Подвійні облігації та фондові ведмежі ринки виглядають імовірно

Усі говорять про вищу інфляцію та підвищення процентних ставок, але чи хвилює їх? Не зовсім. ФРС займається справою, тому інвестори запитують: «Які інвестиції краще купувати?»

Баррон має відповідь на обкладинці від 17 січня (я підкреслив):

«Круглий стіл 2022 року – наші експерти бачать сильну економіку, нестабільний ринок і вдалий час для вигідного полювання."

Звертаючись до статті про фондові ідеї, ми стикаємося з обережною назвою «Час пристебнутися» на основі цього резюме:

"Вечірка епохи пандемії на Уолл-стріт, схоже, закінчується. Акції, облігації, криптовалюти, як ви називаєте – майже кожен клас активів зазнав важких змін, починаючи з 2022 року, і все може погіршитися до того, як почне покращуватися. Це консенсус 10 інвесторів на круглому столі Баррона, який відбувся цього року 10 січня на Zoom. Група очікує інфляції, щоб лютувати, а акції — спотикатися в першій половині 2022 року, оскільки ФРС починає підвищувати відсоткові ставки., хоча друга половина року могла б принести більше стабільності та позитивних результатів. Їхні прогнози щодо індексу S&P 500 коливаються від двозначної втрати за рік до зростання приблизно на 8%., плюс дивіденди, більшість учасників дискусії посередині».

Очевидно, що ця точка зору означає, що вигідне полювання є складнішим, ніж купівля на зануренні.

Кращий висновок: не торгуйте, тому що потенційна вигода не компенсує ризик

Подивіться на цей діапазон прогнозу: двозначні втрати до 8% приросту. Навіщо будь-якому інвестору брати на себе ризики щодо такого типу невизначеної виплати? Більше того, мало хто прийде до висновку, що зараз «гарний час для полювання на вигідні пропозиції», коли стикаємося з шестимісячною лютою інфляції та падінням акцій.

Єдиний спосіб захопитися купівлею — прийняти цю протилежну точку зору: оскільки «всі» бачать зростання інфляції та процентних ставок, нещодавня слабкість фондового ринку — це необхідне коригування в сторону зниження. А це означає, що віддача з цього моменту може бути кращою, тому зараз is гарний час для покупки.

Однак існує серйозна проблема з позитивним протилежним поглядом

Як я пояснив у статті «Зростання інфляції та процентних ставок – ФРС втрачає контроль», розмір коригування ФРС величезний. Більше того, початкові великі кроки – це скорочення послаблення грошових коштів ФРС. Потягнення не почнеться, доки аномально низькі процентні ставки та аномально великі покупки облігацій не повернуться до «нормального стану». Тому до того, як ФРС почне боротися з інфляцією, попереду ще довгий шлях.

Крім того, ФРС протягом чотирнадцяти років здійснювала свої ненормальні дії щодо послаблення грошей. Такий тривалий період насаджує в людей переконання та ставлення, таким чином створюючи альтернативну фінансову систему, здається нормальною. Це перекошене уявлення стосується як професіоналів, так і окремих людей. Завдяки таким твердим уявленням зміни виглядають тривожними, драматичними і навіть неправильними. Виправлення таких поглядів вимагає різких негативних ходів.

Це підводить нас до…

З іншого боку, протилежний погляд: подвійні ринки акцій і облігацій

Минуло сорок років відтоді, як у нас було таке жахливе середовище. Коли це відбувається, зосередженість на зростанні випаровується, замінюючи його розширюваними баченнями слабкості.

На нинішніх ринках є багато областей, які можуть змінитися – особливо серед сотень компаній, які мають негативні прибутки та величезну пропозицію нижчих кредитних облігацій із надзвичайно низькою прибутковістю.

Проте справжньою вбивцею ставлення до зростання є те, що аналітичний процес Уолл-стріт переходить на короткострокову перспективу, а уникнення аналізу ризиків замінює ентузіазм щодо розвитку.

Переїзд, який ми зараз переживаємо, може не досягти такого негативного середовища. Проте вона йде в цьому напрямку, і створюються умови для її повторної появи. Отже, настав час підготуватися до цієї можливості втрати грошей.