(Bloomberg) — Торги на ключовому ринку фінансування овернайт зросли до найвищого рівня принаймні за сім років, що вказує на те, що жорсткість Федеральної резервної системи збільшує тиск на ліквідність банківської системи.
Найбільш читане з Bloomberg
Згідно з даними ФРС Нью-Йорка, опублікованими в понеділок, щоденні запозичення у федеральних фондах зросли до 120 мільярдів доларів США 27 січня проти 113 мільярдів доларів на попередній сесії. Це найвищий рівень принаймні з 2016 року, коли центральний банк переглянув публікацію даних.
Донедавна готівки було в надлишку завдяки масштабним монетарним стимулам і фіскальним заходам, запровадженим під час пандемії. Зараз, коли поєднання підвищення ставок ФРС і кількісного обмеження змусило вкладників перейти до фондів грошового ринку та інших високоприбуткових альтернатив, банки починають звертатися до інших джерел фінансування.
«Останні 12 місяців були найшвидшими темпами підвищення ставок з 1980-х років, тому посилення фінансових умов і збільшення витрат на фінансування були досить екстремальними з історичної точки зору», — сказав Геннадій Голдберг, старший стратег зі ставок США в TD Securities. В Нью-Йорку. «Хоча це фактично не спричинило кризу фінансування, це змусило деякі банки занепокоїтися, оскільки швидке зростання ставок призвело до значного відтоку депозитів».
Ставка за одноденними незабезпеченими позиками на ринку федеральних фондів є тією, на яку ФРС орієнтується у своїх рішеннях щодо монетарної політики. Зараз він становить 4.33% — порівняно з майже нульовим показником рік тому — і інвестори очікують, що центральний банк вибере ще одне підвищення на чверть пункту в середу, після завершення дводенної політичної зустрічі у Вашингтоні.
Нещодавнє опитування ФРС натякнуло на стратегії, які банки можуть використовувати для відшкодування втраченої готівки, оскільки тиск фінансування зростає. Фінансові установи повідомили, що вони будуть позичати на ринках незабезпеченого фінансування, залучати депозити через посередників або випускати депозитні сертифікати, якщо резерви впадуть до незручного рівня. Переважна більшість вітчизняних банків також назвали запозичення у федеральних банках житлових позик «дуже ймовірними» або «ймовірними».
Це свідчить про те, що стрибок обсягів федеральних фондів може бути спричинений Федеральними банками житлових позик — основними кредиторами на ринку — які розподіляють туди більше надлишку готівки замість альтернатив, як-от ринок угод про зворотний викуп.
З боку позичальників, тим часом, національні банки дедалі більше стають учасниками федеральних фондів: за даними Barclays Plc, їхня частка запозичень на ринку нещодавно зросла до 25% з рівнів, близьких до 5% у 2021 році.
«Вітчизняні банки будуть позичати на ринку федеральних фондів, лише якщо їхні внутрішньоденні буфери ліквідності стануть занадто тонкими», — написав Джозеф Абате, стратег грошового ринку в Barclays, у записці від 25 січня. «Як наслідок, коли банківські резерви надлишки, частка внутрішніх банків у запозиченнях фінансових коштів є дуже низькою».
Тим не менш, ринки фінансування в доларах США навряд чи знаходяться на межі зриву, оскільки вони були наприкінці останнього епізоду кількісного обмеження центрального банку в 2019 році. На той час резерви були виснажені до такої міри, що фінансові установи не змогли мати доступну готівку для позичання на ринках овернайт.
Однак надалі аналітики стежитимуть за використанням дисконтного вікна, ставками за угодами зворотного викупу та випуском FHLB як потенційні критичні точки для дефіциту фінансування.
«Це хороший знак — бачити, як банки змагаються за фінансування», — сказав Ріші Мішра, аналітик Futures First Canada. «ФРС має бути задоволена цим. Звичайно, забагато всього погано».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/fed-funds-borrowing-leaps-high-190540904.html