Не дозволяйте їм обдурити вас — ось чому фонди облігацій не є облігаціями

Можливо, ви помітили низку статей, які з’являлися протягом року припинення класичної стратегії розподілу активів 60/40. Ця інвестиційна філософія вимагає, щоб портфелі складалися з 60% акцій і 40% облігацій. Теоретично така диверсифікація класів активів має захистити інвесторів від негативних наслідків.

Оскільки ставки зросли, а економіка зупинилася, для інвесторів не було безпечного місця, де можна сховатися (за винятком готівки, яка донедавна не пропонувала багато чого з точки зору відсотків).

Хоча інвестори можуть пробачити акціям їхні збитки, падіння облігацій, можливо, їх шокувало. Проте цей шок, можливо, був гострішим для власників облігацій взаємних фондів, ніж для інвесторів, які тримають окремі облігації.

Для цього є вагома причина.

«Активне управління за допомогою індивідуальних облігацій є найкращим способом пом’якшення ризику навколишнього середовища, оскільки менеджер може позиціонувати ризик процентної ставки та позицію кривої відповідно до середовища», — каже Роб Вільямс, керівник, керуючий директор Sage Advisory Services та Остін, штат Техас. . «Індивідуальні облігації забезпечують більшу гнучкість у структуруванні грошових потоків, і фізичні особи не мають своєї бази витрат і податкових наслідків, змішаних з іншими інвесторами фонду».

Вас може здивувати, дізнавшись про цей нюанс — різницю між окремими облігаціями та фондами облігацій — часто не помічають.

«Це захоплююча деталь, яку не дуже розуміють інвестори. При прямій власності інвестори можуть утримувати окремі облігації до погашення», — каже Грегорі ДіМарціо, віце-президент і менеджер портфеля Rockland Trust у Вустері, штат Массачусетс. «Інвестор має контроль і право на власний розсуд усунути наслідки зростання ставок, утримуючи облігацію до настання терміну її погашення, після чого основна сума виплачується в повному обсязі. Фонд, тим часом, оскільки він змішаний серед багатьох інвесторів, не може робити це для кожного інвестора, тому ці інвестори залишаються купувати та продавати ці кошти, не знаючи базових термінів погашення».

Інвестуючи в окремі облігації, ви можете поєднати конкретні дати погашення з вашими вимогами щодо грошових потоків. Ви не можете зробити це з фондами облігацій. Це усуває більшу частину, якщо не весь, ризик зниження, припускаючи, що емітент вашої облігації не загрожує дефолтом. Ви ніколи не зможете усунути ризик падіння фонду облігацій, і, залежно від конкретних проблем акціонерів цього фонду, ризик падіння може бути збільшений.

«Інвестори можуть узгодити строки погашення з майбутніми потребами в готівці», — каже Хао Данг, інвестиційний стратег Consilio Wealth Advisors у Белв’ю, штат Вашингтон. «Облігація, яка не стала дефолтом, погашається за номінальною вартістю, тому, незалежно від коливань ціни, власники окремих облігацій отримають цю вартість після настання терміну погашення. Фонди облігацій повинні дотримуватися проксі-сервера, тому, якщо їм потрібно буде продати облігації, які виходять за межі цього проксі, вони не можуть бути занадто вибірковими. Ринок облігацій не такий ліквідний, як фондовий ринок, тому продаж через фонд означає необхідність пошуку торгових партнерів. Якщо фонд відчуває відтік, це може бути проблемою, оскільки керуючому потрібно швидко ліквідувати».

Інвестування в окремі облігації представляє проблеми, подібні до інвестування в окремі акції. Деякі облігації (тобто облігації, випущені урядом США) можна вважати практично вільними від ризику, але облігації, випущені деякими муніципалітетами, а також приватними компаніями, несуть більший ризик. Фонди облігацій, оскільки вони часто містять сотні цінних паперів, можуть диверсифікувати цей ризик так, як зазвичай не можуть зробити окремі інвестори.

«Коли інвестор купує окрему облігацію, ви купуєте борг певної компанії, уряду, муніципалітету тощо, який має свої унікальні ризики, включаючи, але не обмежуючись ризиком дефолту, ризиком колл і ризиком реінвестування», — каже Мері Поповіч, Старший інвестиційний аналітик Wealth Enhancement Group у Медісоні, штат Вісконсін. «Коли ви купуєте фонд облігацій, ви купуєте портфель окремих облігацій, які за умови ефективного управління можуть виявитися більш безпечною інвестицією, ніж окремі облігації. При цьому пам’ятайте про зворотний зв’язок між процентними ставками та цінами на облігації. Ми спостерігали зниження вартості фондів облігацій, тому що зі зростанням ставок ціни знижуються, що змушує ВЧА торгуватися за все нижчими цінами, внаслідок чого ваші інвестиції втрачають вартість. Коли ви купуєте окрему облігацію, ви отримуватимете прибуток від інвестиції, поки утримаєте її до погашення».

Є ще одна перевага, яку легше реалізувати, якщо ви володієте індивідуальними облігаціями, а не фондом облігацій. Як і акції, ви можете використовувати певні лоти для управління податками. Тим не менш, вам слід отримати професійну пораду, перш ніж діяти за будь-якою торговою стратегією.

«Якщо ви володієте індивідуальними облігаціями, ви можете продати облігацію нижчої вартості, щоб отримати податковий збиток, і купити нову облігацію з вищою відсотковою ставкою», — каже Марк Д. Кінселла зі служби сімейного фінансового планування у Вітоні, штат Іллінойс. «Або ви можете зберегти свої облігації та почекати, поки вартість повернеться до попередньої вартості. Інвестор може мати більший контроль над своїми процентними доходами. Однак, якщо ви володієте окремими облігаціями, ви можете зазнати значних збитків, якщо будь-яка облігація, якою ви володієте, була випущена компанією, на яку негативно вплинуло підвищення відсоткової ставки. Наприклад, якщо корпорація AAA випустила облігації до підвищення процентної ставки; а потім був змушений збанкрутувати через високу процентну ставку. Ви можете не отримати повну вартість облігації, якою ви володіли. Купівля окремих облігацій може бути ризикованою. Більшість людей не мають навичок оцінювати корпорацію, щоб визначити життєздатність її облігацій».

Чи варто відмовитися від фондів облігацій для окремих облігацій? Ви вже знаєте відповідь.

«Залежно від вашої фінансової ситуації, ваш консультант з питань пенсійного забезпечення може вибрати інвестування у фонди облігацій або окремі облігації», — говорить Білл Лайонс, генеральний директор Griffin Funding у Інклайн-Віллідж, штат Невада. «Індивідуальні облігації, як правило, є більш безпечною інвестицією для пенсійних портфелів, тому що ви гарантовано отримаєте повний капітал назад, заробите на відсотках і утримаєте їх до моменту погашення облігації. З фондами облігацій існує тенденція до більшого ризику, пов’язаного з коливаннями процентних ставок. З фондами облігацій, якщо ціна впаде, ваші основні інвестиції також можуть зменшитися».

Крім цифр, які були в центрі уваги більшої частини цієї статті, ви можете знайти впевненість, яка зазвичай пов’язана з окремими облігаціями, набагато привабливішою, ніж невідомість потенційних американських гірок, які може запропонувати фонд облігацій.

«Окремі облігації мають визначену номінальну вартість (суму основної суми, що підлягає погашенню) і визначену дату погашення», — каже Герман (Томмі) Томпсон-молодший, спеціаліст з фінансового планування в Innovative Financial Group в Атланті. «Власник індивідуальної облігації припускає, що на момент погашення (за винятком банкрутства основного емітента) інвестору буде виплачено номінальну вартість. Взаємні фонди облігацій не мають номінальної вартості та призначені для безстрокового управління. Інвестори в облігаційні фонди не отримують тієї ж психологічної вигоди, яку отримують інвестори в індивідуальні облігації, знаючи, що їх основна сума одного дня буде повернута».

Зрештою, ви повинні розуміти, що фонд облігацій – це не облігації. Це пайовий фонд. А Закон про інвестиційні компанії 1940 року, який створив взаємні фонди, визначає ці продукти як акції, навіть якщо вони володіють лише облігаціями.