Дешеві ціни на газ від Costco стали великим хітом

Цього року різко вищі продажі бензину відображають вищі ціни та обсяги. Компанія є одним з найбільших продавців бензину в країні, продає близько 17 мільйонів галонів на день, або приблизно 5% ринку США.

Під час недавньої конференції Costco про прибутки 26 травня Роберт Нельсон, керівник відділу зв’язків з інвесторами, сказав, що Costco спостерігає збільшення проданих галонів «від підлітків до низьких 20 років» проти середнього по галузі на 1% до 2% зростання.

Складський клуб став одним із найуспішніших роздрібних продавців країни завдяки низьким цінам на високоякісні продукти та інші основні продукти. Бензин є частиною цієї ціннісної пропозиції.

 Нельсон сказав, що клієнти Costco, які платять 60 доларів на рік за базове членство, можуть заощадити до 1 долара за галон порівняно зі станціями технічного обслуговування. Це, мабуть, надзвичайна економія порівняно з роздрібними продавцями з високими цінами. Квітневе опитування, проведене аналітиком Barclays Карен Шорт у 15 столичних регіонах, показало, що економія газу Costco в середньому становила 37 центів за галон по всій країні в порівнянні з різними середніми показниками для метрополітенів.

Минулого четверга на станції Юніон, штат Нью-Джерсі, Костко, заощадження були меншими — 16 центів за галон. Costco продавав звичайний газ за 4.839 доларів за галон проти 4.999 доларів на місцевих фірмових станціях технічного обслуговування, таких як Valero та Sunoco.

«Бензин є важливим, але не єдиним драйвером лояльності Costco і зростання трафіку», – сказав Грег Меліч, аналітик роздрібної торгівлі Evercore ISI. Баррон в електронному листі. Газ може становити 14% продажів Costco цього року проти 9% у 2021 фінансовому році.

Акції компанії вартістю 463 долари протягом останніх тижнів зазнали тиску разом з акціями інших роздрібних продавців, впавши на 24% у порівнянні з квітневим піком у 612 доларів. Але акції мають одне з найвищих співвідношень ціни/прибутку серед великих роздрібних торговців, у 38 разів прогнозований прибуток у поточному фінансовому році, що вдвічі перевищує цільовий (TGT) і

Walmart

(WMT).

Високий коефіцієнт P/E відображає триваюче сильне зростання продажів Costco, високу лояльність членів і широкий рів навколо його бізнесу через наднизькі ціни. Компанія отримала результати під час пандемії, коли споживачі запаслися необхідними речами, і вона зберегла цей імпульс, оскільки члени, які зараз прагнуть заощаджувати, оскільки інфляція шкодить сімейним бюджетам.

«Газ — це найголовніший предмет, який обертається дуже швидко», — розповідає Галанті з Costco. Баррон. «На кожні 100 людей, які заповнюють свої баки, близько 50 приходять у магазин. Ми усвідомлюємо, що більшість із них не є магазинами з приростом, але навіть якщо це один чи два, це має сенс».

Середня АЗС в США отримує паливо кожні вісім-дев’ять днів. «Ми віддаємо газ майже щодня. Насправді деякі АЗС заповнюються три-чотири рази на день», — сказав Галанті Barron's.

Це означає, що вантажівки-цистерни повинні приходити на станції Costco в середньому раз на день — і частіше для станцій з великим об’ємом — для заповнення підземних резервуарів. Бензиновий бак на СТО зазвичай містить від 30,000 40,000 до XNUMX XNUMX галонів. Галанті сказав, що деякі станції Costco мають шість відділень по чотири насоси в кожній. Коли Баррон відвідав станцію Юніон, штат Нью-Джерсі, Костко, автоцистерна розвантажувала газ, а члени вишиковувалися біля насосів.

Показники поновлення членства в Costco продовжують зростати і досягли рекордних 92% в останньому кварталі в США та Канаді. Вона налічує 64 мільйони членів.

«Пропозиція Costco надзвичайно приваблива, ніж будь-коли, серед широко поширеної інфляції з основним покупцем із високим рівнем доходу, який може дозволити собі витратити», – написав Меліх нещодавно. Він має рейтинг Outperform і цільову ціну на акції в 540 доларів.

На кінець останнього фінансового року Costco мала 636 АЗС у всьому світі. У США близько 90% із 574 складів мають заправні станції. Середня АЗС Costco отримує понад 2,000 клієнтів на день, які купують в середньому близько 12 галонів за відвідування.

Якщо учасник купує 500 галонів газу на рік, це заощадить 175 доларів при розриві в 35 центів за галон щодо станцій технічного обслуговування. Навіть якщо член купує 250 галонів на рік, лише газ може зробити річне членство вартістю 60 доларів. «Якщо ви живете в заможному приміському анклаві з двома заправками, ви заощадите більше, оскільки вони справді прив’язують це до вас», – каже Галанті. Він додає, що газ Costco має ту саму якість (Tier One), що й продукт на фірмових СТО.

Costco, всупереч деяким припущенням, не продає газ нижче собівартості. Галанті каже, що маржа нижча за загальну валову маржу компанії, яка становила близько 10% в останньому кварталі. Скот Чіккареллі, аналітик

Труст
,
підрахував, що прибуток Costco по газу знаходиться в середньому однозначному значенні.

Costco має одні з найсильніших результатів серед великих роздрібних продавців, оскільки споживачі стікаються в його магазини за найнижчими цінами на продукти, бензин, паперові вироби, одяг, вино, книги та несподівані пропозиції. Це створює атмосферу пошуку скарбів.

Продажі Costco в США в тому ж кварталі, що закінчився на початку травня, зросли майже на 11% без урахування бензину та на 16.6% з урахуванням нього. Натомість, продажі Walmart і Target в одному магазині зросли приблизно на 3% в останньому кварталі. Прибуток на акцію Costco за цей період зріс на 11%.

Costco може отримувати прибуток з, ймовірно, найнижчою валовою прибутковістю в галузі. Walmart, навпаки, становить близько 25%. Це відображає бережливу структуру витрат Costco, формат складу та мінімальні крадіжки в магазинах. Costco отримує основну частину свого прибутку за рахунок членських внесків, при цьому операційний прибуток магазинів становить лише 1.5%.

Низькі надбавки Costco — ніщо не нараховується більше ніж на 15% вище собівартості — робить його майже неможливим для конкурентів, щоб знизити його ціни. Це створило одну з найкращих бізнес-моделей у сфері роздрібної торгівлі.

Пишіть Ендрю Барі за адресою [захищено електронною поштою]