(Bloomberg) — Після найкращого місяця для євро з 2010 року трейдери, які розраховують на традиційне зростання наприкінці року, можуть бути розчаровані.
Найбільш читане з Bloomberg
Історія показує, що єдина валюта має тенденцію до зростання по відношенню до долара в грудні. Але після сплеску більш ніж на 5% у листопаді планка для подальшого сезонного підйому значно вища.
Це ще до того, як інвестори розглянуть низку макроекономічних перешкод для регіону, оскільки він готується до потенційної енергетичної кризи цієї зими. Додайте також деякі великі засідання центрального банку, і зростання євро матиме багато ризиків, щоб орієнтуватися.
«Сезонне упередження євро є сильним, але ралі в жовтні і, зокрема, в листопаді, може означати, що рух почався раніше, ніж зазвичай», — сказав Дерек Халпенні, керівник відділу досліджень MUFG, який бачить падіння євро до паритету на початку 2023. «Фундаментальні основи для стійкого розпродажу долара США ще не створені».
Євро злетів минулого місяця, оскільки ставки на те, що Федеральна резервна система сповільнить свою кампанію зростання, послабили долар, а інвестори припустили, що Китай відновить свою економіку. Деякі дані, які свідчать про те, що темпи спаду в єврозоні сповільнилися, також викликали надії, що очікувана рецесія може виявитися менш серйозною, ніж передбачалося спочатку.
Сезонні валютні тренди часто відкидають як звичайний збіг, хоча аргумент щодо часових потоків більш правдоподібний для грудня. Саме тоді інвестори згортають позиції, оскільки ліквідність випаровується в сезон відпусток, тоді як європейські вимоги до звітності наприкінці року можуть викликати потоки репатріації.
З моменту створення євро курс зріс у 15 із 23 грудня. Це в середньому становить 1.5% — більше ніж удвічі, ніж наступний найкращий місяць.
Історичні показники, можливо, були частково побічним продуктом негативних процентних ставок у Європі, каже Саймон Харві, керівник валютного аналізу Monex Europe. З Європи відбуватиметься відтік капіталу, оскільки інвестори шукатимуть активи з вищим прибутком деінде, лише щоб ці потоки повернулися додому протягом звітних періодів на кінець року.
Але зараз ринки борються з новим режимом інфляції та вищих ставок.
«Цей рік буде цікавим з двох причин: сила долара вже знизилася протягом листопада після оприлюднення ІСЦ у жовтні, а ЄЦБ вийшов із негативних ставок».
Оцініть ризики
Ризики можуть зрости в середині місяця, коли очікується, що Європейський центральний банк і Федеральна резервна система сповільнять темпи підвищення процентних ставок. Якщо ФРС продовжить позначати ризики підвищення інфляції, це може спонукати інвесторів повернутися до долара за рахунок євро. Подальші підказки щодо інфляційного тиску можуть вийти з даних наступного тижня щодо цін виробників у США, заявок на безробіття та настроїв.
«Враховуючи близькість ключових рішень центрального банку в середині місяця, коли ліквідність почне зменшуватися, корекція євро все ще є реалістичним ризиком», — сказав Джеремі Стретч, керівник відділу валютної стратегії G10 у CIBC у Лондоні.
Погода також все частіше розглядається як головна загроза для прибутків валюти. Є ознаки того, що температура в Північній Європі може різко знизитися, перевіряючи готовність регіону до зими на тлі обмежених поставок після вторгнення Росії в Україну.
Це ризик, який визнають навіть євробики, такі як стратег Nomura Джордан Рочестер. Він очікує зростання до 1.08 долара в середині грудня, перш ніж досягне 1.10 долара в кінці січня. Він визнає, що сезонні тенденції слід сприймати з «дрібкою солі», вважаючи погоду та ціни на енергоносії головним ризиком для свого дзвінка.
«Ми не ставимо занадто багато уваги лише на сезонність. Швидше за все, це макрофактори та фактори потоку, які визначатимуть наступні чотири тижні цінових дій», – сказав він, посилаючись на більш позитивні європейські економічні дані та надходження в біржові фонди євро. «Нам потрібно буде уважно стежити за прогнозом погоди та ф’ючерсами на природний газ».
За словами Бреда Бехтеля, валютного стратега Jefferies у Нью-Йорку, рух валюти в будь-якому напрямку також може посилитися через зменшення ліквідності напередодні свят наприкінці року. Крім того, торговельні майданчики цього року також можуть залишитися позаду матчів Чемпіонату світу з футболу, який завершується за тиждень до Різдва, додав він.
«Це може означати рух до 1.10 або навіть до паритету», — сказав він, додавши, що рух до 1.00 є більш імовірним варіантом, враховуючи, що він очікує, що розпродаж долара цього місяця зменшиться.
– За сприяння Василіса Караманіса та Ліббі Черрі.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/euro-traditional-santa-rally-faces-083000448.html