Прогнози енергетичного сектору на 2023 рік

Я завжди люблю отримувати свої енергетичні прогнози на початку січня, тому це трохи пізніше, ніж зазвичай.

Минулорічні прогнози були особливо важкими, оскільки вторгнення Росії в Україну дійсно перевернуло енергетичні ринки. Війна, яка там триває, все ще буде основною темою цього року, і це додає додатковий виклик прогнозам.

Як завжди, я намагаюся знайти баланс між реалістичними прогнозами та надто очевидними. Я вважаю дискусію, що стоїть за прогнозами, важливішою за самі прогнози. Ось чому я надаю розгорнуту історію та обґрунтування всіх прогнозів. Він надає додатковий контекст і часто дає потенційні сценарії, які можуть спричинити розвиток подій у іншому напрямку, ніж очікувалося.

Основними трендами цього року будуть триваюча війна в Україні, триваюча боротьба за приборкання інфляції та перехід енергетичного сектору до нижчого вуглецевого майбутнього.

З огляду на ці фактори, нижче наведені мої прогнози щодо деяких значних енергетичних тенденцій, які я очікую цього року. Я завжди прагну робити прогнози, які є конкретними та вимірними. Наприкінці року є конкретні показники, які покажуть, правильним чи неправильним був прогноз.

1. Середньодобова ціна WTI у 2023 році становитиме від 83 до 88 доларів за барель.

Оскільки нафта все ще залишається найважливішим товаром у світі, я зазвичай починаю з прогнозу щодо напрямку цін на нафту. Я роблю цей прогноз, дивлячись на тенденції попиту та пропозиції, а також на рівень запасів.

Згідно зі Енергетична інформаційна адміністрація (EIA), середньодобова ціна West Texas Intermediate (WTI) у 2022 році становила 94.90 дол./барель, що значно більше, ніж я передбачав. Насамперед це було пов’язано з війною в Україні та подальшими перебоями на енергетичних ринках.

Коли я пишу це, ціна WTI становить 82.03 дол./барель, і протягом останнього місяця вона повільно зростала. Ціни ф’ючерсів на нафту цього року дещо знижуються протягом року і наразі становлять 79.13 дол. США за барель у грудні 2023 року. Таким чином, наразі ринок не очікує значних зривів цього року. Знову ж таки, це ніколи. Ціни зрештою підскочили набагато вище, ніж ф’ючерсні ціни в січні кожного з останніх двох років.

Комерційні запаси сирої нафти майже на 20% нижчі, ніж були рік тому. Стратегічний запас нафти (SPR), який був вичерпаний минулого року в рамках спроб адміністрації Байдена приборкати ціни на нафту, на 37% нижчий, ніж рік тому. Адміністрація Байдена заявила про бажання поповнити SPR, але адміністрація не хоче платити поточні ринкові ціни за нафту. Низький рівень SPR є позитивним показником, і він збільшує ризик зростання на нафтових ринках.

Глобальні запаси також нижчі, ніж зазвичай, і очікується, що цього року попит на нафту в Китаї суттєво підвищиться. Усі ці фактори свідчать про підвищення цін на нафту. Хоча я не думаю, що ми досягнемо такого високого середнього рівня, як торік, я думаю, що середньорічне значення буде дещо вищим за поточну ціну.

2. Загальний видобуток нафти в США знову зросте та встановить новий річний рекорд видобутку.

Видобуток нафти в США зріс минулого року вперше за три роки. Це був один із прогнозів на 2022 рік, який я виправдав. Зараз видобуток на 4.6% вище, ніж рік тому, і становить 12.2 мільйона барелів на добу (BPD), але все ще трохи нижче річного рекорду 2019 року в 12.3 мільйона BPD і значно менше місячного рекорду листопада 2019 року в 13.0 мільйона BPD.

Якщо ми подивимося на модель у 2019 році, то цей рік почався з 11.9 мільйона BPD, випереджаючи поточні темпи. Тоді ціни на нафту були близько 50 доларів, що було значно менше, ніж зараз. Це означає, що цього року буде досягнуто нового рекорду видобутку нафти.

Однак за останні місяці виробництво знизилося. Сьогодні видобуток нафти становить 12.2 мільйона барелів на добу, але у вересні минулого року він був 12.3 мільйона барелів на добу. Щоб встановити новий річний рекорд виробництва, виробництво потрібно буде збільшити в середньому ще приблизно на 200,000 XNUMX BPD протягом решти року. Це не виключено.

Крім того, бурових установок, які бурять нафту, на 27% більше, ніж рік тому. Ми все ще не повернулися до рівня буріння до COVID-2023, але триваюче відновлення бурових установок, швидше за все, вплине на видобуток нафти, який продовжить зростати у XNUMX році.

Чесно кажучи, чи призведе це до нового річного рекорду видобутку нафти у 2023 році, це невелике значення, але я збираюся посперечатися, що цього року ми побачимо трохи більше видобутку, ніж у попередньому рекордному році.

3. Середня ціна на природний газ буде щонайменше на 25% нижчою, ніж у 2022 році.

Минулого року середня спотова ціна природного газу Henry Hub злетів до $6.45/MMBtu, що було найвищим середнім річним показником за 14 років. Це стало наслідком вторгнення Росії в Україну та подальшої скрути на газових ринках, яка виникла.

Це не дуже прогноз, щоб припустити, що ціни на природний газ будуть нижчими цього року. Вони майже напевно будуть. Видобуток природного газу в США зараз рекордно високий і продовжує зростати. Майже напевно ми встановимо новий рекорд річного виробництва у 2023 році.

Збільшення поставок природного газу допоможе компенсувати дефіцит, який відчувають європейські країни, які зазвичай отримують природний газ з Росії. Ця початкова дислокація стала причиною торішнього різкого зростання, але до кінця року ціни знизилися.

Я вважаю, що ціни на природний газ цього року впадуть щонайменше на 25%.

4. Вперше за три роки енергетичний сектор не буде найефективнішим сектором S&P 500.

Це трохи смішно думати про всіх прогнозистів, які списували енергетичний сектор як мертвий лише кілька років тому. За останні два роки він здув усі сектори S&P 500, повернувшись 55% у 2021 році та 66% у 2022 році. Для всіх тих організацій, які позбулися ваших запасів енергії, це було так дороге рішення.

За винятком обвалу цін на нафту і газ, я думаю, що енергетичний сектор матиме гідний рік. Але я не думаю, що він може встигати за темпами останніх двох років. Є ознаки того, що інші сектори починають випереджати енергетичний. За останні 90 днів енергетика була лише 7-м найефективнішим сектором (з 11 секторів) із прибутковістю +3.8%. Це поступається індексу S&P 500 (+4.8%) і значно відстає від двозначного зростання послуг зв’язку (+13.6%), матеріалів (+12.6%) і нерухомості (+11.1%).

5. Invesco Solar ETF (TAN) поверне принаймні 20%.

Це повторення мого прогнозу минулого року.

Індекс Invesco Solar ETF (TAN) заснований на глобальному індексі сонячної енергії MAC. TAN інвестує щонайменше 90% своїх активів у компанії сонячної енергетики, які входять до складу Індексу. Тому це хороший орієнтир для сонячного сектора.

До серпня минулого року прибутковість TAN становила 18% з початку року. Однак підвищення процентних ставок сильно вдарило по ринку в другій половині року, і цей приріст на 18% зрештою перетворився на невелику втрату за рік.

Тим не менш, довгострокові основи для сонячної галузі надійні. Немає сумнівів, що сектор сонячної енергії продовжуватиме демонструвати величезні темпи зростання як у США, так і в усьому світі. Таким чином, незважаючи на відкат у 2022 році, цей сектор настійно рекомендований для довгострокових інвесторів. Я вірю, що ми побачимо, що він завершить рік із прибутком принаймні 20%.

Я хотів би додати, що я зробив подібний прогноз для ConocoPhillips у 2021 році. До Covid, на початку 2020 року я зробив ConocoPhillips однією зі своїх найкращих акцій цього року. Я передбачив це окупить щонайменше 20% за рік. Але Covid сильно вдарив по енергетичному сектору, і ConocoPhillips завершила рік зі зниженням на 37% за рік.

Але фундаментальні показники компанії все ще були міцними, незважаючи на пандемію. Отже, у 2021 році я подвоївся, передбачивши, що ConocoPhillips повернеться не менше 30% за рік. Як це вийшло? акції принесла 87% прибутку в 2021 році.

Справа в тому, що в довгостроковій перспективі прогноз TAN має витримати, оскільки фундаментальні показники хороші. У короткостроковій перспективі можуть трапитися речі, які скинуть прогноз. Але, як і ConocoPhillips у 2021 році (і 2022 році, коли акції зросли ще на 72%), я вірю, що TAN добре відновиться.

Ось мої прогнози щодо енергетичного сектору на 2023 рік. Все ще буде багато невизначеності щодо Росії та України, а також щодо того, чи економіка закінчиться рецесією. Якщо ми все-таки потрапимо в глибоку рецесію, то прогноз ціни на нафту, ймовірно, буде неправдивим.

Як завжди, я оціню їх наприкінці року.