У 2023 році для ринків загрожує максимальний ризик боргу

Коли в 2011 році США були близькі до того, щоб не підвищувати стелю боргу, фондові ринки впали більш ніж на 10%, і S&P знизило рейтинг боргу уряду США з AAA до AA+. Тепер існують побоювання щодо ризику максимального боргу для ринків у 2023 році. Політична ситуація схожа на 2011 рік, хоча, можливо, політики засвоїли свій урок.

У 2023 році насувається боргова стеля

Наразі межа боргу трохи нижча $ 31.4 трильйон доларів. Державний борг США, який не є точно порівнянним, оскільки деякі борги виключені з розрахунку граничного боргу, становить $ 31.3 трлн. Згідно з більшістю оцінок, верхню межу боргу буде досягнуто на початку 2023 року. Ми явно наближаємося.

Міністр фінансів може вдатися до надзвичайних заходів, щоб отримати кілька місяців додаткового часу. Тим не менш, стеля боргу, ймовірно, наблизиться до певного моменту в 2023 році.

Плани кульгавої качки провалюються

Демократи припустили, що стеля боргу буде піднята під час сесії «кульгавої качки» після проміжних термінів. Тепер це виглядає менш імовірно.

Демократи могли б використати примирення, щоб підвищити межу боргу, але вони можуть не мати достатньо часу для цього процесу. Тривають переговори щодо досягнення можливої ​​угоди, але це ключовий важіль впливу для республіканців, які будуть контролювати Палату представників із січня 2023 року. У Сенаті контроль демократів залишається дуже слабким, і сенатор Джо Манчін дав зрозуміти, що він може не підтримувати збільшення боргу без можливого скорочення бюджету та підтримки обох партій. Усі ці переговори займуть час.

Ринкова реакція

Якщо у вас є борг, ви очікуєте, що вам повернуть гроші та отримають відсотки. Ринок державних запозичень США є величезною частиною фінансової системи, і багато інших фінансових інструментів оцінюються від казначейських зобов’язань США як так званий «безризиковий» актив. Досягнення верхньої межі боргу спочатку перешкоджає, а потім зрештою блокує здатність уряду США виплачувати відсотки та залучати нові борги.

Якщо уряд не сплачує відсотки за державним боргом, це матиме серйозні наслідки для фінансових ринків. Несплата процентів є більш звичним для компаній, що борються, яким загрожує банкрутство, ніж для уряду США.

Що сталося в 2011 році

У серпні 2011 року уряд США оголосив дефолт за кілька днів, що призвело до зниження рейтингу боргу. Це також спричинило розпродажі на фондовому ринку. Розпродаж розпочався в останні тижні липня 2011 року, а потім продовжився протягом кількох днів після того, як стелю було піднято через S&P знизило рейтинг уряду СШАкредитний рейтинг.

Багато країн, включаючи Канаду, Німеччину та Австралію, зараз мають вищий борговий рейтинг S&P, ніж США, як і дві американські компанії – MicrosoftMSFT
і Джонсон і Джонсон. Такий результат частково є відображенням переговорів щодо обмеження боргу 2011 року.

Звісно, ​​невипадково питання ліміту боргу 2011 року виникли після того, як республіканці отримали контроль над Палатою представників і Сенатом у 2010 році під час президентства Демократичної партії, що призвело до політичного глухого кута. Хоча цього разу демократи зберегли Сенат, республіканці зайняли Палату представників. Це може призвести до подібного політичного тупику в 2023 році. Важливо те, що переговори щодо стелі боргу, ймовірно, стануть ключовим важелем впливу для республіканців.

Можливо, після подій 2011 року ризик переговорів про обмеження боргу тепер дещо більше «оцінюється» фінансовими ринками, і, можливо, краще його розуміють політики. Схоже, що можна знайти компроміс, щоб підняти стелю боргу.

Крім того, слід зазначити, що з 2011 року багато дебатів про боргові обмеження викликали подібний рівень занепокоєння, але менший кінцевий вплив на ринок. Однак у 2023 році ризик обмеження боргу може вплинути на ринки, і позитивний результат не може бути гарантований.