Витрати на житло за CPI залишаються високими, галузеві дані не збігаються, ось чому

січня Інфляція індексу споживчих цін становила 6.4% щорічно для всіх товарів і 5.6% після вилучення їжі та енергії. Це найменше річне зростання з 2021 року.

Однак місячна зміна цін у січні 2023 року порівняно з груднем 2022 року становила 0.5% і може викликати занепокоєння у ФРС. Інфляція знижується, але не так швидко, як хотілося б Федеральному резерву США, і вона може залишатися на рівні, вищому за ціль ФРС щодо річної інфляції в 2%.

Головоломка «Житло».

Одним із найбільших компонентів звіту ІСЦ є витрати на житло, які ІСЦ називають «житлом». Ці витрати складають 34% індексу інфляції. У січні витрати на житло, згідно з даними CPI, зросли на 0.7% в порівнянні з місяцем і на 7.9% в порівнянні з аналогічним періодом минулого року.

У контрасті Дані Redfin витрати на житло зросли лише на 1.3% за рік до грудня 2022 року. Зараз RedfinRDFN
дані стосуються цін на житло, але Дані Apartment List про ринок оренди в США показує подібне уповільнення: витрати на оренду зросли на 3.3% порівняно з попереднім роком у січні 2023 року та сповільнюються. Більшу частину цього розриву пояснюють статистичні методи.

Статистичні методи

Причина цього зводиться до статистичні методи, які використовує ІСЦ. ІСЦ використовує середньозважений підхід для розрахунку витрат на житло, поєднуючи панельні дані за останні 6 місяців. На відміну від цього, Redfin і Apartment List, а також більшість інших галузевих постачальників даних дивляться на останні ціни. Стверджується, що методологія CPI створює більш надійне уявлення про ринок житла шляхом включення більшої кількості об’єктів у розрахунок інфляції.

Це може бути правдою, але це також вносить статистичне відставання в оцінках CPI щодо витрат на житло. Це може бути проблемою в переломні моменти на ринку житла, які ми спостерігаємо зараз. ІСЦ буде повільно відображати падіння витрат на житло, якщо витрати на житло дійсно продовжуватимуть знижуватися через метод вибірки, який використовується.

Супербазова інфляція

ФРС знає про цю проблему, фактично Джером Пауелл говорив про це. Це свідчить про те, що виміряна інфляція споживчих цін зараз, імовірно, є дещо високою через цей вплив на нерухомість. Як відображення цього, останнім модним словом серед економістів є супербазова інфляція. Це те, що ви отримаєте, якщо взяти інфляцію послуг у США та вилучити витрати на житло та енергію. Це значно нижче за загальні цифри інфляції. Проте супербазова інфляція — це відносно вузький набір послуг, що становить близько 20% покупок для домогосподарств, як така вона може суттєво відхилятися від загальних цінових тенденцій у США. Тим не менш, ФРС наразі оцінює його як міру стійкої інфляції, намагаючись оцінити рівень, до якого інфляція може повернутися з часом.

Майбутні рішення щодо ставок

Січневі дані CPI навряд чи втішать ФРС. Так, інфляція падає, можливо, більше, ніж очікувалося, якщо внести коригування методів розрахунку ціни на житло. Тим не менш, ФРС все ще може хвилюватися, що інфляція не знижується достатньо швидко і що інфляція може залишатися вищою за мету ФРС у 2%. Ось чому ринки очікують нових підвищення ставок від ФРС у найближчі місяці, доки не буде чітких доказів того, що інфляція в США явно повертається до більш керованого рівня.