Європейські автовиробники наполягають на тому, що прибуток у безпеці, але насуваються грозові хмари

Європейські автовиробники повідомили про неоднозначні прибутки в першій половині 2022 року, оскільки вони вийшли з карантину через коронавірус і дефіциту напівпровідників. Прогнози на решту року були напрочуд позитивними, незважаючи на занепокоєння щодо миру після російського вторгнення в Україну та відновлення економіки, якому загрожували інфляція та рецесія.

Але якщо дефіцит енергії змусить вимкнути світло і закрити фабрики, всі ставки втрачаються. Посуха також спричиняє падіння рівня води в Рейні, і це загрожує економічно важливому транс’європейському транспорту.

Stellantis був видатним виконавцем і бачить значний прибуток до кінця 2022 року. Навіть хворий Renault зміг сміливо показати свої перспективи. Кажуть, що Мерседес був трохи самовпевненим. Останні прибутки BMW знизилися, але вона зберегла свою ціль на 2022 рік.

У серпневому прогнозі LMC Automotive передбачається падіння продажів у Західній Європі на 6.4% у 2022 році, що приблизно відповідає липневому прогнозу, хоча це покращення порівняно з прогнозом попереднього місяця про падіння на 7.4%. Це виглядає нездоровим порівняно з прогнозом на початку року, згідно з яким продажі зростуть на здорові 8.6%. Вторгнення в Україну це знищило.

Скоригований прибуток Stellantis до вирахування відсотків і податків підскочив на 44% у першому півріччі порівняно з тим самим періодом 2021 року до 12.4 мільярда євро (12.8 мільярда доларів). Stellantis було створено шляхом злиття Groupe PSA та Fiat Chrysler Automobiles у січні 2021 року. Stellantis володіє такими європейськими брендами, як Peugeot, Citroen, Opel, Vauxhall, Fiat, Maserati, Alfa Romeo та Lancia, а також американськими Jeep, Dodge та Chrysler. Маржа прибутку за перше півріччя зросла до 14.1% з 11.4% роком раніше. Stellantis звітує про прибуток лише кожні шість місяців.

Stellantis все ще очікує двозначної рентабельності за весь рік, незважаючи на те, що продажі в Європі та Північній Америці цього року впадуть на 12% і 8%.

Moody's Investors Service збільшило частину боргу Stellantis і йому сподобалася його висока ліквідність і висока маржа, «які повинні бути стійкими навіть у часи посилення зустрічних вітрів, пов’язаних із наявністю компонентів продукту, сировини, а також інфляцією вартості енергії та погіршенням споживчих настроїв», аналітик Moody’s. – сказав Матіас Хек.

Хеку сподобалася здатність Stellantis використовувати синергію злиття для скорочення витрат.

Moody's підвело підсумки суворих часів, які попереду припадають на найбільших автовиробників світу.

«Moody's очікує, що рентабельність Stellantis опиниться під тиском, коли глобальне виробництво автомобілів стане менш обмеженим глобальним дефіцитом напівпровідників. Крім того, споживчі настрої, ймовірно, постраждають від високої інфляції цін, включаючи вищі ціни на енергоносії та вартість життя, а також вищі процентні ставки», – сказав Стеллантіс.

«У таких умовах маржа Stellantis буде обтяжена, особливо з 2023 року. Водночас рентабельність буде певною мірою захищена меншими одноразовими витратами та витратами на реструктуризацію порівняно з 2022 роком, а також висококонкурентною базою витрат компанії, яка продовжує вигравати від поточної реалізації синергії».

Провідний європейський продавець Volkswagen і його бренди, такі як SEAT, Skoda, Audi, Porsche, Lamborghini і Bentley, впали майже на 30% у 2-му році^nd квартал до 4.7 мільярда євро (4.9 мільярда доларів), незважаючи на невелике збільшення доходів. На прибуток вплинули технічні фактори обліку, і VW зберіг свій прогноз, що операційний прибуток за весь рік становитиме від 7 до 8.5%. Раніше VW був безперечним переможцем продажів у Західній Європі, але в першій половині 2022 року він ледь випередив Stellantis з продажами 1,195,000 1,031,000 1 проти XNUMX XNUMX XNUMX. Інвестори з побоюванням ставляться до нового керівництва VW, коли Герберта Дісса XNUMX вересня змінить генеральний директор Porsche Олівер Блюм.

Аналітикам сподобалося, що вони побачили та очікували, що VW досягне своїх планових прибутків, незважаючи на економічні та політичні крики, які, здається, набирають обертів.

«Цей рік буде дуже вдалим для Volkswagen. Попит продовжує перевищувати пропозицію автомобілів, і збільшення доступності (напівпровідників) допоможе (йому) збільшити обсяги. Ми очікуємо, що підвищення цін допоможе VW досягти верхнього діапазону своєї цілі на 2022 рік, але ми з обережністю ставимося до 2023 року: коли тиск на витрати зросте й обсяги відновляться, ціновий вітер може знову підвищити маржу», — сказав аналітик Bernstein Research Даніель Роеска.

Інвестори VW будуть стежити за тим, чи відбудеться заплановане розміщення частини дочірньої компанії Porsche, що випускає розкішні спортивні автомобілі. «Час для Volkswagen припаркувати свій Porsche IPO», — говорилося в колонці Financial Times Lex минулого місяця.

BMW повідомила про зниження прибутку на 31% у другому році^nd до 3.4 мільярда євро (3.5 мільярда доларів США) відповідно до очікувань. BMW знизив свій прогноз виробництва, заявивши, що замовлення слабшають, і стурбований нестабільністю 2^nd половина. Компанія зберегла свій прогноз на 2022 рік, згідно з яким прибуток автомобілів коливатиметься від 7 до 9%.

У колонці The Wall Street Journal Heard on the Street говориться, що BMW блимає сигнальними лампами, і вказує на те, що компанія скоротила цільовий показник вільного грошового потоку на рік щонайменше до 10 мільярдів євро (10.3 мільярда доларів) з попередньої оцінки щонайменше 12 мільярдів євро. ($12.4 млрд). У колонці говориться, що BMW звинуватила дефіцит напівпровідників і збільшення витрат на електромобілі.

Інвестори стурбовані тим, що плани BMW щодо електромобілів, згідно з якими компанія зараз використовує традиційну інженерну техніку з електрикою як доповненням, можуть означати, що компанія програє в перегонах порівняно з такими конкурентами, як Mercedes і VW з їхніми спеціальними платформами.

Це зміниться у 2025 році із запровадженням так званого Neue Klasse.

«BMW має надати більше деталей щодо остаточного рахунку переходу на електромобілі, щоб переконати довгострокових власників придбати цю історію. Це було дуже непрозорим щодо Neue Klasse – тепер команда має намір поділитися більш детальною інформацією в грудні… довго чекати інвесторів», – сказала Роеска з Bernstein.

Mercedes більш позитивно оцінив свої перспективи, оскільки підвищив прогноз прибутку на рік. Mercedes' покращений 2^nd квартальний прибуток зріс на 8% до 4.9 мільярда євро (5.1 мільярда доларів США) і підвищив цільовий прибуток за рік до 12-14% з попередньої цілі 11.5-13%.

Гамбурзький банк Беренберг заявив, що якщо Mercedes зможе отримати такий прибуток під час, ймовірно, рецесії, це може переконати інвесторів, що акції заслуговують на вищий і розкішний рейтинг фондового ринку.

Інвестиційний дослідник Джеффріс сказав, що незважаючи на більш негативний прогноз щодо BMW, він продовжує віддавати перевагу BMW, який він оцінює як «Тримати».

«Ми продовжуємо відчувати, що Mercedes перепродав себе на переоцінці предметів розкоші або що це займе час, враховуючи поточну прибутковість і циклічний вплив», — сказав у звіті аналітик Jefferies Філіп Хушуа.

Останнім часом Renault пережив жахливий час, оскільки постійно відставав від своїх конкурентів у Європі. Цього року компанія постраждала від припинення російського відділення, але її генеральний директор Лука де Мео показав хорошу гру, вказавши на успіх свого нового електромобіля Megane-E-Tech і нагадавши інвесторам, що Renault поклав початок переходу Європи до електрифікації.

У першому півріччі Renault втратила 1.36 мільярда євро (1.4 мільярда доларів) через витрати на закриття російського виробництва, але вона стверджувала, що її план відновлення працює. Збиток включав російське списання на 2.2 мільярда євро, включно з часткою в АвтоВАЗі. Де Мео сказав, що план зміни базується на пошуку прибутків, а не на продажах. Прогноз прибутку Renault на весь 2022 рік тепер становить понад 5% порівняно з попередньою цільовою цілью в 3%. У першому півріччі (як і Stellantis, Renault звітує про результати лише півріччя) норма операційного прибутку становила 4.7% порівняно з 2.1% за той самий період минулого року.

Джеффрісу сподобався прогрес, якого досягла Renault, сказавши, хоча й скромно, що «стабілізація Renault прискорюється».

Bernstein Research також сподобалося побачене.

«Тепер компанія виглядає в кращому стані, і керівництво більше впевнене в потенціалі Renault для досягнення своїх довгострокових цілей», - сказав Роеска.

Renault планує зустрітися восени, щоб оновити свою так звану стратегію «Renaulution», щоб оновити цілі та оприлюднити плани щодо нових продуктів.

«Але врешті-решт ми залишаємось обережними щодо ринкових ринків у 2023 році. Ми не хотіли б купувати стратегію сьогодні, враховуючи невизначеність попереду», — сказала Роеска.

Інвестори все ще очікують новин про розв’язання перехресного володіння акціями з партнером по Альянсу Nissan, що одного разу може розблокувати цінність для акціонерів. Renault планує виділити свої електромобілі в окрему компанію.

Ford повідомив про прибуток у другому кварталі в Європі в розмірі 2 мільйонів доларів, що на 10 мільйони доларів більше, ніж за той же період минулого року. Згідно з даними ACEA, у першій половині 294 року Ford Europe продав 2022 236,000 автомобілів і позашляховиків, порівняно з 284,000 2021 за той самий період 4.7 року, з часткою ринку XNUMX%.

LMC Automotive нагадала інвесторам, що, незважаючи на браваду, прогнози автомобільної промисловості мають великі перешкоди, які потрібно подолати.

«Прогноз на 2022 рік (продажі в Західній Європі) залишається на рівні 9.9 млн, загалом не змінившись порівняно з минулим місяцем. Це означає, що темпи продажу повинні підвищитися протягом решти року, і тому припускається, що, незважаючи на те, що зустрічний вітер у виробництві триватиме, вони зменшаться з початку року», – сказав LMC.

«Однак зростає занепокоєння і з боку попиту, оскільки Західна Європа стикається зі швидким зростанням вартості життя, дефіцитом постачання природного газу та зростанням процентних ставок», — сказав LMC.