(Bloomberg) — Представники Федеральної резервної системи виклали довгоочікуваний план скорочення свого балансу більш ніж на 1 трильйон доларів на рік, одночасно підвищуючи процентні ставки «швидко», щоб протистояти найгарячішій інфляції за чотири десятиліття.
Найбільш читане з Bloomberg
Дорожня карта скорочення активів, які вони купили під час пандемії, була викладена в середу в протоколі їх березневої зустрічі, коли чиновники підвищили ставки на чверть пункта. Вони обговорювали розширення, але вибрали обережність у світлі невизначеності, спричиненої вторгненням Росії в Україну, свідчить запис їхньої дискусії.
Крім того, «багато», хто був присутнім на засіданні Федерального комітету з відкритого ринку 15-16 березня, вважали підвищення на один або більше півпункта як можливе доцільне в подальшому, якщо ціновий тиск не послабиться.
Аналітики розцінили це як доказ того, що чиновники зараз побоюються, що їм слід було діяти швидше проти інфляції, і зараз поспішають отримати свою основну ставку — наразі в цільовому діапазоні від 0.25% до 0.5% — до нейтрального, теоретичного рівня, який ні прискорює або сповільнює економіку.
«FOMC занадто довго залишався занадто простим і запізно усвідомив свою помилку», – сказав Стівен Стенлі, головний економіст Amherst Pierpont Securities LLC. «Зараз вони намагаються якомога швидше повернути політику нейтральною. Як тільки вони досягнуть чогось, близького до нейтрального, з часом їм доведеться з’ясувати, наскільки далеко в обмежувальну територію вони повинні рухатися, щоб повернути інфляцію під контроль».
Зусилля зі скорочення балансу призведуть до різкого повороту в напрямку боротьби з інфляцією, оскільки ФРС купувала облігації ще минулого місяця, коли намагалася плавно згорнути підтримку пандемії. Очікується, що FOMC затвердить скорочення балансу на своєму наступному засіданні 3-4 травня. План скорочення балансу прийшов через презентацію співробітників чиновникам.
Офіційні особи запропонували скоротити баланс ФРС з максимальною швидкістю на 60 мільярдів доларів США в казначейських облігацій і 35 мільярдів доларів в іпотечних цінних паперах — відповідно до очікувань ринку і майже вдвічі перевищивши максимальну ставку в 50 мільярдів доларів на місяць, коли ФРС урізала свій баланс. аркуш з 2017 по 2019 рік.
Вони підтримали поетапне встановлення цих обмежень протягом трьох місяців «або трохи довше, якщо того вимагають ринкові умови».
Запис закритої наради показав велику підтримку серед 16 чиновників, які взяли участь у підвищенні ставок на 50 базисних пунктів.
«Багато учасників відзначили, що підвищення цільового діапазону на один або більше 50 базисних пунктів може бути доречним на майбутніх зустрічах, особливо якщо інфляційний тиск залишатиметься підвищеним або посилюваним», – йдеться у протоколі. «Учасники вважали, що було б доцільно якнайшвидше змінити позицію монетарної політики до нейтральної позиції».
За середньою оцінкою чиновників, оприлюднених на засіданні, нейтральний показник становить близько 2.4%. Чиновники «також зазначили, що залежно від економічного та фінансового розвитку може бути виправданим перехід до більш жорсткої політики», – йдеться у протоколі.
Що говорить Bloomberg Economics
Протокол дає «потенційне пояснення різкого яструбиного тону Пауелла на березневому засіданні: схоже, що співробітники ФРС — які протягом останнього року мали більш щадний прогноз щодо інфляції, ніж учасники FOMC — стали помітно більше стурбовані інфляційними розвитками».
— Анна Вонг, головний економіст США
— Щоб прочитати більше, натисніть тут
Відтоді центральні банки США заявили, що можуть швидше рухатися до політики після того, як вторгнення Росії призвело до різкого зростання цін на продукти харчування та енергоносії, а Пауелл 21 березня заявив, що у травні, якщо це буде потрібно, планується підвищення на півпункта.
Зійшовши на нейтральну позицію до чіткої політичної мети, інвестори визначать, як швидко ФРС має намір досягти її. Велику роль у цих рішеннях відіграватимуть найближчострокові дані щодо прогресу інфляції. Минулого місяця Пауелл сказав, що в міру того, як «перспективи будуть розвиватися, ми будемо коригувати політику за потреби».
Ф'ючерсні ринки оцінюють ціни з високою ймовірністю підвищення на півпункта на травневій зустрічі. Однак вплив скорочення балансу на фінансові умови, ймовірно, буде уважно спостерігатися у другій половині року.
«Я думаю, що 50 базисних пунктів буде варіантом, який ми повинні будемо розглянути разом з іншими речами», — сказала президент ФРС Канзас-Сіті Естер Джордж у Bloomberg News у вівторок. «Ми повинні бути дуже обдуманими та навмисними, коли видаляємо це приміщення. Я дуже зосереджений на тому, щоб думати про те, як змінюється баланс у поєднанні з підвищенням полісної ставки».
Більший ризик і політична проблема виникне, якщо вторгнення Росії в Україну збереже високі ціни на продукти харчування та енергоносії протягом достатнього часу, щоб почати черговий раунд підвищення зарплат і цін. Імовірно, ФРС доведеться зустріти ще більш агресивну політику, якщо вона почне знищувати очікування щодо здатності центрального банку закріплювати ціни.
«На тлі надзвичайно невизначеної та швидко змінюваної економіки ФРС перейшла від розмов до дій», – сказав Гай ЛеБас, головний стратег Дженні Монтгомері Скотт у Філадельфії. «У результаті фінансові умови залишаться нестабільними протягом більшої частини наступних шести місяців».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/fed-lays-plan-prune-balance-211347654.html