Сила долара протистоїть інфляції

Це зовсім інша історія, ніж та, що відбулася в 1970-х роках, пов’язаних з інфляцією. Долар впав майже на 40% відносно німецької марки, за даними Федерального резервного банку Сент-Луїса, тоді одна з найвпливовіших валют Європи, з січня 1974 по 1980 роки. Голова Федеральної резервної системи Пол Волкер у 1979 році почав різко підвищувати процентні ставки, що сприяло швидкому відновленню.

Інвестори стверджують, що економічна слабкість у всьому світі є рушійною силою сьогоднішнього сильного долара. Блокування Covid-19 в Китаї сповільнило промислове виробництво в регіоні, і війна між Україною та Росією збільшує витрати на енергію для європейських домогосподарств, які залежать від Росії щодо природного газу, а також у всьому світі. Економіка єврозони стикається з загроза рецесії. 

Картина в США інша. У споживачів більше грошей на банківських рахунках. Навіть коли ціни зростають, Американці витрачають. Дані показують, що підприємства вкладають гроші в обладнання та дослідження та розробки. Голова ФРС

Джером Пауелл

висловив упевненість, що економіка зможе витримати ряд підвищення процентної ставки на політичному засіданні ФРС у середу.

Цього тижня трейдери аналізуватимуть дані про споживчі витрати та щомісячний звіт про зайнятість у п’ятницю, щоб знайти підказки щодо стану економіки та траєкторії фондового ринку. Акції США різко впали в четвер, стирання прибутків від попередньої сесії. 

Кріс Макрейнольдс,

Керівник відділу інфляційної торгівлі в Barclays і колишній валютний трейдер сказав, що долар випереджає інші валюти, оскільки інфляція та перспективи зростання в інших країнах гірші. Індекс долара США за минулий рік виріс на 14%. 

«Економіка США зазнала набагато меншої шкоди від Covid, ніж інші», – сказав пан Макрейнольдс. 

Рік Рідер,

Керівник облігацій BlackRock і керівник відділу фіксованого доходу заявив, що він купує долар і продає валюти, які постраждали від слабкого економічного зростання порівняно зі США, включаючи євро, офшорний китайський юань і невеликі суми ієни.

Ринки валютних деривативів показують, що інвестори очікують, що долар продовжить виграш. Трейдери в банках стверджують, що клієнти купують опціони, які окупаються, якщо долар продовжує зростати: опціони колл на долар по відношенню до ієни стали дорожчими, ніж у березні, зміна показника, який трейдери використовують для оцінки попиту на долар. 

Сильний долар дозволяє американцям купувати товари з інших країн за нижчими цінами. Але це також може зашкодити американським виробникам, роблячи продукцію дорожчою для іноземців, а це означає, що американські підприємства отримують менше доларів за свій експорт.

Корпорація Майкрософт.

Раніше цього місяця у звіті про прибутки говорилося, що міцніший долар зменшив дохід компанії-розробника, хоча вона отримав більший прибуток останній квартал.

У 1970-х роках інфляція та 1973 арабське нафтове ембарго потягнув долоні вниз. Сьогодні Європа бореться з власним дефіцитом енергоносіїв і проблемами зростання, що потенційно може призвести до явища, відомого як стагфляція, що характеризується зростанням цін і уповільненням зростання, що часто спонукає інвесторів продавати валюту. За минулий рік євро втратив майже 13% відносно долара.

Стівен Галло,

Європейський керівник відділу валютної стратегії BMO Capital Markets сказав, що уявлення інвесторів про те, як будуть діяти центральні банки, підвищує курс долара. Європейський центральний банк ще не підвищив відсоткові ставки з президентом

Крістін Лагард

раніше цього місяця сказав вона буде відставати від ФРС у посиленні монетарної політики. Банк Японії також нещодавно посилив свою прихильність до низьких процентних ставок. 

Похідні процентні ставки показують це інвестори очікують, що ФРС підвищить контрольну ставку за федеральними фондами з поточного рівня від 0.75% до 1% до трохи вище 3% наступного року. 

«Центральні банки, які мають більшу довіру до таргетування інфляції, приваблюють більшість потоків», – сказав він

Нафез Зук,

аналітик Aviva Investors. «ФРС нарешті дала сигнал, що серйозно ставиться до проблеми інфляції».

Ще одна причина домінування долара: стабільне перевищення активів США над європейськими. Один із показників цього можна побачити у глобальних акціях: за останнє десятиліття акції в США принесли інвесторам величезну прибутковість, тоді як їхні європейські аналоги залишалися нижчими та значною мірою обмеженими. Індекс S&P 500 у грудні виріс більш ніж на 400% з 2009 року в порівнянні з зростанням Stoxx Europe 137 на 600% за той же період.

Кіт Декарлуччі,

Головний інвестиційний директор лондонського хедж-фонду Melqart KEAL Capital, який торгує на валютних ринках більше 30 років, сказав, що статус долара як притулку на тлі геополітичної невизначеності та роль як світової резервної валюти ставить його сьогодні у сильнішу позицію, ніж у 1970-ті роки, коли США імпортували більше нафти і відмовилися від золотого стандарту.

Але Morgan Stanley і Barclays очікують, що він знизиться протягом року. Стратеги стверджують, що валюта не буде виглядати такою привабливою, як зростання економіки в Європі або якщо інфляція в США перевищить 3%.

Напишіть Юлії-Амбрі Верлен за адресою [захищено електронною поштою]