Delphi Digital визнає, що ми помилялися щодо ризиків стейблкоіну ​​Terra

Дослідницька та інвестиційна група, орієнтована на криптовалюту, Delphi Digital опублікувала аналіз збитків, завданих минулого тижня алгоритмічного стейблкоіну ​​TerraUSD (UST), дійшовши висновку, що «завжди знала, що щось подібне можливо».

«Ми розуміли ризики алгоритмічної моделі заздалегідь і прагнули бути прозорими про них у всьому; однак зрозуміло, що ми неправильно розрахували ризики», – написав Delphi у блозі пізно середи. «Для голосних критиків алгоритмічного дизайну Terra — ви мали рацію, а ми помилялися».

Минулого тижня UST катастрофічно зняв прив’язку до долара, знищивши для інвесторів більш ніж 40 мільярдів доларів. Delphi, яка конкурує з The Block, щоб пропонувати дослідження криптоіндустрії, була підтримкою Luna Foundation Guard (LFG), сінгапурської некомерційної організації, яка має на меті підвищити екосистему Terra. 

«Ми завжди знали, що щось подібне можливо, і ми намагалися підкреслити ризики для такої системи в наших дослідженнях та публічних коментарях, але факт полягає в тому, що ми неправильно розрахували ризик «смертельної спіралі»», — сказав Delphi. сказав. «Ми витратили трохи тепла для цього протягом останнього тижня, і ми цього заслуговуємо. Критика справедлива, і ми її приймаємо».

Нещодавно в квітні Delphi написав у дослідницькому бюлетені, що покупки біткойнів LFG «дають більшу безпеку, щоб захистити прив’язку UST до долара» і «ймовірно, зменшують ризик того, що вона потрапить у спіраль смерті». А в березні компанія запустила пропозицію, щоб клієнти могли сплачувати за передплату за рахунок балансу UST та відсотків, отриманих від Anchor Protocol Terra. 

Delphi є одним із великої кількості криптооператорів, які мали значний вплив на екосистему Terra під час її краху. У своїй публікації група вперше публічно оцінила збитки.

Delphi повідомила, що її підрозділ венчурного капіталу Delphi Ventures Master Fund на початку 2021 року придбав кількість рідного токена Terra Luna, що дорівнює 0.5% вартості його чистих активів (NAV). Цей ризик з часом збільшувався, що призвело до «великих нереалізованих збитків». На піку ціни Luna та інші токени Terra становили близько 13% NAV Delphi Ventures.

Отримайте щоденну записку про криптовалюту

Доставляється щодня, прямо на вашу поштову скриньку.

Ці цифри включають інвестиції в Luna у лютому на 10 мільйонів доларів, що є частиною продажу токенів LFG на суму 1 мільярд доларів. Delphi сказав, що інвестиції «повністю втрачені» на основі поточної ціни Luna, але підкреслили, що під час падіння токена він не продав Luna. Хосе Марія Маседо, партнер Delphi Digital, є членом керівної ради LFG.

Delphi Labs, компанія, що займається дослідженнями та розробкою програмного забезпечення, постраждала найгірше серед відгалужень групи. Delphi Labs більше року працювала на спільних підприємствах, зосереджених на протоколах Astroport і Mars на Terra, і отримала гранти в розмірі 30,000 466,666 LUNA і XNUMX XNUMX UST від Terraform Labs для своєї роботи над останнім. Група наголосила, що лабораторія ніколи не продавала жоден із наявних у неї жетонів.

«Ми вирішили побудувати на Terra, тому що вважали, що децентралізовані гроші мають найбільші шанси на успіх, якщо вони будуть інтегровані в L1, зосереджені на застосуванні в реальному світі та побудовані на відносно масштабованому та сумісному блокчейні», — сказав Delphi. «Що стосується майбутнього, то після того, як ми зробили велику ставку на Terra і зазнали невдачі, ми хочемо переконатися, що засвоїмо уроки та зробимо правильний вибір, де зосередити свої зусилля. Ми зібрали перехресну команду з деяких із наших найяскравіших розумів у дослідницьких та лабораторіях, і ми приділимо час, щоб переконатися, що ми оцінимо всі можливі варіанти та приймемо правильне довгострокове рішення».

Недостатньо швидко

Delphi також поділився міркуваннями про Anchor Protocol Terra, який рекламував відсоткові ставки 20% для вкладників UST.

Група заявила, що розглядала LFG — і резерви біткойнів, які вона накопичила, щоб підтримати UST під час стресу — як «масовий крок» до зменшення ризику використання банку за протоколом Anchor Protocol. «Це фактично перетворило частину надлишкового попиту на UST в екзогенні резерви, які можна було б використати для захисту прив’язки, якщо це необхідно», – сказав Delphi. «Створення часткової екзогенної застави при зниженні Anchor APY суттєво зменшить системний ризик у мережі».

Delphi продовжив: «Ми вважали, що високий рівень зовнішньої застави є необхідністю в довгостроковій перспективі, і ми розглядали це як шлях до цього. На жаль, він зростав недостатньо швидко в порівнянні з пропозицією UST, і, у поєднанні з падінням вартості резервів BTC, перевищення зобов’язань було занадто великим, щоб його можна було захистити».

З лютого 2021 року дослідницька група Delphi підготувала шість звітів, орієнтованих на Terra, — згідно з повідомленням у блозі групи, жодна з яких не була оплачена. У ньому сказано, що з фінансової точки зору вибух Terra в основному не вплинув на Delphi Research.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Всі права захищені. Ця стаття надана лише в інформаційних цілях. Він не пропонується або не може використовуватися як юридична, податкова, інвестиційна, фінансова чи інша порада.