Незважаючи на ведмежий ринок, ФРС очікує агресивного зростання наступного місяця

Незважаючи на те, що зараз багато індексів на території ведмежого ринку та облігацій також падають, ФРС все ще має курс на подвійне чи навіть потрійне підвищення наступного місяця відповідно до ринкових ф’ючерсів. Здається, економічні дані мають більше шансів змінити траєкторію ФРС, ніж коливання на ринках.

Червневий похід

Згідно з інструментом FedWatch від CME, ринки майбутнього підвищують ставку Федеральної резервної системи на 50 б/с до 1.25%-1.5%, з шансом підвищення на 75 б/с з кожним десятим. Це більші кроки, ніж типове коригування ставок ФРС на 25 б/с, що свідчить про те, що ФРС серйозно ставиться до контролю інфляції.

І за його межами

За цим, як очікується, послідує ще один рух на 50 б/с у липні та збільшення на 25 б/с на кожному із засідань ФРС, що залишилися у 2022 році, знову ж таки на основі ринкових ф’ючерсів. Таким чином ставка ФРС до кінця року становитиме трохи менше 3% порівняно з трохи менше 1% зараз. Останній раз, коли ФРС мала ставки вище 3% на початку 2008 року, тоді ставки йшли вниз, а не вгору, якраз перед Великою рецесією.

Залежність від даних

Однак у прийнятті рішень ФРС дуже залежить від даних. Рецесія не є частиною плану ФРС, і це сценарій, який все більше хвилює фондовий ринок. Так чи може ФРС змінити курс?

Інфляція

Ми побачимо інший звіт про інфляцію 10 червня, за тиждень до засідання ФРС, який може пролити світло на те, чи був у березні пік інфляції в США, і, що ще важливіше, як виглядає базова інфляція в США в середньостроковій перспективі. Багато хто очікує, що інфляція буде помірна з нинішніх рівнів понад 8%, але ціль ФРС для інфляції становить 2%, тому занепокоєння полягає в тому, що навіть якщо інфляція впаде, вона не впаде достатньо без агресивних дій ФРС. Звідси ці великі потенційні підвищення ставок.

Безробіття

Іншим основним показником, на який буде стежити ФРС, є безробіття. Нині рівень безробіття в США знаходиться на дуже низькому рівні 3.5%. Це дає ФРС заспокоєння, що наразі вона може підвищувати ставки без шкоди для економіки.

Втім, анекдотично Netflix
NFLX
зробив невеликі звільнення і Мета і оснастка планують уповільнити найм. Навряд чи це ознаки того, що гарячий ринок праці зміниться. Наприклад, Intel пом’якшує свої правила найму, щоб знайти працівників. Все-таки за цим ФРС буде уважно стежити. Якщо ринок праці зміниться, вони можуть відчувати себе менш впевненими в тому, що підвищують ставки так агресивно.

Оцінки

Існував ряд ознак того, що американські акції, зокрема, мали відносно високу оцінку порівняно з історією, тому ФРС може не турбуватися про падіння фондового ринку так сильно, як могла б. Особливо при інфляції в США понад 8%.

Тим не менш, якщо падіння фондового ринку справді позначиться на реальній економіці та почне сповільнювати ринок праці, то ФРС може скорегувати свій курс. Наразі ознак цього небагато, хоча до засідання ФРС у наступному місяці ще очікуються деякі важливі дані. Падіння фондового ринку означає, що деякі з цих даних можуть бути менш хорошими, ніж очікувалося.