Енергетична безпека, ціни в кризі мають пріоритет над кліматичними проблемами

Адміністрація Байдена, Європейський Союз і Велика Британія ввели ряд санкцій проти економіки Росії як покарання за вторгнення в Україну. Однак поки що санкції не застосовувалися до російського експорту нафти в спробі зменшити економічний вплив на Заході.

Однак це не завадило трейдерам «самосанкціонувати», добровільно уникати російської сирої нафти та продуктів нафтопереробки, щоб уникнути будь-якого шансу потрапити в ширшу мережу санкцій проти російських банків і судноплавства. Також можна уявити, що наступними можуть бути санкції щодо експорту енергоносіїв, якщо президент Росії Володимир Путін наполягатиме у своїй загарбницькій війні проти України.

Як наслідок, експорт російської нафти та продуктів знизився приблизно на одну третину, що викликало страх на і без того перегрітому ринку нафти та підвищило ціну на міжнародну еталонну нафту Brent майже до 120 доларів за барель, що є семирічним максимумом.

Зростання цін на нафту вже почало стікати на АЗС, де водії відчувають біль. Середня національна ціна на звичайний неетилований неетилований у неділю становила понад 4 долари за галон, і водіям слід очікувати зростання цін, доки геополітична ситуація залишається нестабільною.

Безперечно, нафтовий сектор США готовий допомогти пом’якшити енергетичну кризу шляхом збільшення внутрішнього виробництва. Керівники американської нафтової галузі все частіше закликають президента Байдена покласти всю вагу федерального уряду на підтримку сланцевих виробників, сектору, якого він свідомо уникав, щоб надати перевагу прогресивному крилу коаліції демократів.

Генеральний директор Pioneer Natural Resources Скотт Шеффілд нещодавно заявив, що це скоординовані зусилля між сланцевими виробниками та федеральними регуляторами може забезпечити 10-відсоткове збільшення видобутку сланцевої нафти щороку до 2025 року. Таке збільшення для галузі, яка вже виробляє майже 12 мільйонів барелів на добу, значно полегшить кризу поставок на ринках нафти, особливо як вільні виробничі потужності серед розширеної групи виробників Організації країн-експортерів нафти (ОПЕК+) зменшується, а попит продовжує відновлюватися після пандемії.

Інвестори побоювалися дозволяти сланцевим виробникам досягати зростання понад 5 відсотків на рік – навіть незважаючи на те, що ринки чітко закликають їх збільшити поставки – через минулі невдачі галузі в наданні високої фінансової віддачі та регульованих ризиків, пов’язаних із кліматичною політикою.

Сланцевий сектор провів чудову роботу щодо повернення акціонерів, забезпечивши рекордні рівні вільного грошового потоку, що збільшило дивіденди, викуп акцій та зміцнило баланси.

Останньою перешкодою є соціальний тиск на екологічні, соціальні та управлінські ризики (ESG). Вони не зникнуть миттєво – навіть при спільних зусиллях промисловості та Білого дому. Але інвестори, можливо, будуть готові послабити наполегливість щодо кращої ефективності ESG у найближчій перспективі, щоб допомогти Америці та її союзникам покращити енергетичну безпеку та стримати зростання цін.

Генеральний директор Devon Energy Рік Манкріф нещодавно заявив, що запит адміністрації Байдена може полегшити сланцевим виробникам збільшення виробництва, не викликаючи гніву акціонерів.

Наразі, однак, це виглядає малоймовірним. Адміністрація Байдена, яка зробила зміну клімату одним із основних стовпів своєї політики, поки що використовувала конфлікт в Україні, щоб підкреслити необхідність зменшення залежності США від нафти, а не збільшення внутрішнього виробництва. Президент Байден відстоював цю позицію, незважаючи на кілька спроб змусити коаліцію ОПЕК+, до якої входить Росія, збільшити видобуток нафти для вирішення цін.

Позиція адміністрації мало сенсу. У Байдена мало варіантів для стримування цін, що може мати політичні наслідки для демократів на листопадових проміжних виборах. Байден може продовжувати скорочувати національний стратегічний нафтовий резерв (SPR), але він зробив це двічі з грудня без тривалого впливу на різкі ціни на нафту.

Це тому, що світові ринки нафти зараз працюють із дуже низькими запасами сирої та нафтопродуктів, таких як бензин, дизельне паливо, мазут та реактивне паливо. Використання SPR лише ще більше скорочує ці запаси та розпалює на ринку більші побоювання щодо відсутності глобальних вільних виробничих потужностей – що є справжньою проблемою на стороні пропозиції.

У світі є приблизно 2.5 мільйона барелів на день у вільних виробничих потужностях, переважно серед виробників з Близького Сходу. Половина цієї вільної потужності знаходиться в Саудівській Аравії, а чверть – в Об’єднаних Арабських Еміратах (ОАЕ). Ось чому нинішні збої з експорту з Росії, які оцінюються в 2.5 мільйона барелів на добу сирої та нафтопродуктів, викликають таку тривогу. На ринках немає подушки.

Саудівська Аравія та ОАЕ є ключовими членами коаліції ОПЕК+ разом з Росією. Група виробників уже заявила, що не планує нарощувати видобуток понад раніше оголошену норму в 400,000 XNUMX барелів на добу. Коротше кажучи, не очікуйте, що картель ОПЕК та його некартельні партнери прийдуть на допомогу, особливо з огляду на те, що американо-саудівські відносини були неспокійними після того, як Байден окупував Білий дім.

Політики США повинні розглянути можливість випуску SPR у координації зі збільшенням видобутку сланцю. Це дало б ринку необхідні поставки, а також дало б сланцевим виробникам час активізувати інвестиції з двома цілями: збільшення експорту нашим союзникам і поповнення SPR. У будь-якому випадку, це дасть адміністрації Байдена більшу гнучкість, якщо ситуація в Україні продовжить свою нинішню траєкторію зниження.

Це може бути великим запитом Байдена та його демократичної коаліції. Але краще поставити пріоритет кризі безпосередньо перед нами – енергетичній безпеці – над довгостроковою, зміною клімату. Зрештою, у Байдена та демократів не буде часу чи можливостей боротися зі зміною клімату, якщо виборці звільнять їх з посади через високі ціни на енергоносії та різку інфляцію.