Чи може нова модель інвестування Сороса бути «домашньою» з впливовими інвесторами?

Прізвище Сорос довгий час було синонімом фінансів, але Джонатан Сорос має на меті змінити його на інвестування, засноване на місії, починаючи зі спорту та розваг. Нещодавно створена компанія Athletes Unlimited прагне повернути м’яч на поле гравців за допомогою інноваційної структури та найкращої у своєму класі бізнес-політики. Він також працює, щоб розблокувати ефективне інвестування в масштабах для іншої групи: інвесторів. Сорос заохочує інвесторів обмежувати доходи заради суспільної користі. Скептично? Результати можуть говорити самі за себе. Читайте далі, щоб побачити, як ця модель зосереджена на свободі інвесторів і результатах, а не на регулюванні чи альтруїзмі.

Брендан Догерті: Ласкаво просимо до клініки Значки впливу! Ви витратили значну частину своєї кар’єри, інвестуючи в капітал місії та намагаючись розблокувати модель, щоб максимізувати її. Поясніть, що таке місійний капітал і чому він вас цікавить.

Джонатан Сорос: Моя причина починається з моєї власної точки зору як інвестора. Вся структура поточної інвестиційної екосистеми зосереджена на максимізації прибутку та обов’язку перед акціонерами, ідея, яку популяризував Мілтон Фрідман. Структура призначена для надання якомога більшої фінансової цінності інвесторам, і лише після максимізації прибутку вони повинні зосередити свою увагу на іншому місці. Проблема з цим двояка. Перший полягає в тому, що підприємства мають унікальні можливості для того, щоб робити речі в світі більш оптимально, ніж це можна було б робити поза бізнес-структурою. Друга проблема полягає в тому, що це вимагає від мене як окремої особи не повністю представляти себе – обмежувати себе турботою лише про одне, а саме про те, скільки доларів я можу витягнути з бізнесу. Як суспільство, ми пішли шляхом, де ми віримо, що в цій системі є чеснота. Ми вважаємо, що якимось чином ця система настільки ефективна, що нефінансові цінності можна залишити осторонь. Але по правді кажучи, ми всі дбаємо про щось більше, ніж просто про гроші, майже в кожному окремому аспекті нашого життя.

Догерті: Яку роль, якщо така є, на вашу думку, держава відіграє чи має відігравати роль у регулюванні поведінки компаній?

Сорос: Уряди здійснюють значну кількість інвестування впливу через субсидії, податкові субсидії, гранти, позики під низькі відсотки, фінансування розвитку – я не хочу це ігнорувати. Однак майже всі ці методи передбачають значні субсидії інший власники капіталу, а більшість приватних інвесторів не хочуть цього робити. Виникає питання: як ми надамо приватному капіталу можливість наслідувати це та «відмовитися» від певної фінансової вигоди заради суспільних благ, і зробити це в масштабі?

Догерті: Як найкраще?

Сорос: Я твердо вірю в силу людей приймати власні рішення про те, як вони ведуть своє життя та взаємодіють один з одним. Але дещо в тому, як ми розповіли цю історію, зокрема в США, натякає на те, що можливість займатися власними інтересами на ринку вимагає від вас бути егоїстом. І це те, з чим я не згоден. Я дуже відданий свободі. Але я також відданий ідеї, що людина має свободу не бути егоїстом. Це не те саме. Регулювання відіграє важливу роль. Але мене набагато більше цікавить те, як люди можуть робити кращий вибір самостійно без втручання регуляторів.

Догерті: Коли ви дивилися на те, що відбувається в цьому просторі, які найбільш кричущі проблеми перешкоджали можливості масштабувати реформування в структуру капіталу місії?

Сорос: Це абсолютно фантастично, коли бізнес змушений робити краще за власним бажанням; це створює кращі практики, які, у свою чергу, є більш прибутковими для бізнесу. Хоча це чудово, і ми повинні заохочувати більше, поза цим є важливий простір. У цьому просторі підприємства охоче йдуть на компроміси з точки зору фінансової вартості. Економічна цінність навмисно перерозподіляється від фірми, від акціонерів, до якоїсь іншої вигоди. Коли є позитивний компроміс і хтось певним чином несе витрати, для мене це справжнє інвестування на основі місії. Є багато прикладів того, як люди роблять це випадково. Зараз багаті особи та фонди можуть займати певний простір, щоб керувати бізнесом, який може мати подвійний результат або не зосереджений виключно на максимізації прибутку.

Догерті: Отже, як ми досягаємо масштабу?

Сорос: Відсутня ланка — це механізм, за допомогою якого кожен інвестор зможе це зробити. Багато компаній розміщують громадську користь десь у своїх основних цінностях, але потім покладаються на споживачів, які сплатять додатковий фрахт. Співробітники також сплачують негативні витрати – вони обирають одну кар’єру замість іншої, тому що отримують більше особистого задоволення, навіть якщо це не вибір для максимізації прибутку. Кожен, хто викладає або працює на уряд, робить це. Є ці величезні групи людей, які не максимізують свої фінансові прибутки заради суспільної користі. У нас немає механізму, щоб інвестори робили те саме. Створення цієї моделі дає інвесторам свободу робити кращий вибір, який принесе користь усім у довгостроковій перспективі.

Догерті: Це чудовий продовження. Ви нещодавно стали співзасновником Athletes Unlimited. Коли ви створювали бачення цієї ліги, які речі ви вважали основними принципами?

Сорос: У чомусь, Спортсмени необмежені це експеримент навколо рівності місії. Athletes Unlimited — це наступне покоління професійних спортивних ліг. Ми з моїм співзасновником Джоном Патрікофом були захоплені розвитком жіночого спорту та побачили величезні можливості для бізнесу. Ми бачили незадоволених спортсменів і незадоволених уболівальників, які вимагали і заслуговували на більше. Коли ми дивилися на ринок, це змусило нас запитати: «Чому ми повинні слідувати тій самій моделі, яка існує вже 100 років? Чому б не почати з нуля і не бути дійсно свідомим щодо створення нової ліги?»

Догерті: Чим Athletes Unlimited відрізняється від традиційні спортивні ліги?

Сорос: Деякі елементи традиційні, а деякі зовсім інші. Наприклад, ми фактично проводимо чотири різні види спорту в одній компанії; ці ліги включають софтбол, волейбол у приміщенні, лакросс і баскетбол. Кожен з їхніх сезонів стислий і короткий; схожий на традиційний сезон плей-офф. Чотири команди спортсменів збираються в одне місце і грають у п’ятитижневий сезон. Але з точки зору змагань ми створюємо таблицю лідерів, яка є індивідуальною, а не командною турнірною таблицею. Окремі спортсмени отримують бали залежно від того, як їхня команда виступає в грі, як вони виступають окремо – їхні власні статистичні показники – а також є голосування за MVP, за яке голосують інші спортсмени. Це створює таблицю лідерів, яка більше схожа на NASCAR, Formula One або гольф, ніж на NFL чи NBA. Сучасні вболівальники все частіше стежать за спортсменами, а не за командами; тому ми вирішили орієнтуватися на те, куди прямують фанати, а не на те, де вони були.

Догерті: Є ключові відмінності поза полем?

Сорос: У нашій бізнес-практикі ми навмисно зосереджуємося на найкращій у своєму класі політиці відпустки по вагітності та догляду за дітьми, і ми є першою лігою США, яка взяла на себе зобов’язання бути нейтральними вуглецю. Порівняно з іншими професійними видами спорту змінилося те, що кожна з наших ліг має виконавчий комітет гравців, який проводить консультації майже з усіх аспектів ліги. Це включає в себе те, хто буде запрошений грати, дизайн уніформи, розклад тренувань – це величезна співпраця, яка не має собі рівних. З самого початку ми хотіли бути компанією, яка дійсно націлена на отримання суспільної користі та суспільної цінності у спосіб, яким ми ведемо бізнес.

Догерті: Ви згадали на початку розмови, що однією з частин головоломки є відкриття цього вторинного ринку для суспільного блага; поясніть, як до цього підходить Athletes Unlimited?

Сорос: Суть моделі полягає в тому, що кожен інвестор, коли він приходить у компанію, сигналізує про суму прибутку, яка його задовольнить як повернення інвестицій. Це перевертає аргумент Мілтона Фрідмана з ніг на голову, тому що замість того, щоб максимізація прибутку була метою, а етика та суспільна вигода — запізнілою думкою, тут інвестор каже: «Знаючи, що ви робите з рештою цих грошей, які йдуть на місію, пов’язаних елементів цього бізнесу, я охоче відмовляюся від надлишків, що перевищують суму прибутку, яку я отримаю». Це центральна частина цієї моделі, кожен інвестор добровільно каже, що якщо він отримає «х», він буде задоволений, і їм не потрібно більше, ніж «х».

Догерті: З якими труднощами виникне перехід інвесторів на цю модель, засновану на місії?

Сорос: Торговий майданчик працює з сигналізацією. Надзвичайна ефективність наших поточних фінансових ринків полягає в тому, що вам потрібен лише один сигнал – ціна. Цей єдиний сигнал дозволяє багатьом різнорідним людям з різними точками зору зібратися разом і знайти обмін навколо цієї ціни. Це стає набагато складніше, коли ви говорите про елементи, пов’язані з місією,

По-перше, ніхто не збирається платити комусь лише за позитивні суспільні блага, які вони створили. Якщо я піду і зроблю щось цінне, що не вплине на фінансові перспективи компанії, ніхто мені за це не заплатить. Вони все ще збираються платити мені лише за фінансову цінність – це просто природа того, як люди здійснюють операції; ми не транслюємо похвали.

Крім того, кожен має різну точку зору на те, що є цінним. Зараз є метрики для оцінки конкретних результатів для компаній з точки зору ESG, що добре, але ми не можемо встановити ціну навколо конкретного показника, тому що не всі погодяться зі значенням цього показника. Не всі погодяться з тим, що різноманітність дощок є важливішою, ніж нейтральність вуглецю. Людям потрібна плавність і гнучкість, щоб мати можливість висловлювати різні точки зору – ось для чого покликана обмеження повернення. Він призначений для надання вторинного сигналу, який говорить: «Я, як інвестор, ціную те, що ви робите на стороні місії, тому я збираюся отримати менший прибуток і віддам цю визначену суму для місії. І те, чим я готовий поступитися, є прямим показником того, наскільки цінною я вважаю цю місію».

Догерті: Рішення за судом інвестора. Скажіть мені, як це вплине на дохід компанії для Athletes Unlimited?

Сорос: Це не так сильно відображається на частині доходу. Це спортивний бізнес; його основний прибуток з часом – це спонсорство, медіа-права та дохід від шанувальників (це не стільки про продаж квитків, скільки про програму членства та товари для нас). Ми маємо неймовірно ефективну модель порівняно з будь-якою іншою спортивною лігою, тому що потрібно лише чотири команди спортсменів, щоб створити цю неймовірно динамічну та інтенсивну конкурентоспроможну структуру. Команди змінюються щотижня та переформовуються відповідно до цієї моделі, де лідерами є окремі особи. Через це ви отримуєте постійне оновлення та новизну змагань, чого б не було, якби чотири команди грали одна з одною знову і знову. Традиційна ліга потребує понад 12, 16 або 20 команд, щоб виробляти щось, що буде цікаво вболівальникам протягом сезону. Нам не потрібно цього робити – у нас є послідовна та визначена структура витрат і зростаюча частина доходу, яка включає ці три елементи. Важливо пам’ятати, що вплив не буде, якщо ми не створимо чудовий бізнес, який процвітає. Ми дуже довіряємо спортивному та розважальному бізнесу, який ми будуємо. У той же час ми знаємо, що з часом наша суспільна цінність буде набагато більшою через принцип справедливості місії в основі.

Догерті: Розкажіть мені історію зі свого молодого життя, яка вплинула на вас сьогодні.

Сорос: Це завжди важко. Я б сказав, що в молодому віці я зрозумів, що потрібна незначна сума капіталу, порівняно з тим, що люди думають, коли чують прізвище Сорос, щоб відчувати, що у мене його більш ніж достатньо.

Я підходив до своєї кар’єри з самого початку, провівши останні 20 років у фінансах, з точки зору суспільних інтересів. Я завжди діяв з точки зору: «Як це насправді приносить суспільну користь?» А не: «Від цього мені стає краще?»

Догерті: Перецентр капіталізму – це те, що нам потрібно. Дякую за розмову, Джонатан.