Звіт про інфляцію CPI за листопад показує дві альтернативні інвестиційні тенденції

Сьогоднішній ранковий листопадовий звіт про ІСЦ додає ще одне помітне покращення інфляції. Місячні ставки за всіма товарами впали з жовтневого мінімуму в 0.4% до: номінального (фактичного) падіння на -0.1% (-1.2% у річному вимірі) та сезонно скоригованого зростання лише на 0.1% (1.2% у річному вимірі). Отже, яка інвестиційна тенденція є кращим вибором?

Вибір за нами, але це не однозначне рішення. Ситуацію ускладнює те, що вибір №2 (короткостроковий тренд Уолл-стріт) нібито замінює №1 (довгостроковий тренд Федерального резерву), але це не так. Натомість ми обираємо переможця, який нам подобається: перший – старіший і добре відомий, хоч і трудомісткий поїзд. Або другий – новіший і швидший потяг мчить паралельною колією.

Міцний двигун номер один веде гору, поки інженер Пауелл і його команда дивляться на шторм, який приховує вершину. Пасажири рефренують: «Як скоро?» «Ще ні – наберіться терпіння», – відповідь. Тим часом команда займається альтернативними показниками прогресу, такими як підрахунок зв’язків, вивчення мінливої ​​рослинності, вимірювання висоти, оцінка рівня та оцінка стану здоров’я пасажирів.

Shiny Engine Number Two, тим часом, заряджає другу колію. З Уолл-стріт за кермом і багажним вагоном, забутим на узбіччі, виглядає готовим взяти на себе лідерство. Все, що потрібно, це обіцяний знак «Саміт». Це підштовхне №2 до лідерства, тим самим звільнивши №1 від боротьби.

І ось ми тут…

Листопадовий звіт про інфляцію Індексу споживчих цін щойно проголосив Уолл-стріт: «Ви переможець!» А тепер до великого інвестиційного шоу, де банкіри Федерального резерву оцінюють себе. ура!

Але почекайте ...

Ці майже миттєві коментарі ЗМІ та ринкові рухи мають ґрунтуватися на уявній простоті: висновок, що якщо показник інфляції у верхньому рядку нижчий, у світі все гаразд. Ніхто навіть не зламав палітурку звіту і не подумав про те, що означають усі ці інші цифри. Крім того, як це зазвичай буває, коли метою є заробити гроші, протилежна інформація (наприклад, «занадто висока» інфляція індексу цін виробників минулого тижня) просто забувається. Новий номер має бути актуальнішим, чи не так?

(Щоб дізнатися більше про відсутній аналіз, див. "Майбутній звіт про інфляцію CPI буде схематичним – тому дивіться на реакцію ЗМІ та ринку скептично»)

Отже, тепер велике питання…

Ми стрибнемо на борт потяга №2 чи залишимося на №1, чекаючи нових доказів? (Ми всі знаємо, що «чекати, доки вляжеться пил» — це стратегія невдахи, чи не так?) У таких ситуаціях прийняти рішення нелегко, тому що відбувається дія, яка заробляє гроші прямо зараз. Зрозуміло, що Уолл-стріт є повноправним членом цієї партії, але чи повинні ми?

Подумайте про це рішення як про вибір двох різних тенденцій.

По-перше (потяг №1) — це довгострокова тенденція боротьби з інфляцією, уникаючи рецесії (відома також як «м’яка посадка»)

Другий (шлейф №2) — короткостроковий тренд швидко ідентифікувати вказівники та діяти на них

З такого погляду ми бачимо, що використання короткострокової тенденції для зміни нашого погляду на довгострокову тенденцію є рецептом катастрофи. Це те чи інше.

Але є Федеральний резерв…

Тепер з’являється велика зморшка. Більшість банкірів Федеральної резервної системи є економістами та/або юристами та/або науковцями, а не експертами з інвестицій. Проте на них впливають погляди Уолл-стріт. Це означає, що оптимізм Уолл-стріт може перелитися на дискусії Федеральної резервної системи (насправді вони зараз називають їх «дебатами», що означає реальну незгоду).

Причина, чому цей вплив такий важливий, полягає в тому, що в минулі часи він збивав ФРС зі шляху.

Примітка: вперше я спостерігав такий ефект у 1966 році. (Мені був 21 рік, я працював над ступенем бакалавра з фінансів і третій рік торгував акціями).

Федеральна резервна система, витлумачивши підвищення цін, яке супроводжувало виняткове зростання компаній-голубих фішок у 1965 році, як інфляцію, на початку 1966 року зменшила грошові кошти. Це була ефективна спроба, суттєво скоротивши темпи зростання ВНП (основний показник економіки на той час) і збити фондовий ринок різко впав. Але восени на Уолл-стріт виникло занепокоєння з приводу «занадто багато, надто швидко», тому ФРС змінила курс до того, як ВНП досяг негативного реального зростання (рецесії) і до того, як рівень інфляції повернувся до рівня 1–2%.

Нова політика Федерального резерву негайно захопила Уолл-стріт, перекинувши маятник до легких грошей, і в 1967-68 роках розпочалася активна діяльність фондового ринку та інвестиційно-банківської діяльності. Так само, на жаль, була інфляція. Це була його перша американська хвилястість, яка повторюватиметься протягом 1970-х і, нарешті, досягне піку (і спаду) у 1980-х. Ось діаграма тих перших днів…

Підсумок: вибирайте з розумом

Відмова від легких на вигляд прибутків може здатися безглуздою. Однак протилежна, довгострокова тенденція може мати жахливі результати.

Але є ще Комітет відкритого ринку Федеральної резервної системи (FOMC). Якщо в їхніх головах буде менш жорстка грошова політика, і вони підтвердять це завтра (середа, 14 грудня), ми можемо стати свідками пожвавлення економічного зростання та зростання акцій. І, як практично в усіх минулих циклах, це зростання та ці досягнення відбуватимуться в інших сферах, ніж у минулому.

Вдалого інвестування!