Лютневі показники інфляції CPI акцентують увагу на цінах на житло

12-місячна інфляція в США за лютий склала 6.0% і 5.5% після того, як продукти харчування та енергоносії будуть виключені. Це в цілому відповідає очікуванням, але значно перевищує ціль ФРС у 2%. У місячному обчисленні інфляція у лютому становила 0.4%, або 0.5% без продуктів харчування та енергоносіїв. Це підтверджує розповідь про те, що інфляція не знижується швидко, незважаючи на зниження пікових рівнів літа 2022 року.

Витрати на житло

Частково причиною високого рівня інфляції є ціни на житло. Згідно з даними CPI, витрати на житло становили 0.8% у порівнянні з попереднім місяцем у лютому та 8.1% у річному обчисленні. Вимірювання ІСЦ суперечить іншим галузевим джерелам даних через методологію розрахунку.

Дані галузі

За оцінками Zillow, до лютого вартість будинків зросла на 6.8% у річному обчисленні. ЧервоноперкаRDFN
ціни на житло зросли на 1.4% в річному обчисленні до січня. Згідно з Національним індексом цін на житло S&P/Case Shiller, ціни зросли на 5.8% за рік до грудня, і враховуючи тенденцію до зниження, дані за лютий можуть бути нижчими. Zillow є єдиним із цих інших постачальників даних, який показує дані за лютий на даний момент, але більшість інших оцінок нижчі за розрахунки ІСЦ щодо витрат на житло. Справа не лише в цінах на житло. Rent.com показує, що ціни на оренду зросли на 2.4% у річному обчисленні до січня 2023 року, що є найменшим зростанням за 20 місяців. Усі ці цифри значно нижчі за показник ІСЦ, який становить 8.1%.

Методи розрахунку

Ймовірно, це відображення того, як ІСЦ обчислює витрати на житло, вони використовують панельний підхід для вибірки протягом шести місяців, що вносить лаг до поточних витрат на житло. У тій мірі, в якій CPI розглядає дані про ціни на житло за останні шість місяців, це означає, що вони не відчули деякої м’якості в цінах на житло з літа. Тепер це означає, що інфляція може бути завищена в даних CPI. Це тому, що витрати на житло складають більше третини вагового коефіцієнта індексу інфляції. Це також особливо актуально в моменти повороту цін на житло, які ми можемо спостерігати зараз. Це також, відповідно, означає, що інфляція була занижена на пікових рівнях, оскільки зростання цін на житло в той час не було повністю враховано.

Реакція ФРС

ФРС знає про цю проблему, і голова ФРС Джером Пауелл заявив, що очікує, що цього року витрати на житло зменшаться в даних CPI. Якщо припустити, що це станеться, картина інфляції може виглядати інакше.

Тим не менш, терміни невизначені. Ілюстративно: якби витрати на житло були незмінними в даних CPI, то місячна інфляція була б на рівні, набагато ближчому до цілі ФРС, хоча для річної інфляції все одно знадобився б деякий час, щоб знизитися. Навіть припущення про постійні щомісячні витрати на житло може бути неточним у той час, коли галузеві джерела бачать зниження цін на житло та орендної плати.

Сьогоднішні дані не заспокоять ФРС, оскільки інфляція залишається значно вищою за цільовий показник і не падає так швидко, як очікувалося. Тим не менш, унікальний підхід до витрат на житло в рамках розрахунку ІСЦ стає все більш відповідальним.

Тим не менш, рішення ФРС на наступному засіданні встановити процентні ставки 22 березня ще більше ускладнюється банківською кризою. Федеральна резервна система натякнула, що досягла мети значного підвищення ставки, але нещодавні збої в банківському секторі, включно з банкрутством Silicon Valley Bank і Signature Bank, поставили це під сумнів, оскільки ФРС може не захотіти викликати подальші збої в залежності від того, як проблеми в банківському секторі розвиваються. Наразі ф’ючерси на відсоткову ставку передбачають підвищення на 0.25 відсоткового пункту, оскільки, швидше за все, ФРС утримає ставки стабільними. Це менше порівняно зі значущими очікуваннями зростання на 0.5 відсоткового пункту минулого тижня.