Акції Discovery злетять після оновлення аналітика. Чому акція може подвоїтися.

Розмір тексту

Акції Discovery Communications зростають у п’ятницю після того, як аналітик оновив акції та поставив цільову ціну на 75% вище ціни закриття четверга в 30-сторінковому звіті.

Джессіка Рейф Ерліх з BofA вважає, що Discovery об'єднається з

AT&T

Дочірня компанія WarnerMedia створює «глобальний медіа-центр», щоб конкурувати з подібними

Netflix

та

Walt Disney
.

Акції Discovery (тикер: DISCA) підскочили на 17% на ранкових торгах у п’ятницю. Ця реклама коштує приблизно 1 долар за акцію для AT&T (T), яка також була оновлена ​​Wells Fargo до еквіваленту Hold — із Sell — у п’ятницю. Акції AT&T виросли на 3% на ранкових торгах у п'ятницю. Голосуючі акції Discovery (DISCK) також додали 17%.

Рейф Ерліх підвищила акції Discovery до «Купити» з нейтральної та підняла цільову ціну до 45 доларів з 34 доларів раніше. Це порівнюється з ціною закриття акції в 25.72 долара в четвер і становить близько 30 доларів після ранкового зростання в п’ятницю.

У травні минулого року AT&T оголосила про плани виділення та злиття WarnerMedia з Discovery в рамках транзакції, відомої як Reverse Morris Trust. Акціонери AT&T будуть володіти більшою частиною об’єднаної медіа-компанії, яка буде називатися Warner Bros. Discovery, а нинішній генеральний директор Discovery Девід Заслав очолить компанію. Кабельні мережі компанії в США будуть включати Discovery Channel, Food Network, CNN, TNT, Cartoon Network тощо. Серед інших активів — кіностудія Warner Bros. та європейські мережі Discovery. Але його майбутнє буде зосереджено на потоковому трансляції: HBO Max і Discovery+ є поточними пропозиціями.

Рейф Ерліх очікує, що Warner Bros. Discovery матиме достатній вміст і фінансові масштаби, щоб конкурувати на конкурентному глобальному ринку потокової передачі.

«Ще невідомо, на скільки послуг споживачі в кінцевому підсумку передплачуватимуть і як субмасштабні постачальники будуть конкурувати з гігантами… які прискорюють витрати на контент», як-от Netflix (NFLX), Dinsey (DIS),

Amazon.com

(AMZN) та

Apple

(AAPL), написала вона у звіті, опублікованому в п'ятницю. «Зрештою, величина успіху буде залежати від успіху глобальної стратегії об’єднаної компанії «прямий до споживача» або DTC. Ми вважаємо, що WBD в кінцевому підсумку об’єднається в одну послугу (порівняно з пакетом), яка розширить глибину та широту пропозицій контенту, зменшить відтік, збільшить [довгову вартість] та покращить ефективність [виходу на ринок]».

Злиття також обіцяє усунути зайві витрати на суму 3 мільярди доларів на рік, згідно з початковою оцінкою керівництва (проти сукупного доходу близько 45 мільярдів доларів у 2021 році). Рейф Ерліх вважає цю мету консервативною та схвально ставиться до здатності керівництва вижимати більше заощаджень. Придбання Discovery Scripps, яке було закрито в 2018 році, перевищило початкові прогнози синергії. 

Інвестори ще не купили цю тезу. Акції AT&T втратили 16% після дивідендів з дня оголошення про злиття, а акції Discovery втратили 28%. Угода планується закрити приблизно в середині 2022 року.

Нова цільова ціна Reif Ehrlich для акцій Discovery базується на оцінці за сумою частин (SOTP) майбутнього потокового бізнесу WBD і його застарілих телевізійних і кінобізнесів. Вона очікує, що на кінець 148 року в об’єднаної компанії буде 2024 мільйонів передплатників потокової передачі, проти 97 мільйонів сьогодні.

На момент закриття четверга акції Discovery торгувалися менш ніж у вісім разів, ніж ціль керівництва в 14 мільярдів доларів у 2023 році до операційного доходу до знецінення та амортизації, або Oibda, для компанії після злиття. Рейф Ерліх оцінює потоковий бізнес DTC у 14 разів більше, ніж оцінює Oibda 2030 року, що означає приблизно чотирикратний множник Oibda для застарілих компаній. Це занадто дешево, стверджує вона.

За словами Рейфа Ерліха, все ще існує ризик злиття та виконання, але ця оцінка сьогодні є привабливим компромісом між ризиком і винагородою. Її акції підвищилися до 57 доларів. Її «ведмежа» ситуація — повільне зростання DTC, менше синергії — дає ціль у 25 доларів, або приблизно в тому місці, де торгувалися акції в четвер.  

Напишіть Миколі Ясінському за адресою [захищено електронною поштою]