Європейські автовиробники повідомлятимуть про вражаючі прибутки, але війна руйнує короткострокові перспективи

Європейські автовиробники повідомлятимуть про значний прибуток у першому кварталі найближчими тижнями, але ейфорію 2022 року, пов’язану з смертю від пандемії коронавірусу, тимчасово приховала війна в Україні та сприяла зупинкам ланцюга поставок, дефіциту мікросхем та поновленню спалах covid у Китаї.

«Ми увійшли в рік надзвичайно оптимістично, виходячи з того, що 22-й рік стане явним початком багаторічного зростання виробництва на +25-30%. Що пішло не так – все», – сказав дослідник інвестицій Evercore ISI у звіті.

Evercore ISI заявила, що поєднання скорочення виробництва та різкого зростання цін на сировину в результаті війни між Росією та Україною, на додаток до зростаючих ризиків коронавірусної хвороби Китаю, змусило її істотно скоротити прогнози щодо прибутку на акцію на 2022 рік. Але він впевнений, що автомобільний сектор має сильне майбутнє.

«Ми все ще залишаємось оптимістичними щодо перспектив багаторічного циклу автомобілів, але тепер бачимо, що група перебуває в підвішеному стані, поки не з’явиться вирішення конфлікту між Росією та Україною», – йдеться у повідомленні.

Проблема в Китаї стає все більшою для виробників, оскільки його жорсткі блокування Omicron гальмують ланцюжки поставок.

Найважливіші погляди Reuters колонка сказала, що час жахливий.

«Початок війни в Україні також ускладнив життя. Автовиробники вже зіткнулися з серйозною нестачею ключових компонентів, таких як напівпровідники, а також зі стрімкими цінами на сировину. Батареї, наприклад, коштують на 20% дорожче, за словами (дослідник інвестицій Бернштейн). Для виробників автомобілів 2022 рік може бути просто жахливим, щоб конкурувати з 2020 роком», – сказала оглядач Breaking Views Катріна Хемлін.

Інвестиційний банкір UBS також бачить солідний набір результатів у першому кварталі для галузі, з Mercedes і Tesla
TSLA
перевершує всі інші, але постачальники продовжують страждати від скорочення виробництва.

«У світлі останніх перебоїв у постачанні в Китаї та конфлікту між Росією та Україною, тон, ймовірно, залишиться обережним у всьому, і навіть (виробники) зниження (прогнозів) у першому кварталі навряд чи розвіють занепокоєння щодо руйнування попиту та тиску на маржу. Після 2022 року. Проте, згідно з нашими перевірками, остання тенденція замовлень залишилася стабільною для (виробників), — йдеться у звіті UBS.

Лідер європейського ринку Volkswagen вже опублікував попередній звіт, який показав, що операційна рентабельність продажів у першому кварталі підскочила до 13.5% у першому кварталі з 7.7% у той же період 2021 року, тоді як операційний прибуток до спеціальних статей досяг 8.5 мільярдів євро (9.2 мільярда доларів). ) в період. У VW заявили, що 3.5 мільярда євро з них були пов’язані з хеджуванням товарів після різкого зростання цін на сировину. VW попередив, що конфлікт між Росією та Україною може мати негативний вплив на його бізнес, і минулого місяця попередив, що його прогноз щодо зростання доходів від продажів на 8-13% у 2022 році тепер під загрозою.

Промисловість Західної Європи була невпинно змушена скорочувати райдужні перспективи на 2022 рік. На початку року галузеві консультанти LMC Automotive впевнено передбачали, що продажі зростуть на 8.6%. Але несподіване вторгнення Росії в Україну відбулося корекцією до плюс 3.6%, і тепер прогнозується ледве відчутний приріст на 0.4% у 2022 році до 10.63 мільйона, що далеко від піку 2019 року в 14.29 мільйона. Західна Європа включає всі великі ринки Німеччини, Великобританії, Франції, Іспанії та Італії.

Галузь також була обмеженою в постачанні, в основному через дефіцит мікросхем, що призвело до великого відставання замовлень і низьких запасів дилерів.

Сподівання на те, що дефіцит мікросхем може закінчитися в 2022 році, необхідно переглянути. VW заявив, що не очікує повернення до нормального життя до 2024 року. У BMW заявили, що в 2023 році, ймовірно, буде «фундаментальний дефіцит».

Після тривалої зупинки автомобільної промисловості виробникам напівпровідників довелося шукати клієнтів в інших місцях і знайшли багато бажаючих клієнтів в ігровій індустрії, яка сама процвітала, тому що багато людей на заході не мали часу через карантин. Коли автовиробники вирішили, що настав час відновити виробництво, їхні поставки чіпів припинилися. Потрібно буде додати дорогі нові потужності, а це може зайняти роки.

Але UBS стверджує, що ситуація може покращитися раніше, але з негативних причин, принаймні для сектора масового ринку.

«Ми ще не впевнені, що наступного року пропозиція мікросхем все ще буде обмеженою через ризик зниження попиту. Ми вважаємо, що преміум-сегмент, ймовірно, буде більш стійким, ніж масовий сегмент», – сказав UBS.

Акумуляторні електромобілі також будуть позбавлені збоїв, але на зміну проблемам із напівпровідниками прийдуть занепокоєння щодо наявності батарей у наступні роки.

Інвестиційний дослідник Джеффріс сказав, що він стає стурбований доступністю автомобілів і позашляховиків через інфляцію та дефіцит, імовірно, що виробникам доведеться підвищити ціни, щоб підтримувати норму прибутку, в той час як довіра споживачів і наявний прибуток стискаються.

Але Evercore ISI сподівається на освітлені сонцем височини, якщо війна швидко закінчиться.

«Постконфліктне розв’язання ми бачимо дуже сильний аргумент для другої половини 2022 року до 2023 року, що нагадує золоті роки 2013/2014», – йдеться у повідомленні.

Продажі нових автомобілів у Західній Європі зросли на 5% у 2014 році, що є найкращим результатом з 2009 року, досягнувши 12.1 мільйона. Однак продажі все ще були на 2.7 мільйона нижче свого піку 2007 року.

Майбутні результати за перший квартал включають Renault (22 квітня), Mercedes (27 квітня), Ferrari і VW (4 травня), Stellantis і BMW (5 травня) і Tesla (завтра).