Підйом ФРС і зміцнення долара підсилюють ризики політичної нестабільності в Африці

Команда Федеральний резерв СШАЗгідно з новим звітом, жорсткість монетарної політики та зміцнення долара справляють негативний вплив на баланси африканських країн і тягар державного боргу.

На початку листопада в ФРС здійснила четверте поспіль підвищення процентної ставки на три чверті пункту підняти ставку короткострокових запозичень до найвищого рівня з січня 2008 року.

пов'язані інвестиційні новини

Провідний фондовий стратег JPMorgan каже, що низькі показники ведмежого ринку, ймовірно, незабаром будуть повторно перевірені

Тим часом поєднання підвищення процентних ставок, війни в Україні та побоювань рецесії підштовхнуло до зростання традиційної «безпечної гавані» долара. Незважаючи на недавній спад після свого піку наприкінці вересня, DXY індекс долара США зросла більш ніж на 11% з початку року.

Державний борг у країнах Африки на південь від Сахари зріс до найвищого рівня за понад десять років у результаті пандемії Covid-19 і вторгнення Росії в Україну. У звіті, опублікованому у вівторок, консалтингова компанія з питань ризиків Verisk Maplecroft підкреслила, що борг зараз складає в середньому 77% валового внутрішнього продукту шести ключових африканських економік: Нігерія, Гана, Ефіопія, Кенія, Замбія і Мозамбіку.

З 10.3 року ці країни додали до цього боргового тягаря в середньому 2019 процентного пункту ВВП, зазначається у звіті.

Оскільки збої в ланцюзі поставок, спровоковані сплеском попиту після пандемії та війною в Україні, змусили центральні банки підвищити процентні ставки, збільшення дохідності державного боргу ще більше обмежило баланси африканських країн.

«Послідовне підвищення базової ставки Федеральною резервною системою США призвело до скорочення припливу капіталу в Африку та збільшення спредів на суверенні облігації континенту», — сказав аналітик Verisk Maplecroft з Африки Бенджамін Хантер. 

«Вразливість до змін міжнародних процентних ставок посилюється великою часткою державного боргу Африки, яка зберігається в доларах».

За словами Веріска Мейплкрофта, здатність африканських урядів обслуговувати свій зовнішній борг буде продовжувати послаблюватися дефіцитом фінансування та вищими відсотковими ставками, тоді як підвищення внутрішніх ставок у відповідь на різке зростання інфляції також посилює загальний тягар державного боргу багатьох країн Африки на південь від Сахари. країни.

«Високий рівень державного боргу та висока вартість запозичень обмежуватимуть державні витрати, що, ймовірно, призведе до погіршення ландшафту ESG та політичних ризиків на всьому континенті», – додав Хантер. 

«Слабші суверенні фундаментальні показники та вищі ризики ESG+P, у свою чергу, будуть стримувати інвесторів, ще більше послаблюючи позиції Африки на ринку».

Verisk Maplecroft очікує, що яструбина позиція ФРС підвищить базову ставку з 3.75% у листопаді до 4.25–5% у 2023 році, продовжуючи тиск на африканські ринки державного боргу.

Фірма також не передбачає суттєвого послаблення внутрішніх монетарних умов Африки протягом наступних 12 місяців, що, за словами Хантера, збереже високу вартість запозичень і «перешкоджатиме надходженню коштів на африканські суверенні боргові ринки».

У центрі уваги Гана

Хантер зазначив, що Гана є однією з найбільш постраждалих від цієї петлі негативного зворотного зв’язку між поглибленням тягаря державного боргу, обмеженою фінансовою позицією та погіршенням ESG і політичного ландшафту.

Державний борг західноафриканської країни зріс з 62.6% ВВП у 2019 році до приблизно 90.7% у 2022 році, тоді як інфляція зросла до 40.4% у жовтні, а центральний банк у понеділок підвищив процентні ставки на 250 базисних пунктів до 27%. Банк Гани зараз піднявся на 1,350 базисних пунктів з моменту початку циклу жорсткості в 2021 році.

З валютою седі — одним із найгірші результати у світі цього року — продовжує втрачати вартість, а інфляція продовжує зростати, однак аналітики Oxford Economics Africa цього тижня спрогнозували, що основна процентна ставка, ймовірно, буде підвищена ще на 200 базисних пунктів на початку 2023 року.

«З погіршенням рівня життя в результаті громадянські заворушення та ризики стабільності уряду посилилися. У листопаді 2022 року демонстранти в Аккрі закликали до відставки президента Нани Акуфо-Аддо», – сказав Хантер. 

«Своєю чергою, ця нестабільність розширить спреди за суверенним боргом Гани, поглиблюючи петлю негативного зворотного зв’язку через збільшення вартості зовнішніх запозичень; наше дослідження вказує на те, що компанії з слабшими показниками управління в наших суверенних рейтингах ESG змушені боротися з вищою прибутковістю в середньому на 25%».

Команда МВФ знову відвідає Гану в грудні продовжити обговорення запиту країни щодо плану реструктуризації боргу. Тим часом Moody's у вівторок знизило кредитний рейтинг країни ще глибше до «сміттєвої» території, посилаючись на ймовірність того, що приватні інвестори зазнають великих збитків у результаті реструктуризації.

Наразі МВФ надає або обговорює полегшення боргового зобов’язання з 34 африканськими країнами, в тому числі через Загальну структуру G-20, створену під час пандемії Covid-19. Вериск Мейплкрофт зазначає, що хоча допомога МВФ допоможе скоротити фіскальний дефіцит і реструктуризувати борги, країни, яких МВФ просить скоротити витрати, ймовірно, зазнають «негативних компромісів ESG+P».

«Хоча МВФ підкреслив, що цільові соціальні витрати на найбільш вразливі верстви населення не можна скорочувати, соціальні витрати на такі програми, як субсидії на продовольство та паливо, ймовірно, будуть скорочені», — сказав Хантер. 

«Нездатність пом’якшити вплив зовнішніх економічних потрясінь та інфляції за допомогою державних витрат, ймовірно, матиме резонансний вплив на ландшафт ризиків ESG+P на континенті».