ФРС планує підвищення ставок у березні, але чи буде це?

Підвищуючи ставку ФРС на 0.25 відсоткового пункту на лютневому засіданні, Федеральна резервна система США (ФРС) зазначила, що «поточні підвищення будуть доцільними» для майбутніх рішень щодо ставок. Частково це тому, що ФРС шукає «суттєво більше доказів» того, що інфляція знижується. Це досить велика підказка, що ставки, ймовірно, знову зростуть у березні.

Ринки загалом погоджуються, але лише в короткостроковій перспективі. Ринки бачать хороші шанси, що ФРС знову підвищить ставки на 0.25 відсоткового пункту на своєму засіданні 22 березня. Однак після цього ФРС і ринки не узгоджуються.

Наразі ринки бачать лише 3 із 10 шансів того, що ставки знову зростуть у травні, припускаючи, що ставки зростуть у березні, але голова ФРС Пауелл прямо згадав про «ще пару підвищення ставок, щоб досягти рівня, який ми вважаємо необхідним» у лютому засідання прес-конференція. Це означає зростання як у березні, так і в травні, і це на одне більше, ніж підозрює ринок.

Засідання ФРС 3 травня

Це створює щось на кшталт розборок для травневого засідання ФРС. Керівники центральних банків не люблять сюрпризів, тому це досить далеко, щоб ФРС все ще могла змінити курс від свого передбачуваного, але залежного від даних плану підвищення ставок на цьому засіданні.

Велику підказку дасть Зведення економічних прогнозів (SEP), яке публікується на кожному другому засіданні ФРС. У грудні ці прогнози передбачали, що ФРС, швидше за все, підніметься в травні. Ми отримаємо оновлення цих прогнозів 22 березня, і цілком можливо, що це покаже змінений погляд політиків або, принаймні, сигналізує про те, скільки людей не обов’язково погоджуються на травневий похід. Цілком можливо, що будь-яке підвищення в травні не буде одностайним, оскільки ФРС вникає в справжні нюанси політики тонкого налаштування.

Для ринків нещодавнє зниження інфляції було обнадійливим, але ФРС не настільки впевнений, оскільки інфляція все ще перебуває на досить високому рівні, а історично інфляція повільно знижувалася після різких стрибків. Тим не менш, Пауелл назвав точний піковий рівень відсоткових ставок «точним судженням». Ми отримаємо більше контексту, коли протокол лютневої зустрічі також буде оприлюднено пізніше цього місяця, однак було прийнято одноголосне рішення підвищити ставки в лютому, тому справедливо очікувати, що більшість політиків можуть бути на тій же сторінці, що й голова Пауелл зараз .

Вхідні дані

Звичайно, дані, що надходять, також сформують мислення ФРС. Можливо, ключовими даними, на які варто звернути увагу, є інфляція. Ми можемо очікувати ІСЦ інфляції за січень на 14 лютого і тоді буде показання за лютий перед тим, як ФРС знову зустрінеться. Значною мірою нещодавнє пом’якшення інфляції стало результатом зниження вартості енергоресурсів, і цей попутний вітер, можливо, тепер зменшився принаймні для нафти. Проте базова інфляція також знизилася.

Житло

Важливо відзначити, що вартість житла продовжує зростати в останніх звітах про інфляцію CPI. ФРС очікує, що в найближчі місяці ціни на житло сповільняться в даних про інфляцію, частково тому витрати на житло в ІСЦ включають ефект статистичного запізнення. Якщо це станеться, це може різко знизити загальну інфляцію, враховуючи вагу житла в розрахунках ІСЦ.

Заробітна плата

Проте ФРС стурбована не лише інфляцією. ФРС уважно стежить за витратами на заробітну плату як потенційним фактором інфляції. Це тому, що ФРС стурбована тим, що інфляція може перевищити цільові 2%, і якщо витрати на заробітну плату продовжуватимуть зростати, можливо, інфляція не знизиться так швидко, як того хоче ФРС.

Інша сторона цього полягає в тому, що відносно гарячий ринок робочих місць певною мірою допомагає ФРС у боротьбі з інфляцією. Якби економіка США слабшала, то ФРС була б суперечливою щодо підвищення ставок, наразі, здається, це не так, принаймні, якщо подивитися на ринок праці. Це дозволило ФРС більше зосередитися на боротьбі з інфляцією та менше турбуватися про економічну слабкість.

Що шукати

Здається ймовірним ще одне невелике підвищення від ФРС у березні, якщо ми не побачимо різких змін в економіці. Однак рішення на наступному травневому засіданні підлягає обговоренню. Наразі ФРС планує підвищити темпи, хоча їхній тон трохи пом’якшився, і ринки не впевнені, що ФРС виконає це.

Ми отримаємо більше контексту щодо цього з майбутніми економічними новинами та виступами ФРС, хоча, що найважливіше, Короткий огляд економічних прогнозів, опублікований на березневій зустрічі, дасть відносно чітке повідомлення щодо того, що політики очікують робити в травні. Інше питання полягає в тому, чи дійсно ФРС знизить ставки в 2023 році, ринок розглядає це як окрему можливість пізніше в цьому році, але ФРС, безумовно, ще не готова обговорювати це.