ФРС підвищує процентні ставки на півпункту

У середу Федеральна резервна система підвищила базову процентну ставку до найвищого рівня за 15 років, що свідчить про те, що боротьба з інфляцією не закінчилася, незважаючи на деякі багатообіцяючі ознаки, які останнім часом з’явилися.

Згідно з очікуваннями, Федеральний комітет з відкритих ринків, який встановлює ставки, проголосував за підвищення ставки позик овернайт на піввідсоткового пункту, довівши її до цільового діапазону між 4.25% і 4.5%. Збільшення перервало серію з чотирьох поспіль підвищення на три чверті пункту, найбільш агресивних політичних кроків з початку 1980-х років.

Разом із підвищенням з’явилося свідчення того, що чиновники очікують підтримувати ставки на вищому рівні протягом наступного року, без зниження до 2024 року. очікувана «термінальна ставка», або точка, в якій офіційні особи очікують припинити підвищення процентних ставок, була визначена на рівні 5.1%, згідно з «точковою діаграмою» очікувань окремих членів FOMC.

Інвестори негативно відреагували на очікування, що ставки можуть залишатися вищими довше акції відмовилися від попередніх прибутків. Протягом прес-конференція, Голова Джером Пауелл сказав, що важливо продовжувати боротьбу з інфляцією, щоб очікування вищих цін не закріпилися.

«Дані про інфляцію, отримані за жовтень і листопад, свідчать про позитивне зниження місячних темпів зростання цін», — сказав голова на своїй прес-конференції після зустрічі. «Але знадобиться значно більше доказів, щоб мати впевненість у тому, що інфляція має стійкий спад».

Новий рівень знаменує собою найвищу ставку ФРС з грудня 2007 року, безпосередньо перед глобальною фінансовою кризою, і коли ФРС агресивно послаблювала політику для боротьби з тим, що могло обернутися найгіршим економічним спадом з часів Великої депресії.

Цього разу ФРС підвищує ставки до того, що, як очікується, у 2023 році економіка загине.

Члени планують підвищити ставку фондів, поки вона не досягне середнього рівня в 5.1% наступного року, що еквівалентно цільовому діапазону 5%-5.25. У цей момент офіційні особи, ймовірно, зроблять паузу, щоб дозволити впливу посилення монетарної політики позначитися на економіці.

Тоді консенсус вказав на повне зниження ставок у 2024 році, довівши ставку за коштами до 4.1% до кінця того ж року. За цим слідує ще один процентний пункт скорочень у 2025 році до рівня 3.1%, перш ніж контрольний показник встановлюється на довгостроковому нейтральному рівні в 2.5%.

Однак існував досить широкий розкид у прогнозах на майбутні роки, що вказувало на те, що члени не впевнені щодо того, що чекає попереду економіку, яка має справу з найгірша інфляція з початку 1980-х років.

На найновішому точковому графіку кілька членів бачили, що ставки значно перевищують середню точку для 2023 і 2024 років. У 2023 році семеро з 19 членів комітету (включно з голосуючими та неголосуючими) бачили, що ставки зросли вище 5.25%. Подібним чином у 4.1 році було сім членів, які бачили показники, вищі за середній показник у 2024%.

Команда Політична заява FOMC, ухвалений одноголосно, практично не змінився порівняно з листопадовим засіданням. Деякі спостерігачі очікували, що ФРС змінить формулювання, що воно бачить «постійне зростання», на щось менш обов’язкове, але ця фраза залишилася в заяві.

Представники ФРС вважають, що підвищення ставок допомагає витягти гроші з економіки, зменшуючи попит і, зрештою, знижуючи ціни після того, як інфляція досягла найвищого рівня за понад 40 років.

FOMC знизив цільові показники зростання на 2023 рік, поставивши очікуваний приріст ВВП лише на 0.5%, що ледь перевищує рівень рецесії. Прогноз ВВП на цей рік також склав 0.5%. У вересневих прогнозах комітет очікував зростання на 0.2% цього року та 1.2% наступного.

Комітет також підвищив свій середній прогноз базової інфляції до 4.8%, що на 0.3 відсоткового пункту більше, ніж у вересні. Члени дещо знизили свій прогноз рівня безробіття на цей рік і підвищили його на наступні роки.

Підвищення ставки відбулося після послідовних звітів, які демонструють прогрес у боротьбі з інфляцією.

Міністерство праці повідомило у вівторок, що індекс споживчих цін зріс лише на 0.1% у листопаді, це менше зростання, ніж очікувалося, оскільки 12-місячна ставка впала до 7.1%. Без урахування продуктів харчування та енергоносіїв базовий ІСЦ становив 6%. Обидва показники були найнижчими з грудня 2021 року. Рівень, якому ФРС надає більшої ваги, основний індекс цін на особисті споживчі витрати, у жовтні впав до 5% річних.

Проте всі ці показники залишаються значно вищими за цільові 2% ФРС. Офіційні особи наголосили на необхідності спостерігати постійне зниження інфляції та застерегли від надто покладатися на тенденції протягом кількох місяців.

Пауелл сказав, що останні новини вітаються, але він усе ще вважає інфляцію послуг занадто високою.

«Дійсно очікується, що інфляція послуг не знизиться так швидко, тому нам доведеться залишатися на цьому», — сказав він. «Можливо, нам доведеться підняти ставки вище, щоб досягти того, куди ми хочемо».

Керівники центральних банків усе ще вважають, що у них є свобода дій для підвищення ставок, оскільки наймання залишається сильним, а споживачі, на які припадає приблизно дві третини всієї економічної діяльності США, продовжують витрачати.

Заробітна плата в несільськогосподарському секторі зросла швидше, ніж очікувалося, на 263,000 XNUMX у листопаді, тоді як ФРС Атланти відстежує зростання ВВП на 3.2% у четвертому кварталі. У жовтні роздрібні продажі зросли на 1.3%. і зросли на 8.3% у річному вимірі, що свідчить про те, що споживачі поки що витримують інфляційний шторм.

Інфляція виникла внаслідок зближення щонайменше трьох факторів: надмірного попиту на товари під час пандемії, що створило серйозні проблеми з ланцюгом поставок, вторгнення Росії в Україну, яке збіглося зі сплеском цін на енергоносії, і трильйонних монетарних і фіскальних стимулів, які спричинили надлишок доларів шукає місце, куди піти.

Провівши більшу частину 2021 року, відкидаючи підвищення цін як «перехідне», ФРС почала підвищувати процентні ставки в березні цього року, спочатку попередньо, а потім більш агресивно, з попередніми чотирма підвищеннями з кроком 0.75 процентного пункту. До цього року ФРС не підвищувала ставки більш ніж на чверть пункту за 22 роки.

ФРС також бере участь у цьому «кількісне посилення», процес, у якому він дозволяє надходженням від облігацій, що погашаються, щомісяця списувати з балансу, а не реінвестувати їх.

Обмежена загальна сума в розмірі 95 мільярдів доларів США дозволяється витрачати щомісяця, що призводить до зменшення балансу на 332 мільярди доларів з початку червня. Баланс зараз становить 8.63 трильйона доларів.