Не шукайте дна фондового ринку, доки долар не охолоне. Ось чому.

Див: Ці 20 акцій в індексі S&P 500 впали на 21.5% протягом ще одного жорстокого тижня для ринку

Після того, як у середу ФРС підвищила облікову ставку на 75 базисних пунктів, такі валюти, як євро
EURUSD,
-1.50%,
британський фунт
GBPUSD,
-3.59%
і японської єни
USDJPY,
+ 0.69%
ще більше впав, тоді як індекс долара США
DXY,
+ 1.50%
у п'ятницю піднявся до найвищого рівня з 2002 року зафіксовано найбільше тижневе просування з 2020 березня.

Фунт впав до мінімуму за 37 роки проти долара в п'ятницю, тоді як євро вперше впав нижче 0.98 долара. En впав до нового 24-річного мінімуму перед Японією сказав у четвер, що втрутився щоб підтримати вартість валюти, вперше з 1998 року. 

За словами Ніколаса Коласа, співзасновника DataTrek Research, неамериканські валюти повинні стабілізуватися, перш ніж міжнародні фондові ринки зможуть знайти «довге дно». Озираючись назад, сильний долар на бурхливих ринках був основною ознакою ринкового стресу з початку 2000-х років, сказав Колас у нещодавній записці. 

Тим не менш, зв’язок між сильним доларом і глобальними ринковими потрясіннями є проблемою «курки та яйця», сказав Брайан Сторі, старший портфельний менеджер Brinker Capital Investments. 

Тривале зростання курсу долара відбувається в той момент, коли інвестори відмовляються від активів, які вважаються ризикованими, і шукають притулку на тлі страху глобальної рецесії. За словами аналітиків, зростання курсу долара частково є результатом валютних операцій, коли інвестори запозичують низькоприбуткові валюти, такі як японська ієна, і конвертують їх у високоприбуткові валюти, такі як долари США, щоб отримати вищі процентні ставки.

Ставка федеральних фондів США наразі має цільовий діапазон 3%-3.25%, тоді як японський центральний банк зберіг негативні процентні ставки. 

«У міру того, як Федеральна резервна система стає все більш агресивною, дохідність фіксованого доходу, а потім і прибутковість США, швидко зростає, і це приваблює гроші в США», – сказав Брент Доннеллі, президент Spectra Markets. «Тоді існує також зворотній зв’язок, коли вищі доходи змушують людей нервувати та продавати акції, що також призводить до безпечної покупки доларів», – сказав Доннеллі. 

5-річна скарбниця
TMUBMUSD05Y,
3.987%
вихід у п'ятницю попрямував до найвищий рівень з листопада 2007 р., тоді як 2-р
TMUBMUSD02Y,
4.211%
продовжив свій підйом до 15-річного максимуму.

Див: Історичний глобальний крах ринку облігацій загрожує ліквідацією найбільш багатолюдних торгів у світі, каже BofA

Як може сповільнитися ралі долара? 

Пауза в жорсткості монетарної системи Федеральною резервною системою може сповільнити зростання долара. Проте с інфляція залишається гарячою і рішучість ФРС у боротьбі з інфляцією, що здається далекою перспективою.

Представники ФРС у середу дали зрозуміти, що вони будуть терпіти жорстку посадку, коли економіка потенційно впаде в рецесію, як частину своїх зусиль зі зниження інфляції. Згідно з прогнозом ФРС, наступного року рівень безробіття зросте до 4.4%, що на 0.7% вище поточного рівня безробіття. В історії там ніколи не було ситуації де рівень безробіття зріс більш ніж приблизно на 0.5% без економічного спаду. 

«Поки щось не зіпсується, ймовірно, на кредитних ринках, Федеральна резервна система залишатиметься налаштованою», — сказав Доннеллі. «Те, що врешті-решт розірве цей цикл, — це спалахи кредитів і акцій, які зрештою змусять ФРС послати інше повідомлення», — сказав він. 

Деякі інвестори також зберігають надію на колективні дії глобальних центральних банків, щоб приборкати різке зростання курсу долара. 

«У минулому, коли це ставало незручним, ми б сказали, що не можемо виключати скоординованих всесвітніх зусиль центральних банків, щоб зупинити зростання курсу долара, тому що це спричиняє так багато проблем», — зазначив Мейс Маккейн, президент і головний інвестиційний директор співробітник компанії Frost Investment Advisors. 

Маккейн процитував Plaza Accord, спільна угода, підписана в 1985 році найбільшими економіками світу щодо знецінення долара США по відношенню до французького франка, німецької німецької марки, ієни та фунта шляхом інтервенцій на валютних ринках. 

У нинішньому ринковому середовищі для інвесторів все ще може бути найбезпечнішим тримати активи, деноміновані в доларах США, хоча вони також повинні підготуватися до того, що глобальний ринок акцій або долар стабілізується десь у найближчі квартали, сказав Поверх Брінкерс.

Усі три основні фондові індекси закінчили тиждень зі збитками. Індустріальний індекс Dow Jones
DJIA
-1.00%
втратив 1.6% протягом минулого тижня, завершивши п’ятницю на найнижчому рівні з 20 листопада 2020 року. S&P 500
SPX
-1.72%
знизився на 1.7%. Композит Nasdaq
КОМП,
-1.80%
знизився на 1.8% за тиждень.

Наступного тижня інвестори будуть придивлятися до індексу цін на особисті витрати на споживання, ключового показника інфляції, який буде опубліковано в п'ятницю.