Довговічність відскоку американського фондового ринку під питанням, оскільки хвилювання щодо інфляції затягуються перед звітом про зарплати

Однак історія показує, що інфляція може затриматися ще довго після того, як Федеральна резервна система почне підвищувати процентні ставки. Споживчі настрої наразі застряг на 10-річному мінімумі, в той час як падіння маржі корпоративного прибутку є ще однією загрозою для S&P 500
SPX
+ 2.47%,
каже Джон Хіггінс з Capital Economics, який бачить, що індекс опустився до 3,750 з рівня закриття в п’ятницю біля 4,158.

Здатність однієї компанії подобатися Target Corp.
TGT,
+ 2.41%
or Snap Inc.
SNAP,
+ 5.20%
щоб опублікувати оголошення або попередження про упущену прибуток, що викликає ширші дії розпродажі акцій сигналізував про явний зсув у мисленні ринку в бік підступності інфляції і може зробити частину звітів про зарплату несільськогосподарського виробництва наступного тижня застарілими.

Менеджер портфеля Скотт Рюстерхольц з Insight Investment, яка керує активами в розмірі 1.1 трильйона доларів, вказує на кількість технологічних компаній, які оголосили про звільнення чи призупинення найму з 12 травня, а також на додаткові підприємства, у яких послабився тиск на персонал, який може не відобразитися в офіційні дані за місяці.

«Нестабільність, що випливає з заяв окремих компаній, є найбільшою з 1987 року», – сказав Рюстерхольц по телефону. «Причина таких масштабних кроків полягає в тому, що ми дуже мало впевнені в прогнозах інфляції».

«Часто ринок праці має тенденцію відставати від поворотів в економіці, і це особливо вірно в періоди значної волатильності», — сказав портфельний менеджер із Нью-Йорка, який вважає, що напруженість на ринку праці США досягла піку. «Дані про вакансії будуть мати трохи меншу значущість, особливо якщо ця цифра буде значною, тому що вам буде цікаво, чи це все ще так і сьогодні».

Рюстерхольц сказав, що очікує, що зростання заробітної плати в травні впаде до 275,000 XNUMX 428,000 XNUMX за попередній місяць, що нижче консенсусної оцінки щодо збільшення 325,000 XNUMX робочих місць за результатами опитування економістів, проведеного The Wall Street Journal. Дані будуть опубліковано наступної п’ятниці. Крім того, за його словами, «ринок, ймовірно, відмахнеться від кількості заробітної плати», враховуючи при цьому показник середнього погодинного заробітку, який, як він очікує, зменшиться.

Багато інвесторів відчували, що політикам ФРС доведеться відмовитися від агресивного підвищення процентних ставок до кінця року, враховуючи ймовірний вплив на економічне зростання. Трейдери мають відтягнув назад щодо їхніх очікувань щодо того, наскільки високою може стати основна цільова ставка політичної ставки у 2022 році.

«Ця концепція про те, що ФРС з певних причин збирається відступити, є повністю хибною», — сказав Томас Сімонс, економіст грошових ринків у Jefferies. «ФРС набагато більше зосереджена на інфляції і менше стурбована дефляцією фінансового ринку в майбутньому».

Оскільки трейдери фіксуючих послуг прогнозують ще п’ять 8-відсоткових річних заголовків індексу споживчих цін з травня по вересень, одне питання полягає в тому, чи зможуть споживачі пережити подальше зростання інфляції та продовжувати підтримувати зростання до кінця цього року. і 2023 року, сказав Саймонс MarketWatch. 

Тим часом, «негативні настрої будуть грати деякий час», – сказав Саймонс. «Фінансові активи в якийсь момент виглядатимуть дуже, дуже дешевими, і я думаю, що акції будуть підтримувати навіть у період, коли ринки йдуть боком».

Незважаючи на відскок на цьому тижні американських акцій, Nasdaq Composite
КОМП,
+ 3.33%
залишається твердо на ведмежому ринку, відбувшись більш ніж на 20% від піку, тоді як S&P 500 коротко фліртував з одним. Це має місце навіть після двох підвищення ставки ФРС, що залишило цільову ставку ФРС між 0.75% і 1%. Трейдери бачать більше ніж 50% ймовірність того, що центральний банк підвищить цільову ставку Федеральних фондів до 2.5%-2.75% до грудня, тоді як політики визнали, що вони, ймовірно, запропонують ще кілька підвищення.

П'ятничне читання на ФРС бажаний інфляційний датчик, відомий як індекс цін на особисті споживчі витрати, продемонстрував послаблення цінового тиску в квітні. Рівень інфляції за останній рік сповільнився до 6.3% минулого місяця з 40-річного максимуму в 6.6% у березні, що стало першим зниженням за півтора року. Однак інвестори бачили a "голова підробка" раніше, коли одна, здавалося б, м'яка інфляція затьмарювала більшу динаміку нерухомості швидко зростаючі витрати.

Остання волатильність фінансового ринку дає певні вказівки щодо того, як швидко інвестори готові відкинути навіть позитивні економічні дані в умовах вищої інфляції. Показовий випадок був Квітневий роздрібний продаж цифри, оприлюднені 17 травня, які зросли на 0.9% і дали багатьом інвесторам підстави думати, що економіка все ще має активність. Фондові інвестори зрадів новинам того дня, щоб побачити промислових компаній Dow занос майже на 1,200 балів 18 травня, у той час як було найгірше щоденне падіння за приблизно два роки, оскільки побоювання стагфляції утвердилися, а вищі витрати підірвали квартальні прибутки роздрібних торговців.

Однак більшість зниження вартості акцій «можна повністю пояснити зниженням коефіцієнтів, а не зниженням прибутків», – сказав Ед Аль-Хуссейні, старший аналітик процентних ставок та валют Columbia Threadneedle Investments з Нью-Йорка, який керував 699 мільярдів доларів станом на березень.

За темою: Ось справжня причина того, що фондовий ринок не виходить із ладу — і це не через слабкі прибутки

За останні 20 років, за даними Wicker з MissionSquare Retirement, більше половини найсильніших днів S&P 500 відбувалися під час ведмежих ринків. «Так що цілком можливо, навіть після такого тижня, який рухає нас до зростання, побачити більшу волатильність, яка може призвести до зниження ринків у наступні місяці», – сказав він.
«Дані ринку праці наступного тижня дійсно відходять на другий план, оскільки люди зосереджуються на засіданнях Федеральної резервної системи та куди рухаються темпи інфляції на даний момент».

Звіт Мей про зарплату в несільськогосподарських підприємствах, який буде опубліковано 3 червня, є найголовнішим моментом скороченого тижня попереду. Фінансові ринки США, включаючи Нью-Йоркську фондову біржу, будуть закриті в понеділок День поминання.

Якщо є несподіванка для збільшення кількості робочих місць, а також більше, ніж очікувалося, зниження рівня безробіття з квітневого рівня в 3.6%, «це посилює аргументи для швидкого посилення грошово-кредитної політики, що тримає ФРС на шляху до підвищення на 50 базисних пунктів кожен у червні та липні», – сказав Білл Адамс, головний економіст Comerica Bank із Толедо, штат Огайо. І якщо темпи збільшення робочих місць збережуться від цього моменту до наступних кількох місяців, політики можуть знову підвищитися на півпункта у вересні, сказав він.

Навпаки, великий промах спричинить за собою «меншу терміновість повернення процентних ставок вище 2% або 3%», що передбачає паузу або зменшення розміру ходів, сказав Адамс по телефону.

Дані США, опубліковані у вівторок, включають березневий національний індекс цін на житло S&P CoreLogic Case-Shiller, травневий індекс менеджерів із закупівель у Чикаго та травневий індекс споживчих настроїв від Conference Board. Наступного дня буде представлено остаточне читання S&P Global US Industrial PMI за травень, індекс виробництва ISM і бежевий звіт ФРС, а також дані за квітень про вакансії, звільнення та витрати на будівництво.

Релізи даних у четвер включають звіт автоматичної обробки даних про зайнятість у приватному секторі за травень, щотижневі початкові заявки щодо безробіття, а також зміни продуктивності за перший квартал та витрат на оплату праці на одиницю продукції.

У п’ятницю представлені травневі дані про рівень безробіття в США від Міністерства праці, середній погодинний заробіток, участь у робочій силі, глобальний PMI сектору послуг США за травень та індекс послуг ISM.