Dow падає, оскільки інфляція викликає ринкові ударні хвилі: що потрібно знати інвесторам

Команда Світовий банк також викликав це попереджаючи у вівторок про «тривалий період слабкого зростання та підвищеної інфляції», одночасно оголосивши, що щойно скоротила свій прогноз зростання світової економіки майже на повний відсотковий пункт.

Тоді в п’ятницю все справді вийшло. Травневе читання індексу споживчих цін у США — який уважно стежить за показником цінового тиску в економіці — знизило надії на Уолл-стріт, а у Вашингтоні, округ Колумбія, що інфляція вже досягла «піка». Натомість загальний показник інфляції за травень склав 8.6% у річному обчисленні, що стало рекордом нового циклу.

Читати: Зростання орендної плати, цін на газ та продукти харчування штовхає інфляцію в США до 40-річного максимуму в 8.6%, показує ІСЦ

Багато економістів поспішили відзначити, що США ще не зовсім впали в стагфляцію. Не з тим, що ринок праці все ще надзвичайно міцний. Економіка США також уклали у першому кварталіr, але мало хто очікує, що це повториться протягом другого кварталу.

Враховуючи попереджувальні ознаки, важливо знати, як стагфляція може вплинути на портфелі та заощадження.

Суть така: з акцій
SPX
-2.91%
до золота
آرمسټرانګ زیاته کړه چې د XRP قانوني وضاحت په کریپټو ځای کې د کومې بلې پروژې څخه مخکې دی. له همدې امله، دا د نښه کولو لپاره ګټه کیدی شي، د کاروونکو سره د تنظیمي وضاحت سره علاقه لري.
-0.02%,
Якщо стагфляція стане реальністю, у інвесторів є гнітюче мало можливостей для захисту від негативної реакції, за словами кількох економістів, менеджерів портфеля та експертів ринку.

Чому стагфляція повинна викликати занепокоєння?

Занепокоєння щодо стагфляції часто зосереджуються на інфляційній стороні рівняння. Як підтвердив п’ятничний показник ІСЦ, темп інфляції в травні прискорився до нового максимуму циклу.

Дані викликали шквал реакції з боку економістів, включаючи команди Capitol Economics, Barclays і Jeffries, які припустили, що Федеральна резервна система може вирішити підвищити ставка ФРС на 75 базисних пунктів коли його рада з визначення політики збирається наступного тижня або, можливо, на наступному засіданні в липні.

Інші висміяли поняття «пікової інфляції», ідею про те, що ціновий тиск досяг піку в березні, а потім почав знижуватися у відповідь на заходи ФРС. Федерали перший похід до його політичної ставки починаючи з 2018 року, настав у березні, але за ним слідували плани щодо значно вищих відсоткових ставок цього року.

Дані CPI були не єдиними з точки зору тривожних даних, опублікованих у п’ятницю. The Опитування споживачів Мічиганського університету, також показав, що споживачі зараз ще більш песимістичні, ніж під час фінансової кризи.

Що ж до темпів економічного зростання, то є ознаки того, що економіка США в першому півріччі може рухатися до негативного зростання. Прогноз GDPNow ФРС Атланти передбачає економічне зростання у другому кварталі на рівні 0.9% після скорочення на 1.5% протягом другого кварталу. перший квартал.

Більшість економістів визначають рецесію як два квартали поспіль економічного скорочення, тож навіть якщо прогноз ФРС Атланти справдиться, США технічно не перебувають у рецесії, навіть якщо економіка скорочується в першій частині року.

Що говорить ринок праці

Зайнятість залишається єдиною яскравою плямою економіки зараз: рівень безробіття залишався на рівні 3.6% у травні, оскільки економіка США створено 390,000 XNUMX робочих місць.

Незважаючи на це, зростання витрат на споживчі товари завдає шкоди. Поновлюваний споживчий кредит у США — по суті, проксі-сервер для використання кредитних карток — на початку цього місяця виріс майже до рекордного рівня.

«Це ознака здоров’я споживачів – чи, радше, споживач кричить від болю наприкінці циклу, коли їхні доходи придушені кризою вартості життя?» Альберт Едвардс із Société Générale запитав у нещодавній записці для клієнтів.

Том Порчеллі, американський економіст RBC Capital Markets, погодився, що це може викликати занепокоєння. «Відбулося досить швидке прискорення використання кредитів, я не думаю, що це хороший розвиток подій», – сказав він під час телефонної розмови з MarketWatch.

споріднений: Чому «вибухове зростання» споживчого боргу в США може повертатися, на думку одного дослідника

Тим не менш, для цього знадобиться більше, ніж просто зростаюча інфляція та падіння економічного зростання: ринок праці США також повинен зазнати удару, повертаючи безробіття до 5%.

Якщо Федеральна резервна система продовжить підвищувати відсоткові ставки, і такі екзогенні фактори, як війна в Україні та підвищення цін на сировину
CL00,
-0.15%
Продовжуючи підвищувати ціни на товари, поглинаючи прибутки підприємств, цілком можливо, що американські компанії можуть бути змушені почати скорочувати. Тільки тоді економісти в цілому погодяться, що настала «стагфляція».

Як можуть відреагувати ринки?

Найскладнішим аспектом позиціонування портфеля для такого типу середовища є те, що акції та облігації, ймовірно, не будуть добре працювати.

У стагфляційному середовищі ви, по суті, маєте рецесію, яка негативно впливає на споживчий попит і корпоративні прибутки, а також високий рівень безробіття, що може вплинути на потоки роздрібної торгівлі в акції.

Що стосується рівня фіксованого доходу, то вперто висока інфляція може змусити Федеральну резервну систему підтримувати підвищені процентні ставки, оскільки вони намагаються знизити ціновий тиск. Зростання інфляційних очікувань часто змушує термінову премію збільшувати, тобто суму, яку вимагають інвестори, щоб компенсувати їм ризик утримання облігацій з більш довгою терміном дії.

Марк Занді, економіст Moody's Analytics, зазначив у недавній дослідницькій записці, що премія за довгострокові казначейські облігації перевищила 5% під час стагфляційної хвилі 1970-х і початку 1980-х років. Прямо зараз прибуток казначейства
TMUBMUSD10Y,
3.163%
крива, по суті, плоска, що означає, що ціни на казначейські облігації з більш довгою датою повинні були б рухатися значно нижчими, а прибутковість — вищою, якби таке середовище матеріалізувалося.

«Насправді нікуди сховатися», – сказав Моханнад Аама, портфельний менеджер Beam Capital Management.

У минулому золото
GLD,
+ 1.34%
був найкращим притулком для інвесторів у часи потрясінь на ринках. Золото забронював найкращий день приблизно за тиждень у п’ятницю, незважаючи на те, що спочатку впав до найслабшого рівня за три тижні після п’ятничного звіту про ІСЦ.

Хоча, згідно з даними Dow Jones Market Data, ф’ючерси на жовтий метал все ще були більш ніж на 1,875.50% нижче найвищого рівня року в 8 доларів у березні, що залишило багатьох інвесторів розчарованими в його показниках з початку 2,040.10 року. блискучий метал зберігав свою вартість краще, ніж акції.

Казначейські цінні папери, захищені від інфляції
ПОРАДА,
-0.44%
є одним з варіантів для інвесторів, які хочуть захистити свої гроші від руйнування інфляції. Згідно з даними Tradeweb, TIPS, як відомо, досягла найвищого рівня з березня 2020 року.

На шляху до стагфляційного середовища також було б розумно очікувати, що долар США продовжуватиме зміцнюватися в міру зростання процентних ставок.

Але як тільки настане стагфляція, ФРС, ймовірно, буде змушена зробити вибір: чи продовжує центральний банк підвищувати процентні ставки, щоб подолати інфляцію, чи чиновники ФРС знижують ставки, щоб спробувати відродити економіку?

У цьому сценарії Стівен Інгліндер, глобальний керівник дослідження G-10 FX в Standard Chartered, очікує, що вони виберуть останній.

«Я думаю, що ФРС піде на компроміс у цьому світі», — сказав він MarketWatch.

Американські фондові біржі завершили тиждень різко впавши в п'ятницю, впавши після публікації даних про інфляцію. Індекс S&P 500
SPX
-2.91%
впали на 5.1% за тиждень, зафіксувавши найбільше двотижневе падіння відсотка з 27 березня 2020 року, згідно з даними Dow Jones Market Data. Доу
DJIA
-2.73%
впав на 4.6% за тиждень, тоді як індекс Nasdaq Composite
КОМП,
-3.52%
втратив 5.6% з понеділка.

Дивлячись наперед, це напружений тиждень для США економічні дані. Але всі очі будуть прикуті до дводенної політичної зустрічі ФРС, яка завершиться в середу, після якої голова ФРС Джером Пауелл проведе прес-конференцію о 2:XNUMX за ET.