були більш чіткими.
І Лорі Логан, і Патрік Харкер, президенти ФРС Далласа та Філадельфії та цьогорічні голосувальники щодо монетарної політики, підтримали уповільнення темпів підвищення ставок, водночас підтримуючи подальше посилення.
«Я очікую, що ми підвищимо ставки ще кілька разів цього року, хоча, на мій погляд, дні, коли ми підвищували їх на 75 базисних пунктів за раз, точно минули», — сказав Харкер на щорічному форумі лідерів банків Нью-Джерсі в п’ятницю. «На мій погляд, підвищення на 25 базисних пунктів буде доречним у майбутньому».
Інший високопосадовець, президент ФРС Нью-Йорка Джон Вільямс, заявив у четвер, що «монетарній політиці ще потрібно зробити багато роботи», щоб повернути інфляцію до 2%.
Минулого місяця офіційні особи підвищили на півпункту до цільового діапазону від 4.25% до 4.5%, уповільнивши темп зростання ставки після чотирьох поспіль змін на 75 базисних пунктів. Вони також прогнозують зростання ставок до 5.1% у 2023 році, згідно з їхнім середнім прогнозом, який наступного разу буде оновлено в березні.
Інвестори очікують, що ставки зростуть на чверть пункту на наступній зустрічі, але досягнуть максимуму в дещо нижчому діапазоні близько 4.9%. Ця точка зору була підкріплена нещодавньою серією доброякісних показників інфляції, які свідчать про те, що ФРС виграє боротьбу з цінами, послаблюючи фінансові умови в міру зростання ринків.
«А що, якщо фінансові умови пом’якшаться, тому що пропозиція відновиться?» сказала Джулія Коронадо, президент компанії Macropolicy Perspectives LLC. «Я очікую, що до березневого» раунду прогнозу «у вас будуть деякі чиновники ФРС, які наближатимуться до того, де є ринок».
Чиновники починають розходитися. Деякі чиновники бачать, що пандемічний дисбаланс покращується, і хочуть, щоб дані визначали, скільки ще потрібно вжити заходів. Інші мають більш негативний погляд, тому що вони хвилюються, що інфляція буде липкою і потребуватиме тривалого періоду обмежувальної політики, щоб застрахуватися від повторного зростання цін.
Наразі ніхто не готовий закликати до призупинення циклу посилення.
Останні економічні дані США здебільшого відповідають поступовому уповільненню активності, на яке сподівалися офіційні особи. Але вони наполягають на тому, що їхня робота ще не виконана, і дехто каже, що для того, щоб інфляція знизилася до цільового рівня в 2%, потрібна повна втрата робочих місць.
Дехто зберігає намір підвищити ставки вище 5% як форму управління ризиками, незалежно від того, що говорять найближчі дані.
«Вам, ймовірно, потрібно було б перевищити 5%, щоб з прямим обличчям сказати, що ми маємо правильний рівень облікової ставки, який продовжуватиме знижувати інфляцію протягом 2023 року», — заявив у середу президент ФРС Сент-Луїса Джеймс Буллард. «Ми хочемо гарантувати, наскільки це можливо, що інфляція знизиться і повернеться на стійкий шлях до цільового показника в 2%. І ми не хочемо коливатися в цьому, тому що одна з проблем 1970-х років полягає в тому, що інфляція постійно поверталася саме тоді, коли ви думали, що її вбили».
Ціни на ф’ючерсних ринках ФРС підвищуються ще лише два рази цього року, а ставки беззбитковості казначейських цінних паперів, захищених від інфляції, повертаються до цільових показників до кінця року. Буллард сказав, що він скептично ставиться до такого «краху» інфляції.
Більшість чиновників ФРС, здається, об’єдналися навколо твердження Пауелла про те, що потрібно уповільнити ціни на основні послуги, крім житла, щоб повернути інфляцію до 2%. Ця точка зору тісно пов'язана зі зменшенням приросту заробітної плати зі зростанням безробіття. Чиновники ФРС прогнозують зростання рівня безробіття приблизно на один процентний пункт у своєму грудневому прогнозі.
«Я думаю, що для досягнення цінової стабільності знадобиться деяке послаблення в економіці та на ринку праці». – сказала Логан у період запитань і відповідей після свого виступу в середу в Остіні, штат Техас. «І скільки саме, і точна конфігурація цього, я думаю, дуже невизначено».
Брейнард є одним із небагатьох чиновників, які пропонують іншу точку зору.
«Залишається можливим, що продовження помірності сукупного попиту може сприяти подальшому послабленню на ринку праці та зниженню інфляції без значної втрати робочих місць», — сказав Брейнард у четвер.
Вона не уточнила, наскільки високо вона виступає за підвищення ставок. Але вона навела «попередні» ознаки уповільнення зростання заробітної плати, закріплені інфляційні очікування та можливість зниження норми прибутку як сили, які також можуть знизити інфляцію в найближчі місяці.
Логан у своїх зауваженнях до Остіна також сказала, що вона воліла б, щоб управління ризиками реагувало на дані, ніж зосереджувалося на конкретній меті.
З 2016 по 2019 роки, період, коли рівень безробіття був нижчим за 5%, «супербазовий» показник ІСЦ послуг за вирахуванням орендної плати Пауелла в середньому зріс на 2.3% за рік. У 2022 році показник зріс на 6.2%.
Загальна інфляція, згідно з пріоритетним показником ФРС, склала 5.5% за 12 місяців до листопада порівняно з 6.1% у попередньому місяці.
«У нас все ще недостатньо доказів того, що зростання заробітної плати буде розвиватися таким чином, щоб відповідати 2% інфляції», — сказав Метью Лузетті, головний економіст Deutsche Bank Securities Inc.
– За сприяння Вінса Голле та Джордана Яду.
(Оновлення з коментарем Harker у сьомому абзаці.)
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/fed-set-slow-rate-hikes-113000686.html