Яструбиність ФРС досягає піку, оскільки зростання боргових виплат підриває заощадження

(Bloomberg) — Жорсткіша політика Федеральної резервної системи підвищує процентний тягар домогосподарств, що призводить до швидкого скорочення надлишкових заощаджень і підкреслює ймовірність того, що агресивність досягла піку.

Найбільш читане з Bloomberg

Пандемічний ріст надлишкових заощаджень був, ймовірно, найшвидшим зростанням багатства з усіх, які коли-небудь бачили. Поєднання падіння попиту та величезних державних трансфертів призвело до того, що до середини 2.3 року надлишкові заощадження накопичилися в 2021 трильйона доларів.

Але після бенкету настає голод, і зайві заощадження швидко витрачаються, оскільки інфляція спричиняє зростання цін і процентних ставок. Ці надлишкові заощадження діють як буфер для рецесії, оскільки вони послаблюють зворотний зв’язок зменшення витрат, що призводить до падіння доходу, що означає зменшення витрат тощо.

Бюро економічного аналізу визначає потік заощаджень як наявний особистий дохід – споживання – інші витрати. Норма особистих заощаджень — це різниця між наявним доходом і споживанням у відсотках від наявного доходу. Рівень заощаджень сягав 33% у розпал пандемії – раніше неймовірний рівень – але з того часу впав майже до історичного мінімуму в 3.1%.

Заощадження можна побачити у швидкому зниженні «надлишкового наявного доходу», тобто наявного доходу, що перевищує тенденцію до пандемії. Він повернувся до незмінного рівня на основі 30-річної лінії тренду, що означає, що надлишкові заощадження більше не підкріплюються надлишковими доходами, оскільки люди витрачають більше, а трансфертні виплати від уряду, пов’язані з пандемією, припинилися.

Заощадження дедалі більше відчувають напругу через зростання боргових виплат. Процентні ставки за споживчими та іпотечними кредитами зростають. Коефіцієнт обслуговування боргу (погашення боргу як відсоток від наявного доходу) залишається відносно низьким, але також зростає, і це може відбуватися досить швидко, оскільки борг повторно фіксується за вищими ставками.

Історія продовжується

MLIV Pulse: Як ви вважаєте, чи є інвестори надто оптимістичними чи надто ведмежими щодо активів наступного року? Заповніть наше опитування MLIV Pulse тут.

У номінальному вираженні домогосподарства повинні повертати приблизно 1.75 трильйона доларів щороку, або майже 10% наявного доходу. Цей тягар посилюватиметься, оскільки зростаючі ціни з’їдають більше доходів.

За оцінками ФРС, надлишкові заощадження скоротилися до 1.7 трильйона доларів США (станом на середину 2022 року), що на 26% менше за рік. Запас надлишкових заощаджень, ймовірно, скорочуватиметься зі зростаючими темпами, оскільки відкладені ефекти зростання процентних ставок кусаються.

Буфер рецесії знищується, залишаючи економіку США в більш крихкому становищі та підвищуючи ймовірність того, що ФРС досягла свого піку войовничості щодо війни з інфляцією (на даний момент).

Найбільш читане з Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP