Дивідендні акції з найбільшим коефіцієнтом виплат перевершують викуп

«Компанії, які повертають більшу частину свого надлишкового капіталу акціонерам у вигляді дивідендів, історично бачили — і продовжують бачити — неймовірно високі результати», — каже Патрік Пелфрі, співкерівник відділу кількісних досліджень Credit Suisse. «Це на відміну від зворотного викупу, який часто розглядається учасниками ринку як драйвер ціни акцій».

Коефіцієнт виплати дивідендів, у цьому випадку відсоток прибутку на акцію, що виплачується у вигляді дивідендів, є широко використовуваним показником інвесторів, щоб отримати уявлення про те, яка сума розподіляється між акціонерами. Супровідна таблиця містить вибірку компаній, які мають високі рейтинги щодо виплати дивідендів.

Компанія / Білет	Останні ціни	Ринкова вартість (біл.)	Вихід дивідендів	Співвідношення виплат	Сектор дивідендів
Бейкер Хьюз / БКР	$36.28	$37.2	2.0%	99.1%	енергія
3М / МММ	145.75	82.9	4.1	58.8	акції промислових підприємств
Макдональдс / MCD	244.52	180.8	2.3	56.5	Дискреційні
Medtronic / MDT	105.59	141.7	2.4	43.9	Здоров'я
Huntington Bancshares / HBAN	13.42	19.3	4.6	66.6	Фінанси
IBM / IBM	133.80	120.3	4.9	64.7	Технологія
Duke Energy / ДУК	112.98	87.0	3.5	77.4	Комунальні послуги
S&P 500	3,941.48	33.3 трильйон	1.6	28.8	N / A

Примітка. Коефіцієнти виплати дивідендів базуються на останніх чотирьох кварталах прибутку. Інші дані станом на 24 травня. N/A=не застосовується.

Джерела: Credit Suisse; Набір фактів

У записі Credit Suisse від 29 травня аналізуються чисті викупи та коефіцієнти виплати дивідендів між компаніями в

Індекс S&P 500.
Для останнього дослідники розрахували відсоток прибутку на акцію, що виплачується у вигляді дивідендів за останні чотири квартали.

Далі вони поділили ці компанії на третини на основі рейтингу коефіцієнта виплати дивідендів — чим вище виплата, тим краще рейтинг. Пелфрі та його колеги порівняли верхню третину з нижньою третиною і застосували аналогічний підхід до викупу. При складанні свого рейтингу Пелфрі також врахував сектори, оскільки вони беруть участь у всіх 11 секторах S&P 500.

За 20-річний період з 31 грудня 1999 р. по 31 грудня 2019 р. компанії, що перебували у верхній третині за коефіцієнтом виплати дивідендів, мали річний прибуток 10.9% проти 6.6% для компаній у нижній третині, згідно до Credit Suisse. Ця чудова продуктивність зберігається з початку пандемії на початку 2020 року. Перевищення за цей період – груд. 31 травня 2019 року по 20 травня цього року — становила від 11.3% до 7.3% у річному обчисленні.

Компанії з найвищим рейтингом за коефіцієнтами виплати дивідендів також перевершили ті акції з більш активним викупом — 10.9% проти 9.3% на річній основі за 20-річний період, який завершився наприкінці 2019 року.

Тим часом з появою Covid все змінилося для цих двох груп акцій. Прибутковість акцій, що виплачують дивіденди нижчого рейтингу, склала 9.5% порівняно з 6.2% для компаній з викупом за цей період. Перша група перевершила цей 20-річний проміжок, з 9.3% до 8.1% у річному обчисленні.

Пелфрі каже, що викуп акцій може бути «дещо більш нестабільним» і що вони можуть «функціонувати як клапан виходу надлишкового капіталу, тоді як дивіденди, як правило, більш липкі». Він додає, що одним із можливих занепокоєнь є «уповільнення фону» економічного зростання.

У той же час, результативність компаній у верхній третині коефіцієнтів виплат дивідендів з початку 2020 року залежить від сектора. Для фінансових показників це плюс 7.2 відсоткових пунктів, а для технологічних компаній — плюс 3.6 відсоткових пунктів. Звичайно, широкий розгром фондового ринку в останні тижні спричинив масові збитки, дивіденди та зворотний викуп.

«Важливо розуміти, як ринок винагороджує зворотний викуп у порівнянні з дивідендами, і я думаю, що важливо розуміти, як вони можуть змінитися з часом», – каже Пелфрі.

Повернення дивідендів триває

Згідно з останньою версією глобального дивідендного індексу Януса Хендерсона, світові дивіденди продовжили відновлюватися в першому кварталі, підскочивши на 11.1% у річному обчисленні до рекордних 302.5 мільярдів доларів. Це порівняно зі зниженням на 5% у першому кварталі 2021 року.

Стрибок виплат відображає те, що компанії наздоганяють відставання після скорочення або призупинення дивідендів на початку пандемії, особливо за межами США, а також великі дивіденди від енергетики та шахтарів, каже Метт Перон, директор з досліджень Janus Henderson.

Він очікує, що зростання дивідендів нормалізується і «зросте більш-менш при зростанні прибутків». Янус Хендерсон прогнозує зростання дивідендів у місцевих валютах цього року на 7.1%, або на 4.6% з поправкою на перерахунок валют та інші коригування.

Проте, якщо станеться економічний спад, дивіденди за межами США «можуть бути дещо під загрозою», каже він, додавши, що він впевнений у здоров’ї дивідендів США цього року. У США, каже Перон, «якщо доведеться, вони спочатку скоротять викуп».

У більшості регіонів у першому кварталі дивіденди зросли з року в рік. У доларовому еквіваленті до них входять ринки, що розвиваються, зросли на 41%; Європа без Великобританії, 14.9%; Північна Америка — 11.8%; та Азіатсько-Тихоокеанського регіону, без Японії, 9.2%.

У Великобританії дивіденди знизилися на 21.5%, частково через меншу кількість виплачених спеціальних дивідендів порівняно з тим же періодом роком раніше. Проте, без урахування перерахунку валют, спеціальних дивідендів та інших коригувань, дивіденди зросли приблизно на 14% у цій країні за квартал. Подібний результат стався в Японії, де за квартал дивіденди зросли на 13% у місцевій валюті.

Deere знову отримує дивіденди

Дір

(Тікер: DE) на початку пандемії стримував збільшення дивідендів, але з першого кварталу минулого року світовий гігант важкого машинобудування постійно збільшується.

23 травня компанія, що базується в Молайні, штат Іллінойс, заявила, що планує збільшити свою щоквартальну виплату до 1.13 долара за акцію. Це на 7.6% більше з 1.05 долара. Дохідність акцій становить 1.2%. Останнє оголошення про збільшення дивідендів сталося після двох підвищення в минулому році — одне в листопаді до 1.05 долара на акцію, що майже на 17%, а інше в лютому до 90 центів на акцію, збільшення приблизно на 18%.

Проте останніми роками Deere щороку не збільшувала дивіденди. Наприклад, з початку 76 року по травень минулого року він залишався на рівні 2019 центів на акцію.

Виправлення та посилення

Метт Перон — директор з досліджень Janus Henderson. Попередня версія цієї статті неправильно називала його Деном.

Напишіть Лоуренс С. Штраус у [захищено електронною поштою]