За словами Девіда Келлі з JPMorgan Chase & Co., прибутки з фіксованого доходу «всі виглядають добре», і ви, можливо, захочете отримати трохи, поки ще можете.
Це «лише одноразовий продаж», — сказав Келлі, головний глобальний стратег JP Morgan Asset Management, виступаючи в понеділок вдень на заході Exchange у готелі Fontainebleau у Маямі-Біч, Флорида. «Покладіть свої позиції з фіксованим доходом зараз», — сказав він, оскільки через пару років ці доходи «не будуть доступні».
Минулого року Федеральна резервна система почала стрімко підвищувати процентні ставки, намагаючись зменшити сплеск інфляції в США, який спостерігався під час пандемії. ФРС знизила базову ставку до нуля березня 2020 на тлі кризи COVID-19, щоб підтримати економіку, і не почав збільшувати її для подолання стрімкої інфляції до 2022 березня.
Зараз ставка ФРС знаходиться в діапазоні від 4.5% до 4.75%, тоді як прибутковість казначейства США значно перевищує рівень, який спостерігався ще рік тому. Але деякі інвестори очікують, що ФРС зможе призупинити підвищення ставок — або навіть потенційно знизити — цього року, оскільки інфляція охолоне, а економіка США сповільниться.
За словами Келлі, за останні три роки відбулися «неймовірні американські гірки».
Прибутковість 10-річної казначейської записки
TMUBMUSD10Y,
виросла в понеділок до 3.632%, тоді як прибутковість дворічних
TMUBMUSD02Y,
піднявся до 4.454% після напрочуд сильного звіту про робочі місця, згідно з ринковими даними Dow Jones. Прибутковість облігацій і ціни рухаються в протилежних напрямках.
"Тож зараз ми не в рецесії", - сказав Келлі, але "ми перебуваємо на межі" якогось економічного уповільнення. Хоча економіка США не знаходиться на «краї скелі», на його думку, вона знаходиться на «краї болота», яке може бути не глибоким, але з якого важко вибратися.
«Споживчі витрати сповільнюються», — сказав він.
Водночас американський ринок праці залишався сильним на тлі агресивного підвищення ставок ФРС: рівень безробіття впав до 3.4% у січні, найнижчого рівня з 1969 року.
Див: Звіт про робочі місця показує різке зростання зайнятості в США на 517,000 XNUMX у січні
Келлі описав ринок праці як «справді дивний», де вакансій більше, ніж безробітних, які шукають роботу. Існує «величезний надлишковий попит на робочу силу», — сказав він, вказавши на недостатню пропозицію працівників після зниження імміграції, бебі-бумерів, які залишають робочу силу, і тривалої COVID-XNUMX, що призвело до майже відсутності зростання кількості людей, які можуть працювати.
"обтягнутий"
Напрочуд потужний звіт про зайнятість за січень, який був опубліковане Бюро статистики праці США 3 лютого, показали ознаки охолодження тиску на заробітну плату. Середній погодинний заробіток у січні сповільнився до 4.4% порівняно з аналогічним періодом минулого року. Це нижче рівня інфляції в США, сказав Келлі.
Інфляція, виміряна індексом споживчих цін, становила за ставкою 6.5%. за 12 місяців до грудня, згідно зі звітом Бюро статистики праці минулого місяця. Дані CPI за січень мають бути опубліковані 14 лютого.
«Зростання заробітної плати сприяє лише уповільненню темпів інфляції», — сказав Келлі. Інфляція, виміряна за даними CPI, працювала 9.1% у червні.
Замість страшної «спіралі» заробітної плати, де зростання заробітної плати сприяє подальшій інфляції, погодинний заробіток більше схожий на «спуск», який рухається вниз по сходах, сказав Келлі, маючи на увазі іграшку-пружину.
Він сказав, що очікує, що інфляція зрештою повернеться до 2%, і висловив стурбованість тим, що ФРС продовжує посилювати монетарну політику в умовах уповільнення економіки. "Вони перетягують", - сказав він.
За словами Келлі, економічний фон із низькою інфляцією та повільним економічним зростанням загалом «добре для всіх фінансових активів».
Що стосується акцій, він очікує, що міжнародні акції перевищать показники США у 2023 році.
Надмірна вага міжнародний?
«Ніхто не має надлишкової ваги на міжнародному рівні, тому що міжнародний розвиток розчаровував нас протягом багатьох років», — сказав Келлі. «Я думаю, що Інтернаціонал знову переможе США цього року». За його словами, International «набагато дешевший» і приносить кращі дивідендні прибутки.
І акції, і облігації впали минулого року на тлі зростання процентних ставок.
У 2023 році iShares MSCI ACWI ex US ETF
ACWX,
згідно з даними FactSet, що забезпечує вплив на акції розвинутих ринків і ринків, що розвиваються, за винятком США, до понеділка зріс на 7.1%. Це можна порівняти з зростанням SPDR S&P 7.2 ETF Trust на 500%.
Шпигун,
за той самий період.
Минулого року SPDR S&P 500 ETF Trust впав на 19.5%, впавши глибше, ніж iShares MSCI ACWI ex US ETF на 18.2%, свідчать дані FactSet.
«Протягом наступних кількох років курс долара повинен впасти і збільшити віддачу від міжнародних інвестицій», — сказав Келлі.
Читайте: Чому BlackRock віддає перевагу «вибраним» акціям на ринках, що розвиваються, оскільки долар США слабшає
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/edge-of-a-swamp-jpmorgan-strategist-sees-one-time-only-sale-in-fixed-income-as-us-economy-slows- 11675774251?siteid=yhoof2&yptr=yahoo