CPI, PPI та PCE – у чому різниця між показниками інфляції в США?

Остання інфляція привернула увагу всіх. Це включає ринки акцій і облігацій, а також Федеральну резервну систему США (ФРС). Однак, маючи кілька різних показників інфляції, оприлюднених у різний час, і велику кількість абревіатур із трьох літер – як ви можете інтерпретувати останні урядові дані про інфляцію?

Тут ми розглянемо основні показники інфляції в США, їх схожість і відмінності, а також новіші тенденції у зростанні поточної прогнозу даних щодо інфляції.

Що таке інфляція?

По-перше, корисно переглянути, що вимірює інфляція. Це зміна у цінах за певний період, зазвичай місяць або рік.

Це може допомогти подумати про це, використовуючи аналогію з вашою вагою. Інфляція – це не пряме вимірювання вашої ваги, а те, наскільки змінюється ваша вага. Отже, інфляція говорить вам не про те, що ви важите 170 фунтів, а про те, що ви набрали 5 фунтів за останній рік.

Це означає, що дані про інфляцію говорять нам про те, зростають чи падають ціни та як швидко. Ймовірно, ви бачите, що інфляція також є рядом, який має сильний трендовий компонент. Наприклад, повертаючись до прикладу ваги, якщо ви наберете п’ять фунтів у січні, тоді, якщо щось не зміниться, ви, на жаль, матимете ці п’ять фунтів до кінця календарного року.

Це одна з причин того, що зараз висока інфляція, ціни значно зросли за останні 12 місяців, і навіть якщо нові дані увійдуть до ряду зі стабільнішими цінами, очікується, що ціни деякий час залишаться високими, оскільки вплив попереднього місяця все ще враховується в інфляції. серії.

Інфляція зазвичай описується на річній основі, тому якщо сказати, що інфляція становить 8% у вересні 2022 року, це означає, що ціни в середньому на 8% вищі у вересні 2022 року, ніж у вересні 2021 року.

Витрати споживача проти виробника

Тоді одна з фундаментальних відмінностей у даних про інфляцію полягає в тому, для кого вимірюються ціни. Дані про індекс споживчих цін (CPI) і особисті споживчі витрати (PCE) вимірюють вартість споживчих товарів і послуг. І навпаки, індекс цін виробників (PPI) вимірює витрати виробників, наприклад підприємств. PPI колись називався індексом оптових цін (WPI), що може бути простішим описом того, що він вимірює – загальні ціни, а не споживчі ціни.

Що робить PPI унікальним

Це робить дані PPI дещо унікальними. Він говорить нам про те, як змінюються ціни насамперед для компаній, а не для споживачів. Багато економістів вважають, що оскільки виробники знаходяться на ранніх стадіях ланцюжка поставок, інфляція PPI може бути провідним показником інфляції.

Наприклад, якщо ціни на сталь зростають або падають, це може спочатку відображатися в інфляції ІЦВ, а потім ця вартість перекладається на споживачів у наступні тижні чи місяці, коли вони купують кінцеві продукти та послуги, які включають сталь. Однак, хоча тут є вплив, дослідження пропонує що стосунки слабші, ніж ви могли б очікувати.

Однією з причин цього є те, що підприємства додають націнку, щоб отримати прибуток, і ця націнка змінюється з часом і впливає на ціни, які платять споживачі. Хоча зміни маржі не відображаються в даних PPI і можуть мати велике значення для споживачів.

ІЦВ є корисним показником того, що відбувається в економіці США, і дає корисну інформацію. Тим не менш, це трохи віддалено від цін, які споживачі насправді платять сьогодні.

Інфляція CPI проти PCE

Тоді ми маємо два найпоширеніші показники цін, які платять споживачі. З точки зору фінансового ринку, інфляція ІСЦ публікується на початку місяця за попередній місяць, тому часто приділяється трохи більше уваги.

Інфляція PCE публікується через кілька тижнів, тому часто є меншою несподіванкою, ніж PPI. Дані CPI вже були опубліковані за той самий місяць, коли ми побачили цифри PCE.

З точки зору високого рівня ці два показники досить схожі. Ви можете переглянути свіже порівняння серій тут і історично відмінності були досить невеликими. Тим не менш, інфляція PCE, як правило, є трохи нижчою, ніж інфляція CPI. Відмінності варті уваги.

Відмінності в області застосування

Інфляція ІСЦ вимірює витрати, які безпосередньо сплачують споживачі. Інфляція PCE також включає послуги для споживачів, які оплачуються іншими особами від імені споживачів, наприклад роботодавцями або некомерційними організаціями.

Найпоширенішим прикладом, який використовується для пояснення цього, є витрати на охорону здоров’я. CPI лише вимірює витрати споживачів із власної кишені на медичне обслуговування, тоді як PCE вимірює медичні послуги для споживачів, які оплачують інші, наприклад роботодавці.

Різниці ваги

Можливо, найбільша проблема при визначенні інфляції полягає в тому, як зважувати різні ціни, щоб отримати середню інфляцію. CPI і PCE роблять це за допомогою різних методів. CPI використовує дослідження споживчих витрат, щоб визначити, що купують домогосподарства. PCE використовує дані NIPA про те, що компанії продали споживачам.

Міське проти ні

CPI вимірює ціни для міських споживачів, тоді як PCE включає всі ціни, як міські, так і сільські.

Відмінності конструкції покажчика

CPI використовує формулу Ласпейреса, а PCE використовує формулу Фішера для побудови своїх показників інфляції. Загалом формула PCE вважається кращою. Швидше помітити зміни в тому, що люди купують.

Однак пам’ятайте, що CPI вийшов раніше, тому все ще привертає багато уваги. Знову ж таки, дивлячись на історичні дані, ці відмінності дуже цікаві для статистиків, але не варто сильно змінювати звітні дані.

Однак метод CPI є швидшим і простішим, оскільки витрати на різні позиції залишаються незмінними протягом певного періоду часу, як правило, 1-2 роки. Це може означати, що дані ІСЦ можуть перебільшувати інфляцію через те, що вони повільніше розпізнають споживчі заміни.

Наприклад, якби ціна на банани зросла до 20 доларів за штуку, цілком імовірно, що більшість споживачів купували б набагато менше бананів і перейшли б на покупку більше яблук чи інших фруктів. Дані PCE, теоретично, підхоплять це протягом місяця, коли це сталося, оскільки бізнес-продажі бананів впадуть. Однак індекс ІСЦ зміниться лише після наступного оновлення зважування, яке може відбутися через 1-2 роки. Це одна з причин, чому в середньому інфляція CPI може бути трохи вищою, ніж інфляція CPE.

Гранулярність

Якщо ви хочете вникнути в деталі цінових тенденцій. ІСЦ насправді може запропонувати більше кольорів. ІСЦ досить детально розкриває зміни цін на різні продукти та послуги. Це означає, що якщо ви хочете знати щомісячну зміну ціни на арахісове масло, це там, поховане на сторінках звіту CPI.

Навпаки, дані про інфляцію PCE є більш високими. Це важливо, якщо ви хочете розкрити тенденції інфляції в різних частинах економіки, щоб краще зрозуміти зміни цін або зосередитися на дуже конкретних тенденціях цін на певні товари.

Що краще PCE чи CPI?

ФРС віддає перевагу даним PCE як ширшому та надійнішому вимірюванню інфляції. PCE частіше оновлює ваги, включає міські та сільські ціни та охоплює товари, куплені від імені споживачів, а також товари та послуги, які споживачі купують безпосередньо.

Однак ці два показники історично досить подібні, хоча ІСЦ часто має тенденцію до дещо вищого тренду, і навіть незважаючи на те, що цифри PCE можуть бути надійнішими, ІСЦ виходить тижнями раніше, що має велике значення, коли справа стосується фінансових ринків. ІСЦ також містить детальнішу інформацію про зміни цін, що може бути корисним, якщо ви хочете докладніше.

Трансляція зараз

Нарешті, у нас є нещодавня тенденція прогнозування поточної ситуації. Хоча дані про інфляцію, як правило, публікуються досить швидко після закінчення попереднього місяця, поточна прогнозування може бути ще швидшим.

Замість того, щоб чекати, поки CPI повідомить вам, якими були ціни на газ через кілька тижнів після факту, ви можете, звичайно, подивитися онлайн прямо зараз і дізнатися. Оскільки зараз так багато інформації про ціни в Інтернеті, як на Amazon, так і деінде, інноваційні служби можуть просто отримати цю інформацію та показати, де ціни рухаються в режимі реального часу.

Цьому підходу може бракувати статистичної витонченості моделей PCE і він може бути непрозорим, але він з лишком компенсує це, надаючи миттєве уявлення про те, що відбувається, яке є досить точним.

Федеральна резервна система Клівленда пропонує послугу прогнозування інфляції, яка оновлюється щодня тут. Ці поточні прогнози можуть бути досить хорошими та надати розумний сигнал про те, куди можуть рухатися ціни.

Який найкращий показник інфляції?

Усі показники інфляції мають що запропонувати. Текущі прогнози можуть надати ранні сигнали щодо тенденцій інфляції майже в реальному часі. Інфляція PCE є, ймовірно, найнадійнішим показником інфляції в цілому. Тим не менш, дані ІСЦ публікуються раніше і рідко надто відрізняються, тому ІСЦ допомагає швидше сформувати погляд на те, де розвивається інфляція.

Тоді PPI вимірює ціни для підприємств, що є зовсім іншою темою, але, звичайно, пов’язаною. Це може дати корисну інформацію про цінові тенденції в економіці.

Серед різних показників інфляції всі мають своє застосування. Єдине, що ми можемо сказати, це те, що ФРС хотіла б, щоб усі вони були нижчими, ніж зараз.