Не ставте на обіцянки президента Байдена, що ціни на нафту впадуть

Адміністрація президента Джо Байдена очікує, що ціни на бензин продовжуватимуть падати до 4 доларів за галон, але більшість спостерігачів за ринком не погоджуються з цим.

Ціни на нафту знову почали рости в понеділок через побоювання щодо пропозиції, а порівняльна ціна на нафту Brent перевищила 100 доларів за 103 долари за барель.

Середні роздрібні ціни на бензин у США впали майже на 50 ¢ за галон до 4.65 доларів за галон після того, як у червні вони перевищили 5 доларів. Тим не менш, є достатньо підстав вважати, що нинішня енергетична криза триватиме і що ціни знову піднімуться вгору.

Ціни на нафту та бензин останнім часом падають через зростаючі побоювання економічної рецесії, яка призведе до зниження попиту на пальне.

Але, незважаючи на рекордно високі ціни, попит на бензин у США лише на 4-5% нижчий від рівня до пандемії в цю пору року. Іншими словами, падіння попиту не було драматичним, оскільки бажання більшості споживачів відновити свої звички подорожувати після пандемії переважало біль від вищих витрат на заправках.

Таким чином, хоча попит на нафту може зменшитися через економічний спад, він, ймовірно, не впаде настільки серйозно, як це могло бути під час попередніх циклів падіння. Дійсно, найбільшою проблемою тут є постійна політика Китаю «нульовий COVID», яка загрожує новими блокуваннями на найбільшому рушії зростання світового ринку нафти.

З боку пропозиції є кілька причин для оптимізму.

ОПЕК+ має обмежені вільні видобувні потужності, можливо, 2 мільйони барелів на день, що мало для світового ринку нафти в 100 мільйонів барелів на день. Більшість із них проживає в Саудівській Аравії та Об’єднаних Арабських Еміратах. Саудівський наслідний принц Мухаммед бен Салман на вихідних дав зрозуміти, що він не виручить Байдена, видобуваючи більше нафти, незважаючи на неодноразові прохання адміністрації.

Можна лише здогадуватися, як поведе себе ОПЕК+ після завершення поточної угоди щодо поставок у вересні, але очевидно, що здатність групи виробляти більше майже не існує за межами Близькосхідної затоки. Зараз ОПЕК+ видобуває понад 3 мільйони барелів на день нижче запланованого рівня через різні технічні, операційні, геополітичні та інвестиційні проблеми в слабших країнах-членах, таких як Нігерія, Ангола, Казахстан, Еквадор і Малайзія.

Потім є Росія. Поки що російське виробництво та експорт були надзвичайно стійкими перед обличчям західних санкцій та інших (невдалих) спроб зменшити потік нафтодоларів до Москви після її вторгнення в Україну 24 лютого.

Але немає жодних гарантій, що російське виробництво не загине. The Міжнародне енергетичне агентство вважає, що втрати російського виробництва «можуть зрости приблизно до 3 мільйонів барелів на день у другій половині року».

Це тому, що ЄС нещодавно погодився поступово припинити імпорт російської нафти до кінця року за деякими винятками. Ця складна робота відбудеться в найближчі місяці, що посилить тиск на Москву, щоб знайти альтернативні ринки.

Китай та Індія набирають російські барелі за зниженими цінами, але вони можуть взяти лише стільки російської нафти, тому що не хочуть розривати довгострокові контракти на постачання з постачальниками з Близького Сходу. Різноманітність – і, отже, безпека – постачання залишається першочерговою для цих величезних імпортерів енергії. Вони майже вичерпали російський імпорт.

Видобуток сланцевої нафти в США стрімко зростає і забезпечить додаткові критичні запаси в цьому році. Дехто вважає, що видобуток нафти в США може завершитися у 2022 році приблизно на 1 мільйон барелів на день вище, ніж на початку, підштовхнувши його до приблизно 12.8 мільйона барелів на день.

Це значне збільшення, але це буде величезний, безпрецедентний випуск від Стратегічний запас нафти США (SPR) закінчиться цієї осені. Це позбавить світових ринків 1 мільйон барелів щодня, залишивши адміністрацію Байдена без реальних важелів для зниження цін.

Ми також не можемо забувати про дефіцит глобальних потужностей нафтопереробних заводів. З 4 року через падіння попиту, пов’язаного з пандемією, у світі було закрито близько 2019 мільйонів барелів на день нафтопереробних потужностей, у тому числі 1 мільйон барелів на день у США. Близький Схід і Азія є єдиними регіонами, які інвестують у нові потужності. Це не зміниться – не з тим, що Байден і Європа наполягають на швидшому переході енергії на чистіше паливо.

Дійсно, відсутність інвестицій у нафтову промисловість є довгостроковою темою. Загалом за останні роки інвестиції у видобуток і проекти з переробки суттєво скоротилися. Це призводить до зниження очікуваної потужності виробництва сирого та готового палива як з ОПЕК, так і з інших країн.

Через це важко не повірити, що основні ризики для цін на нафту залишаються спрямованими вгору.