Січневий звіт про інфляцію ІСЦ, опублікований у вівторок о 8:30 ранку за східним часом, був створений як випуск ключових даних для прогнозу політики ФРС та напрямку S&P 500. Це занадто роздуто. Звичайно, Уолл-стріт може отримати гарне зростання, якщо звіт про інфляцію ІСЦ буде нижчим, ніж очікувалося, або певний тиск продажів, якщо він буде на гарячому боці. Але навряд чи CPI матиме термін придатності більше 24 годин.
X
Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл чітко дав зрозуміти, що, на його думку, є найважливішою категорією інфляції для політики ФРС: основні нежитлові послуги, підгрупа індексу цін на витрати на особисте споживання Міністерства торгівлі. Інфляція в цих основних сферах послуг тісно пов’язана з жорсткою ситуацією на ринку праці та високим зростанням заробітної плати. Економісти перевірятимуть звіт ІСЦ у пошуках підказок щодо прогнозу інфляції. Але вони не зможуть з упевненістю сказати, що нові дані ІСЦ означають для напрямку улюбленого показника інфляції Пауелла, коли вони будуть опубліковані 24 лютого. Ця невизначеність відображає серйозні недоліки ІСЦ.
ІСЦ Інфляційні очікування
Економісти очікують, що загальний індекс споживчих цін зросте на 0.5% у січні після переглянутого зростання на 0.1% у грудні. Річна ставка має знизитися до 6.2% з 6.5%. Очікується, що базовий ІСЦ, за винятком продуктів харчування та енергії, зросте на 0.3%. Це знизить базовий рівень інфляції ІСЦ до 5.5%.
S&P 500 реагуватиме на головні новини та новини про базову інфляцію, незалежно від уваги Пауелл. Певну увагу буде приділено інфляції ІСЦ для послуг за вирахуванням оренди житла. Багато людей посилаються на це як проксі для основних нежитлових послуг Powell, хоча це навіть близько не так.
Інвестори були змушені реагувати на ІСЦ, оскільки несподівані дані справді спричинили різкі коливання ринку минулого року, як коли ІСЦ підвищувався, так і коли він охолоджувався. Але зараз він має набагато менше користі. Якщо ціни на газ зростають, ІСЦ затримується у звітності приблизно на місяць. Якщо орендна плата знижується, CPI повідомляє вам про це більш ніж через шість місяців. Хоча ІСЦ добре відстежує ціни на товари, зараз вони падають, і це не викликає особливого занепокоєння ФРС.
Недоліки звіту про інфляцію CPI
Так в чому ж проблема? Розглянемо послуги без оренди категорії житла. По-перше, це включає компонент енергетичних послуг, який не є частиною основних видатків. Виключіть це, і вам залишиться відстежувати інфляцію лише для 25% сімейних бюджетів. Категорія виключає витрати в ресторанах і готелях. Він включає витрати на медичне страхування, але методологія відстеження Департаменту праці може дати деякі дивні результати. Останній 3-місячний річний рівень інфляції медичного страхування становить -38%.
Якщо ви віднімаєте енергетичні послуги та медичне страхування, а потім додаєте послуги харчування та житло, ви можете отримати категорію, яка має певну схожість з основними нежитловими послугами PCE. Останні переглянуті дані за грудень показують, що інфляція в цій категорії зросла на 5.7% у річному вимірі в четвертому кварталі порівняно з 4% у жовтні. IBD оновить ці цифри у вівторок.
Для порівняння, рівень інфляції для основних нежитлових послуг PCE склав 4.1% у грудні, зменшившись з 4.7% у жовтні.
Велика розбіжність підкреслює недоліки даних ІСЦ. Не менш важливо, він охоплює лише 30% сімейних бюджетів. Для порівняння, основні нежитлові послуги PCE покривають 50% витрат домогосподарств.
Фінансові послуги є однією великою різницею: на них припадає 0.2% витрат на CPI, але майже 5% PCE. Останній включає вартість фінансових послуг, наданих без явних комісій. Прикладом є упущені або знижені відсотки за чековими та ощадними рахунками.
Охорона здоров'я: CPI проти. PCE
Найбільша різниця між PCE та CPI стосується охорони здоров’я. PCE включає витрати на охорону здоров'я, які покриваються роботодавцями та урядом. Ось чому послуги охорони здоров’я становлять майже 16% витрат PCE, тоді як медичні послуги становлять менше 7% бюджетів CPI.
Найкращою підказкою щодо інфляції в сфері охорони здоров’я PCE буде не ІСЦ, а індекс цін виробників у четвер. Економісти Deutsche Bank пишуть у п’ятничній записці, що компонент медичних послуг PPI безпосередньо входить до PCE. Вони додали, що новини про інфляцію в охороні здоров'я можуть бути позитивними. Після значного підвищення цін на медичне обслуговування PCE у січні за останні два роки, зменшення пандемічного підвищення гонорарів лікарям Medicare з 1 січня може сприяти більш м’якій інфляції.
S&P 500 зростає попереду CPI
S&P 500 піднявся на 1.1% у понеділок, знову піднявшись вище рівня 4100. У вівторок Уолл-стріт, здавалося, позбувся страху перед гарячими показниками CPI. У будь-якому випадку, однак, поточне зростання може бути обмеженим у найближчій перспективі. Очікується, що в середу буде опублікований гарячий звіт про роздрібні продажі, який може посилити побоювання, що економіка США відновила імпульс, що вимагатиме ще вищих процентних ставок.
Станом на обід понеділка ринки оцінюють ціни з трохи більше ніж 50% ймовірністю того, що ФРС введе ще три підвищення ставки на чверть пункту, до діапазону 5.25%-5.5%.
Але за цей час з’явиться багато даних, і ІСЦ у вівторок буде надовго забутий. Пауелл вважає жорсткий ринок праці найбільшим ризиком у прогнозі щодо інфляції. Якщо ринок праці сповільниться, а зростання заробітної плати продовжуватиме сповільнюватися, третя ставка не буде потрібною. Тим не менш, знадобиться значно більше прогресу, перш ніж ФРС ослабить пильність. Ще два підвищення ставок практично забезпечені, і ступінь уповільнення, необхідний для того, щоб уникнути третього, ще не ясний.
Після закриття в понеділок індекс S&P 500 піднявся на 15.7% від свого мінімуму на закриття ведмежого ринку, але залишається на 13.7% нижче свого історичного максимуму закриття.
Обов’язково прочитайте IBD The Big Picture кожен день, щоб залишатися в синхроні з напрямком ринку та тим, що це означає для ваших торгових рішень.
ВАМ ТАКОЖ МОЖЕ СПОДОБАТИСЯ:
Фондовий ринок сьогодні: три акції Баффета близькі до точки купівлі, оскільки цей ризик зростає
Приєднуйтесь до IBD Live і вивчайте найкращі методи читання карт та торгівлі від професіоналів
Це 5 найкращих запасів для покупки та перегляду зараз
Джерело: https://www.investors.com/news/economy/fade-the-cpi-inflation-report-what-matters-to-the-fed-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo