(Bloomberg) — Зростаючий долар штовхає світову економіку до синхронізованого сповільнення, збільшуючи витрати на позики та розпалюючи волатильність фінансових ринків — і передишки на горизонті мало.
Найбільш читане з Bloomberg
Показник доллара зріс на 7% із січня до дворічного максимуму, оскільки Федеральна резервна система починає активне підвищення процентних ставок для стримування інфляції, а інвестори купують долари як притулок на тлі економічної невизначеності.
Зростання валюти має допомогти ФРС охолодити ціни та підтримати американський попит на товари з-за кордону, але це також загрожує підвищити ціни на імпорт іноземних економік, ще більше підживлюючи темпи їхньої інфляції та вичерпуючи капітал.
Це особливо хвилює країни з економікою, що розвивається, які змушені або дозволяти своїм валютам слабшати, втручатися, щоб пом’якшити їхнє падіння, або підвищувати власні процентні ставки, намагаючись підтримати свої валютні курси.
Цього місяця і Індія, і Малайзія зробили несподівані підвищення ставок. Індія також вийшла на ринок, щоб підтримати свій обмінний курс.
Не пощадили й розвинуту економіку: за минулий тиждень євро досяг нового п’ятирічного мінімуму, швейцарський франк ослаб, щоб досягти паритету з доларом вперше з 2019 року, а монетарний орган Гонконгу був змушений втрутитися, щоб захистити свій прив’язка до валюти. Ієна також нещодавно впала до мінімуму за два десятиліття.
«Швидкі темпи підвищення ставок ФРС завдають головного болю багатьом іншим економікам у світі, викликаючи відтік портфеля та слабкість валюти», – сказав Туулі МакКалі, керівник відділу економіки Азіатсько-Тихоокеанського регіону Scotiabank.
Хоча комбінація уповільнення зростання в США та очікуваного похолодання інфляції в Америці в кінцевому підсумку призведе до повільного зростання курсу долара — що, у свою чергу, знизить тиск на інші центральні банки щодо посилення тиску — можуть знадобитися місяці, щоб знайти цю нову рівновагу.
Принаймні, поки що трейдери не хочуть називати пік зростання долара. Це частково відображає ставки наприкінці 2021 року на те, що приріст доллара зменшиться, оскільки підвищення ставок вже було враховано. З тих пір ці погляди були подрібнені.
За словами Клея Лоурі, колишнього помічника міністра фінансів США з міжнародних справ, країни, що розвиваються, знаходяться під загрозою «валютної невідповідності», яка виникає, коли уряди, корпорації або фінансові установи брали позики в доларах США і видавали їх у місцевій валюті. зараз виконавчий віце-президент Інституту міжнародних фінансів.
Згідно з новим прогнозом IIF, глобальне зростання практично не зміниться цього року, оскільки Європа впаде в рецесію, Китай різко сповільнюється, а фінансові умови США значно погіршуються. Економісти Morgan Stanley очікують, що зростання цього року буде менш ніж вдвічі меншим за темпи 2021 року.
Оскільки ставки продовжують зростати на тлі постійної глобальної нестабільності — від війни в Україні до карантину в Китаї щодо Covid — це змусило інвесторів стрибнути в пошуках безпеки. Економіки, які піклуються про дефіцит поточного рахунку, піддаються ризику більшої волатильності.
«Сполучені Штати завжди були безпечним притулком», – сказав Лоурі. «З підвищенням процентних ставок як від ФРС, так і від ринкових ставок, до США може надходити ще більше капіталу. І це може зашкодити ринкам, що розвиваються».
За даними IIF, у квітні спостерігався відтік цінних паперів країн, що розвиваються, у розмірі 4 мільярдів доларів. Валюти на ринках, що розвиваються, впали, а облігації країн Азії, що розвиваються, зазнали збитків на 7% цього року, що більше, ніж у 2013 році під час істерики.
«Жорстка монетарна політика США матиме значні наслідки для решти світу», – сказав Роб Суббараман, керівник дослідження глобальних ринків Nomura Holdings Inc. Самі США».
Багато виробників кажуть, що високі витрати, з якими вони стикаються, означає, що вони не отримують великих дивідендів від слабких валют.
Toyota Motor Corp. прогнозувала зниження операційного прибутку на 20% у поточному фінансовому році, незважаючи на високі щорічні продажі автомобілів, посилаючись на «безпрецедентне» зростання витрат на логістику та сировину. У ньому заявили, що не очікують, що ослаблена ієна призведе до «значного» підвищення.
Китайський юань впав через те, що рекордні потоки капіталу вивели з фінансових ринків країни. Наразі він залишається ізольованим від ширшого ефекту долара, оскільки низька інфляція всередині країни дозволяє владі зосередитися на підтримці зростання.
Але це спричиняє ще одне джерело нестабільності для країн, що розвиваються, звиклих до сильного юаня, що пропонує своїм ринкам якор.
«Нещодавня різка зміна тенденції юаня більше пов’язана з погіршенням економічних перспектив Китаю, ніж з політикою ФРС», – сказав Елвін Тан, стратег Royal Bank of Canada в Сінгапурі. «Але це, безперечно, розколоти щит, що ізолює азіатські валюти від зростання долара, і прискорило швидке ослаблення азіатських валют як групи за останній місяць».
У країнах з розвиненою економікою ослаблення валют створило «складну політичну дилему» для Банку Японії, Європейського центрального банку та Банку Англії, написав у нещодавній записці Даріо Перкінс, головний європейський економіст TS Lombard у Лондоні.
Член Ради керуючих ЄЦБ Франсуа Вільеруа де Гальо зазначив цього місяця, що «занадто слабкий євро буде суперечити нашій цілі щодо цінової стабільності».
«У той час як внутрішній «перегрів» є переважно американським явищем, більш слабкі валютні курси посилюють тиск на імпортні ціни, утримуючи інфляцію значно вище цільових 2% центральних банків», – написав Перкінс. «Зміцнення монетарної політики може полегшити цю проблему, але ціною подальшого внутрішнього економічного болю».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/dollar-strength-pushes-world-economy-210000340.html