Стратеги Bank of America повідомили клієнтам у записці в четвер, що вони не бачать достатньо вказівників, щоб сигналізувати про кінець ведмежого ринку. Натомість є ознаки проблем, достатніх для того, щоб рекомендувати інвесторам бути більш стратегічними, а не втручатись.
Команда BofA бачить кілька причин для обережності. Хоча на Уолл-стріт існує думка, що якщо всі налаштовані на ведмедя, то настав час купувати, ці стратеги не бачать таких настроїв на Мейн-стріт. Активи домогосподарств США становлять 38 трильйонів доларів, або близько 52% ринку акцій США, і ці люди ще не почали продавати.
«За останні два роки до кінця першого кварталу 5.9 року домогосподарства купили акції на 2022 трильйона доларів, при цьому приплив реєструвався в кожному кварталі з моменту Covid», — пишуть стратеги. «Історично склалося, що останні три основні ринкові мінімуми відбулися через 1-2 квартали після значних продажів домашніх інвесторів». «Великі» гроші, або інституційні інвестори, також все ще купують, як бачать приватні ринки. надійний збір коштів. Цього року приватні ринки залучили 800 мільярдів доларів — за словами Прекіна, наприкінці року цей темп досягне 1.4 трильйона доларів. Такі типи надходжень як на державних, так і на приватних ринках є ще одним знаком для команди BofA того, що ринок не бачив «паніки» з обмеженням ліквідності, яка зазвичай супроводжується закінченням ведмежого ринку.
Лише 30% індикаторів, які зазвичай загоряються до того, як ринок досягне найнижчих значень, спрацьовують сьогодні, за словами стратега з капіталу та кількісних показників Bank of America Савіти Субраманіан, яка хоче, щоб принаймні 80% звичайних покажчиків блимали зеленим.
Наприклад, оцінки прибутку все ще зросли на 7% з моменту піку ринку. Вони зазвичай падають у середньому на 19% при мінімумах ринку. Під час останніх п’яти рецесій індекс S&P 500 досяг дна після зниження оцінок, за винятком 1990 року, коли форвардний прибуток на акцію залишався незмінним, зазначає вона.
ФРС також викликає ще одне занепокоєння. Економіст Ітан Гарріс стурбований тим, що вищі ціни на акції, менші кредитні спреди та нижча прибутковість облігацій є протилежністю до того, чого хочуть бачити голова Джером Пауелл та команда, оскільки це підриває їхню боротьбу з інфляцією. Чим стійкішими будуть зростання та інфляція, тим далі ФРС доведеться йти зі ставками, щоб заспокоїти ситуацію.
Отже, що робити інвесторам?
Стратеги BofA рекомендують клієнтам використовувати те, що вони сприймають як ведмежий ринок, щоб продати трохи, щоб накопичити готівку, або обертатися на більш якісні акції з потужними та стабільними вільними грошовими потоками та дивідендами. «Призупиніть реінвестиції в дивіденди та купони облігацій і використовуйте методи збирання податкових втрат перед тим, як з’являться кращі можливості для купівлі цього року», — пишуть стратеги в примітці для клієнтів.
Порада Майкла Хартнета з Bank of America: «Клувайте», якщо S&P 500 сягає 3600, «кусайте» на 3300 і «підвищуйте» на 3000. Це далеко від поточного значення індексу 4241.33.
На даний момент Хартнетт вважає інфляцію занадто високою, щоб ФРС могла її змінити. Для цього, ймовірно, знадобляться менші дані про заробітну плату під 100,000 0.0 робочих місць, пікова інфляція зі зростанням індексу споживчих цін від 2% до 600% щомісяця, більша волатильність із високим спредом прибутковості, що перевищує XNUMX базисних пунктів, нафта нижче 80 доларів за барель і крутіша крива казначейства.
Пишіть Решмі Кападії за адресою [захищено електронною поштою]