Падіння цін на комп’ютерні мікросхеми показує циклічність у капіталомістких підприємствах

комп'ютер ціни на мікросхеми різко падають. Але зачекайте — хіба ми не відчували дефіциту мікросхем, що мало б постійно підштовхувати ціни вгору? Виявляється, ціни на мікросхеми ілюструють важливий економічний урок: ціни у капіталомістких галузях надзвичайно мінливі. Це вплинуло на ціни на нафту, авіаквитки та безліч інших галузей.

Побудувати завод з виробництва комп’ютерних мікросхем коштує багато. Intel щойно витратила 3 ​​мільярди доларів щодо розширення існуючого підприємства в Орегоні. Будь-які такі витрати займуть деякий час. Це розширення почалося в 2019 році і було завершено в 2022 році, і це було лише доповненням.

Проте за час, необхідний для розширення, багато що може змінитися. Пандемії приносять смерть, ведуться війни, спади можуть приходити і йти. Якщо попит зростає швидко і несподівано, пропозиція не може впоратися відразу. Ціни ростуть. Більша пропозиція призведе до зниження цін, але для створення спроможності постачати більше продукції потрібен час.

Таке ж повільне регулювання подачі ще більше в олії. Нове виробництво починається з оцінки геології, потім нових сейсмічних випробувань, розвідувальних свердловин, експлуатаційних свердловин та інфраструктури для доставки нафти на ринок. Протягом процесу може пройти десятиліття. Тим часом ціни стрімко зростають.

Але що, якщо попит несподівано впаде? Велика частина собівартості продукції визначається високими капітальними витратами. Насправді експлуатація заводу комп’ютерних мікросхем або нафтового родовища є відносно невеликою після того, як вони побудовані. Тож падіння цін не переконує виробників випускати продукт — принаймні, поки ціни не впадуть надзвичайно далеко.

Багато банкрутства авіаційної галузі проілюструвати складність капіталомістких підприємств. (Банкрутства включають Eastern у 1989 та 1991 роках, Braniff 1982, Continental 1983, Frontier 1986 та 2008, Pan Am 1991, National 2000, TWA 2001, US Airways 2002 та 2004, United 2002, Air Canada 2003, Northwest 2005, Delta 2005 та інші .) Коли попит зменшується, компанії знижують ціни, щоб підтримати продажі. У якийсь момент вони настільки знизили ціни, що дохід впав нижче загальних витрат.

Вони не припиняють роботу, коли ціна не покриває загальних витрат, оскільки для капіталомістких підприємств більшість їхніх витрат становлять постійні витрати, такі як обслуговування боргу. Вони повинні сплачувати цю вартість незалежно від того, працюють вони чи ні. Їхнє рішення продовжувати бізнес залежить від того, чи покриває ціна їхні змінні витрати. Для авіакомпанії це паливо для літака та робоча сила. Для виробника нафти це вартість роботи насосів і доставки нафти на нафтопереробний завод. Для компанії, що займається виробництвом комп’ютерних мікросхем, це трохи праці та кремнію. Таким чином, обсяг продукції, що постачається, майже не падає, коли попит падає, тому ціна має дуже сильно впасти, щоб привести пропозицію в рівновагу з попитом.

Порівняйте капіталомісткі підприємства з менш капіталомісткими. У багатьох районах є репетиторські компанії для студентів. Капітальні витрати невеликі: початкові витрати на оренду офісу та трохи реклами. Репетитори наймаються по мірі реєстрації клієнтів. Більшу частину витрат становить робоча сила, яку можна скоротити, якщо попит слабшає. Підприємства можуть швидко розширюватися, коли попит зростає. І жодна з цих компаній довго не працює у збиток. Ціни досить стабільні.

Навіть підприємства, які не є капіталомісткими, повинні розуміти цю концепцію. Клієнти компанії можуть бути капіталомісткими підприємствами, або її постачальники можуть бути капіталомісткими. Постачальники постійних послуг капіталомістким компаніям матимуть досить стабільні продажі. Але постачальники капітального обладнання для тих самих компаній повинні бути готові до циклів зростання та спаду розширення. Компанії, які купують продукцію у капіталомістких компаній, повинні бути готові до надзвичайної волатильності цін.

Це просте узагальнення зазвичай розуміють ветерани галузі, принаймні на внутрішньому рівні. Новому керівництву, можливо, доведеться розібратися в цьому самостійно, а їхнім клієнтам і постачальникам потрібно вивчити це узагальнення та застосувати його до власної ситуації.