Раніше інвестори оцінювали енергетичні компанії, наскільки швидко вони нарощували видобуток нафти та газу. Сьогодні вони набагато уважніше розглядають інший показник — вільний грошовий потік.
Виробники нафти і газу змінили свої бізнес-моделі, щоб визначити пріоритетність прибутковості, щоб вони могли повернути більше грошей акціонерам у вигляді дивідендів або викупу.
Інвестори закликали компанії підтримувати дисциплінований підхід до капітальних витрат. Кожен нафтовий бум зрештою супроводжувався крахом, і компанії, які взяли надто багато боргів у хороші часи, зазвичай шкодують про це під час спаду.
Зараз майже всі державні нафтогазові компанії дотримуються нової філософії, і це допомогло їхнім акціям та фінансовим результатам у міру зростання цін на нафту. The
Сектор виділення енергії SPDR Fund
(тикер: XLE) зріс на 59% за минулий рік.
В останньому кварталі майже кожна енергетична компанія в
S&P 500
виросла вільний грошовий потік на річній основі, оскільки ціни на нафту та газ досягли багаторічних максимумів. Проте багато з них почали бачити, як їхній вільний грошовий потік вирівнюється або навіть зменшується у порівнянні з кварталом.
Для деяких це лише примха календаря. Нафтосервісна компанія
Schlumberger
(SLB), наприклад, повідомила про негативний вільний грошовий потік в останньому кварталі, в основному через те, що вона інвестує значні кошти у свій бізнес на початку року і бачить, що ці інвестиції окупляться в наступних місяцях. Крім того, кілька компаній кажуть, що їх починає вражати інфляція, оскільки бурити свердловини та купувати матеріали для виробництва стає дорожче.
Однак деякі енергетичні компанії в S&P 500 випереджають цю сферу з точки зору виробництва вільного грошового потоку. Чотири нижче виросли свій вільний грошовий потік більш ніж на 10% в останньому кварталі порівняно з попереднім кварталом.
| Symbol | ІМ'Я | Ціна закриття | Зміна ціни з початку року | Ринкова вартість ($B) | Відсоткове збільшення FCF* |
|---|
| CTRA | Котерра Енергія | $30.69 | 62% | 25 | 54% |
| PXD | Піонерські природні ресурси | 266.48 | 47 | 65 | 31 |
| DVN | Девон Енергія | 69.92 | 59 | 46 | 22 |
| КЛИК | Енергія Diamondback | 130.28 | 21 | 23 | 11 |
*Останній квартал порівняно з попереднім кварталом
Джерело: Factset
Котерра
(CTRA) є виробником природного газу, що базується в Х'юстоні, який був утворений минулого року в результаті злиття Cabot Oil & Gas і Cimarex Energy. Зараз Coterra є одним з найбільших виробників газу в США, і виграла від досягнення максимального рівня газу за більше ніж десятиліття. Однією з причин подорожчання газу є те, що США більше постачають до Європи, оскільки країни намагаються відмовитися від російського газу.
Піонерські природні ресурси
(PXD),
Девон Енергія
(DVN) та
Енергія Diamondback
(FANG) – це всі виробники нафти, які визначили пріоритетність грошових потоків протягом останніх кількох років.
Pioneer і Devon були ранніми прихильниками нової стратегії дивідендів, яка зараз стала популярною серед більшої кількості енергетичних компаній. Вони пропонують інвесторам базові дивіденди, які є відносно невеликими, але кожен квартал додають змінні дивіденди до виплат залежно від їх грошового потоку та інших показників.
Стратегія дозволяє їм надавати акціонерам великі та відносно передбачувані виплати, коли настають хороші часи, не ризикуючи можливістю серйозних скорочень у погані часи.
Тепер Diamondback також запровадив змінні дивіденди. В останньому кварталі вона виплатила загальну суму дивідендів, що дало б їй 9.7% дивідендної прибутковості в річному обчисленні.
Пишіть Аві Зальцману за адресою [захищено електронною поштою]